韓国銀行、政策金利を2.50%で据え置き スタグフレーション懸念が強まる

韓国銀行は基準金利を7回連続で2.50%に据え置きましたが、この決定の裏には、中東情勢の混乱が貿易依存度の高い韓国経済のエネルギー供給を脅かす中で、高まるスタグフレーションへの強い懸念が隠されています。

次期総裁候補の申鉉松（シン・ヒョンソン）氏は、人事聴聞会を前に「インフレ、成長、金融安定を考慮したバランスの取れた金融政策を追求する」と述べ、多角的な課題に直面していることを示唆しました。

今回の金利据え置きは広く予想されており、ウォール・ストリート・ジャーナル（WSJ）が実施した27人のアナリストへの調査では全員が「変更なし」を予測していました。この決定は、成長鈍化と輸入コスト上昇という二重の脅威にさらされている韓国ウォン（KRW）や韓国総合株価指数（KOSPI）の下支えにはほとんどなっていません。

3月の消費者物価指数（CPI）が2.2%に加速し、経済協力開発機構（OECD）が2026年の成長率予測を1.7%に下方修正する中で、韓国銀行は困難な立場に置かれています。次の判断は、5月に初めての金融通貨委員会を主宰する申次期総裁に委ねられており、市場は同行のインフレ許容度に変化があるか注視しています。

据え置きの決定は、中東の緊張高まりが世界のエネルギー市場を揺るがす中で下されました。米国とイランの間の脆弱な停戦にもかかわらず、要衝であるホルムズ海峡の航行は依然として制限されており、韓国のような主要エネルギー輸入国のコストを押し上げ、主要産業資材のサプライチェーンの安定性に対する懸念を煽っています。

この外部ショックは、国内で醸成されている問題、すなわちスタグフレーションを悪化させています。OECDは最近、韓国の2026年のインフレ予測を2.7%に引き上げる一方、成長見通しを1.7%に引き下げました。これは、韓国銀行自身の2月の予測（インフレ率2.2%、成長率2.0%）と対照的であり、経済状況がいかに急速に悪化しているかを浮き彫りにしています。

ソウル政府は、石油製品への価格上限設定や、経済への衝撃を和らげるための約170億ドルの補正予算編成などの財政措置で対応しています。しかし、韓国銀行の金融政策手段は供給主導のインフレに対処するには不向きであり、政策立案者にジレンマを生じさせています。

ANZの経済学者クリスタル・タン氏は、「韓国のインフレ率は、2026年の大部分を通じて中央銀行の目標である2%よりも3%に近い水準に留まる可能性が高い」と述べています。彼女は、韓国銀行がインフレ期待を固定するために、最終的に年後半に利上げに踏み切ると予想しています。

リーダーシップの交代も不確実性を高める要因となっています。退任する李柱烈（イ・ジュヨル）総裁は、最後の会議で明確なフォワードガイダンスを示すことを控えました。現在は、オックスフォード大学出身の経済学者である後任の申氏に注目が集まっています。一部のアナリストは彼がインフレに対してより攻撃的になると予想していますが、彼自身の初期の発言は、慎重でデータ重視のアプローチを示唆しています。5月の最初の金利設定会議は、困難な経済情勢に対する中央銀行の決意を問う重要な試金石となるでしょう。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。