ビットコインとイーサETF、3.5億ドル流出 — アルトコイン型ファンドに資金流入

スポットビットコインETFは5月28日に2億2888万ドルを失い、5月14日以降13ファンド全体で20億ドル超を引き出した9営業日連続の流出局面が続いている。

ビットコインが5月に8万ドルの水準を維持できなかったことで、個人投資家の忍耐は尽きつつあると、Santimentのアナリストはリポートで指摘。この流出は歴史的に見て、さらなる下落ではなく、むしろ買い機会と相関してきた逆張りシグナルだと述べている。

ブラックロックのiShares Bitcoin Trustが水曜日の流出の大部分を占め、純償還額は1億7794万ドルに上った（SoSoValueデータ）。一方、グレイスケールのGBTCは2619万ドル、フィデリティのFBTCは1916万ドルを失った。イーサETFは13営業日連続の資金流出を記録し、最大手2つの暗号資産ファンドの合計損失は約3.5億ドルに達した。XRP、HYPE、ソラナの各ETFは小幅な純流入を記録したものの、このローテーションでは市場の慎重なムードを変えるには至らなかった。

ビットコインは記事執筆時点で7万3504ドルで取引されており、過去7日間で5.39％下落、2025年10月の過去最高値12万6000ドル超からは約42％下回っている（BeInCryptoの価格データ）。ETFアナリストのジェームズ・セイファート氏は、ビットコインETFの累計純流入額は過去最高の600億ドルに迫っており、近い将来にこの記録が更新されると予想している。

タカ派的なFRBのシグナルと原油価格の上昇が、機関投資家による資金引き出しの主なマクロ要因となっている。市場関係者によると、ゴールドマン・サックスは最近、次回のFRB利下げ時期の予想を2026年12月に先送りし、原油高がコアインフレをFRBの目標である2％以上に押し上げたという。

売りが続いているにもかかわらず、米国の13のスポットビットコインETFは依然として合計942.5億ドルの純資産を保有しており、これはビットコインの時価総額全体の約6.39％に相当する。ローンチ以来の累計純流入額は557.9億ドルで、今回の資金流出はこれまでの機関投資家による蓄積パターンを消し去るものではなく、削減したに過ぎないことを示唆している。

機関投資家のフローが示す複雑な構図

業界データプロバイダーが引用した提出書類によると、機関投資家のマーケットメーカーであるJane Streetは第1四半期にビットコインETFの保有を約70％削減し、投資銀行のゴールドマン・サックスは10％削減した。4月8日にローンチしたモルガン・スタンレー・ビットコイン・トラストETFは、これまでに2億6400万ドルの純流入を集め、2024年1月にローンチしたインベスコやウィズダムツリーの商品を上回っている。

Santimentのアナリストは、ETFの持続的な資金流出は歴史的に、パニックではなく忍耐強い積み立てに適した環境と相関してきたと述べている。同社のデータによると、2025年7月10日にはスポットビットコインETFに11.8億ドルの資金流入が記録されたが、それはローカルな価格高値の近くであり、一方、2025年11月20日の9億300万ドルの流出は買い手にとって絶好のタイミングであることが証明された。

この流出連続記録が10営業日目にまで延びるかどうかは、米国市場のクローズ後に発表される木曜日のフローデータ次第となる。アルトコインETFへの資金ローテーションは、資本が暗号資産クラスから完全に離脱するのではなく、より高いベータ値へのエクスポージャーを求めていることを示唆している。しかし、ビットコインとイーサ商品からの持続的な流出は、短期的にスポット価格を圧迫しかねない慎重な機関投資家の姿勢を示している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。