ビットコイン1％安の6万4298ドル、米イールドカーブのフラット化でFRBタカ派姿勢強まる

ビットコインは1％下落し6万4298ドルとなった。米国債のイールドカーブが14カ月ぶりのタイトな水準にフラット化し、米連邦準備制度理事会（FRB）がよりタカ派的な姿勢を強めている。

「債券市場はFRBがよりタカ派化していることを示す最も明確なシグナルを発している」と、政策研究機関エンプロイ・アメリカのエグゼクティブ・ディレクター、スカンダ・アマルナス氏は述べた。

10年債と2年債の利回りスプレッドは28ベーシスポイントに縮小し、2025年4月以来のタイトな水準となった（TradingViewのデータ）。30年債と5年債の利回り格差も、昨年4月以来の低水準に縮小している。このフラット化は、2026年初頭に市場が利下げを織り込み急勾配化が進んでいた流れからの急激な反転を示す。当時は暗号資産を含むリスク資産を支える追い風となっていた。

より長期にわたる高金利は、ビットコインのような利回りを生まない資産と比較して利付き投資の魅力を高め、暗号市場から資金を引き揚げる可能性がある。FRBが更新したドット・プロットでは、2026年の政策金利中央値が3月の3.4％から3.8％に引き上げられ、金利は2028年まで高止まりする見通しが示されている。

FRBのタカ派シフト、金利見通しを一変

FRBは6月会合で金利を据え置いたが、全体的なメッセージはタカ派寄りに傾いた。新たにFRB議長に就任したケビン・ウォーシュ氏は、委員会は引き続き物価安定の達成に尽力すると述べ、更新されたドット・プロットは従来の予想を上回る高金利を示唆した。

2026年の政策金利中央値予想は、3月の3.4％から3.8％に上昇。2027年は3.1％から3.6％、2028年は3.1％から3.4％に引き上げられた。委員会内では意見が分かれ、1人のメンバーが利下げを予想する一方、8人が据え置き、3人が1回の利上げ、5人が2回の利上げ、1人が3回の利上げを予想している。

CMEグループの先物価格は、9月の利上げ確率を64％と織り込んでおり、FRBの決定前の約29％から上昇した。

ビットコインへの影響

2年債利回りはFRBの短期的な政策見通しと密接に連動し、10年債利回りは市場が長期的な成長とインフレをどう見ているかを反映する。通常、投資家が長期間資金を固定する対価として追加的な報酬を求めるため、カーブは右上がりになる。この格差が縮小する場合、通常は投資家がより長期にわたる高金利を織り込んでいるか、長期的な成長に対して悲観的になっていることを意味する。

現在のフラット化は、特にFRBのタカ派的なメッセージを受けて、前者のシナリオを示している。これは短期的なビットコインの強気相場の見通しを複雑にし、暗号通貨が引き続き圧力にさらされる可能性を示唆する。広く議論されている4年周期の半減期理論は、現在の逆風とおおむね一致し、10月頃に底値が形成される可能性を指摘している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。