Betterware de México、マージン拡大により純利益が倍増

Betterware de México, S.A.P.I. de C.V. (BWMX) は、第1四半期の売上高が前年同期比0.3%増の86億メキシコペソとなった一方で、大幅なマージン拡大を背景に純利益がほぼ倍増したと報告しました。

「Betterware de Méxicoは現在、長期的な価値創造のための明確なロードマップを持ち、より強力で多様化され、良好なポジションを確立したグループとなっています」と、アンドレス・カンポスCEOは決算説明会で述べました。

売上高の微増は、中核ブランドであるBetterWorkの2.6%の成長に支えられたものであり、全事業部門で収益性が向上しました。同社の純負債対EBITDA比率は、2022年末の2.4倍から1.5倍へと改善しました。

同社はタッパーウェア（Tupperware）の買収が第2四半期に完了すると予想しています。この動きは即座に収益に寄与し、1株当たり利益（EPS）を推定40%押し上げるとともに、ブラジルの1億ドル規模の売上市場への参入を可能にする見通しです。

マージンの強さと財務規律

Betterwareの利払い前・税引き前・減価償却前利益（EBITDA）は前年同期比14%増となり、マージンは前年同期の15.3%から17.4%に拡大しました。進行中のタッパーウェア取引に関連する一時的な費用を除けば、EBITDAマージンは約18.4%になっていたと同社は述べています。

この業績は、同社が財務規律を重視してきたことを反映しており、資本効率の向上につながりました。総資産利益率は22.7%に改善し、投下資本利益率は27%に上昇しました。EBITDAの58%を現金化した強力なフリーキャッシュフローは、25四半期連続となる2億メキシコペソの配当提案を支えました。

ブランドおよび地域別の業績

中核となるBetterWorkブランドは、四半期内の営業週が1週間少なかったにもかかわらず、2.6%の売上成長を達成しました。比較ベースでは、成長率は3.3%に達していたと経営陣は述べています。同ブランドのアソシエイト（販売員）基盤は再び成長に転じ、アンデス地域および中央アメリカでの海外事業は現在、売上の1.7%を占めています。

対照的に、Jafra Mexicoの売上高は、基盤拡大よりもコンサルタントの生産性に焦点を当てる戦略的転換を受けて減少しました。経営陣はこの焦点を再調整するための取り組みを実施しており、第2四半期から回復が見込まれるとしています。売上高は減少したものの、Jafra MexicoのEBITDAマージンは165ベーシスポイント上昇し17%に達しました。

Jafraの米国事業は大幅な進展を見せ、アソシエイト基盤が3.4%拡大したことに支えられ、米ドルベースでの純売上高は8.6%増加しました。

戦略的見通しとデジタル・イニシアチブ

今後について、経営陣は全事業部門での順次強化を見込み、通期の売上高成長率ガイダンスである4%〜8%を再確認しました。主なカタリストは、第2四半期に規制当局の承認が得られる見込みのタッパーウェア買収です。

同社はデジタル変革も推進しており、第2四半期には新しいSalesforce CRMシステムが稼働し、下半期には新しい決済システムが導入される予定です。アンドレス・カンポスCEOは「中国からの運賃コストが一時的にわずかに上昇している」と指摘しましたが、戦略的な交渉と設計の見直しを通じて、潜在的なコスト圧力を管理できるとの自信を示しました。

今回の結果は、財務規律への注力が功を奏し、大規模なタッパーウェア統合を前にバランスシートが強化されていることを示しています。投資家は、成長軌道を確認するために、第2四半期におけるタッパーウェア案件の無事な完了とJafra Mexicoのアソシエイト基盤の回復を注視することになるでしょう。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。