韓国銀行総裁、統一台帳上のトークン化国債を提唱

李昌鏞氏は、トークン化された国債、ホールセールCBDC、および商業銀行預金を単一のデジタル台帳に統合することを構想している。

韓国銀行の李昌鏞総裁は、国債をトークン化し、ホールセール中央銀行デジタル通貨（CBDC）とともに統一台帳上に載せるよう提唱し、この技術が発行を簡素化し、決済リスクを低減すると主張した。

「大きな成果は国債のトークン化です」と、李総裁はポルトガル・シントラで開催された欧州中央銀行（ECB）中央銀行フォーラムのパネル討論で述べた。「すべてがトークン化されていれば、はるかに簡単で、ミスも格段に減ります。」

李氏は、韓国銀行のブロックチェーンベースのホールセールCBDCパイロットである「プロジェクト・ハンガン」を拡張し、トークン化された国債とトークン化された商業銀行預金を単一の統合台帳上に含める計画を概説した。9つの商業銀行が参加するプロジェクト・ハンガンの第2段階は今年下半期に開始される予定で、電気自動車充電補助金を対象としたプログラム可能な財政支出が最初のテストケースとなる。国際決済銀行（BIS）が2025年7月に発表した報告書（李氏は以前BISで通貨経済部門の責任者を務めていた）では、39のトークン化債券を調査し、ビッド・アスク・スプレッドが低くなる「示唆的な証拠」が見られ、発行コストと利回りは同等であったことが示された。

データプロバイダーRWA.xyzによると、米国債はすでに最大のトークン化実世界資産（RWA）カテゴリーであり、146億ドルと、317億ドルのRWA市場全体の約46%を占めている。もし実現すれば、韓国の統一台帳モデルは、分散型台帳技術がどのようにして国債市場と金融政策運営を近代化できるかを探る他の中銀にとっての青写真となり得る。

李氏のステーブルコインに関する見解の転換

李氏はまた、ECBフォーラムで民間ステーブルコインに対する懸念を改めて表明し、発行体の信頼性が揺らぐとその価値が変動すると警告した。彼は、中央銀行と商業銀行がデジタル統合台帳を中心に共同で参加する二層構造のデジタル通貨システムを提案し、「お金は皆が一緒に使うことでのみ力を発揮する」と主張した。これは、4月の承認公聴会でCBDCとステーブルコインの共存の可能性を示唆し、一時的に軟化した姿勢から、以前の懐疑的な立場への回帰を示すものだ。

プロジェクト・ハンガンの次の段階

プロジェクト・ハンガンの第2段階では、政府の財政支出のためのプログラムマネーをテストし、電気自動車充電インフラの補助金や公共部門の運営資金が最初のユースケースとなる。韓国銀行デジタル通貨室の尹成官（ユン・ソングァン）室長は、このプロジェクトは「中央銀行が実際の取引に関与する統合台帳を実装した世界初の事例」であると述べた。取引条件をデジタルマネーに直接組み込むことで、このシステムは国費の不正使用を防ぎ、事後監査にかかるリソースを削減することを目指している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。