大手テックのAI支出が7,250億ドルを突破、投資家の懸念を誘発

Alphabet、Amazon、Meta Platforms、Microsoftの4社は、AIおよびクラウドデータセンターの構築に向け、2026年までの設備投資額が合計で最大7,250億ドルに達すると予測しています。この前例のない投資サイクルは、好調な四半期決算の影を薄くし、複数のテック大手の株価急落を招きました。

「Metaは我々を最大の競合相手と見なしていると聞いている」と、OpenAIのサム・アルトマンCEOは最近のポッドキャストで語り、支出急増の背景にある人材とリソースを巡る激しい競争を強調しました。

水曜日の決算説明会で明らかになった支出計画によると、Metaは2026年の予測を1,250億ドルから1,450億ドルの間に引き上げました。Alphabetは独自のガイダンスを最大1,900億ドルに引き上げ、Microsoftはアナリスト予想を大幅に上回る約1,900億ドルの支出を予測しました。Amazonは同年の予測を2,000億ドルに据え置きました。

投資家はこの巨額資本投入の回収期間に疑問を呈しています。第1四半期の売上高は予想を上回り、Amazonが1,815億ドル、Alphabetが1,099億ドルとなりましたが、市場の反応は厳しく、時間外取引でMetaは6％下落、Microsoftは2.5％下落しました。これは、短期的なAI収益が巨額の減価償却費や営業費用をカバーできないのではないかという懸念を反映しています。

新たな競争環境

この支出ブームは競争環境を再編しており、ハイパースケーラーはOpenAIやAnthropicのようなAIネイティブ企業と提携すると同時に競合もしています。Anthropicに多額の投資を行っているAmazonは、同社のAWSクラウドサービスにおいて、Microsoftが支援するOpenAIのモデルも提供すると最近発表しました。この動きはAWSの顧客にさらなる選択肢を提供し、AI開発者やワークロードを惹きつけるためのプラットフォーム戦争を激化させています。

Alphabet傘下のGoogleは、独自のカスタムシリコンであるTensor Processing Unit（TPU）をクラウドプラットフォームの主要な差別化要因として活用しており、NvidiaのGPU支配に直接挑んでいます。この戦略は功を奏しているようで、Google Cloudの売上高は前四半期に200億ドルに達し、ウォール街の予想を約20億ドル上回りました。これにより、決算発表後に同業他社を襲った下落基調の中でAlphabetの株価は下支えされました。

決算は好調、しかし支出が主役

支出への不安はあるものの、テック大手の基盤となる業績は強固でした。Microsoftの第3四半期売上高は前年同期比18％増の828.9億ドルに達し、AI事業は現在、年換算売上高370億ドルのペースで推移しています。Amazonの純売上高は17％増の1,815億ドルとなり、第2四半期の売上高ガイダンスもコンセンサスを大きく上回りました。

しかし、資本コミットメントの規模の大きさが物語の主役となりました。Metaは563億ドルの売上高を報告したものの、2026年通期の設備投資ガイダンスを1,250億ドルから1,450億ドルの範囲に引き上げたため、株価は下落しました。合計7,250億ドルという数字（以前の予測である約6,500億ドルからの増加）は、AI軍備競争が継続しているだけでなく、加速していることを示唆しています。

投資家にとって、今回の結果は目覚ましい現在の成長と将来のマージン圧迫との間の葛藤を提示しています。時間外の株価の動きは、市場が売上高の達成よりも投資回収期間に注目していることを示唆しています。今後数四半期で、この巨額の投資が規律ある成長投資として扱われるのか、それとも下半期にかけてビットコインなどの暗号資産を含むテック関連資産に重くのしかかる資本の行き過ぎの兆候と見なされるのかが明らかになるでしょう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。