英中銀、金利を3.75%で据え置き　インフレリスクで追加利上げを示唆

英中銀（イングランド銀行）は政策金利を8対1の賛成多数で3.75%に据え置きましたが、エネルギー市場からのインフレ圧力が収まらない場合、早ければ6月にも新たな利上げサイクルが始まる可能性があることを明確に示唆しました。 アンドリュー・ベイリー総裁は記者会見で、「エネルギー供給にさらなる実質的な混乱が生じれば、金利を引き上げる必要があると考えるのが妥当だろう」と述べました。総裁は据え置きの決定について、英国経済が弱含む中での「妥当なスタンス」と表現しましたが、委員会全体のガイダンスは明らかにタカ派的なものでした。 この警告は英国の債券市場に波紋を広げました。金利見通しに敏感な2年物英公債（ギルト）利回りは11ベーシスポイント上昇して4.56%に達し、3月20日以来の高水準を記録しました。金利先物市場によると、投資家は現在、12月までに約75ベーシスポイントの引き締めを織り込んでおり、7月の会合での最初の25ベーシスポイント利上げは完全に織り込まれています。英ポンドは対ドルで小幅に上昇しました。 英中銀のタカ派的なメッセージの核心にあるのは、中東紛争を巡る深刻な不確実性です。中央銀行は単一のインフレ中央予測を破棄し、代わりにエネルギー価格に連動した3つのシナリオを提示しました。ベイリー総裁が「一定の重み」を置いていると述べた最も悲観的なシナリオでは、原油価格が1バレル＝130ドル近辺で推移し、英国のインフレ率は2027年初頭に6.2%でピークに達すると予測されています。このようなシナリオでは、インフレ率を目標の2%に戻すために66から151ベーシスポイントの利上げが必要になります。 ### 3つのシナリオがタカ派への転換を示唆 英中銀が3つの経路によるシナリオ分析を公表したことは、イランでの紛争がもたらす深刻な課題を浮き彫りにしています。同行のベースライン、あるいは「中間」シナリオ（複数の当局者が最も可能性が高いと見ている経路）では、エネルギー価格が落ち着き、二次的なインフレ影響は限定的で、インフレ率は年末までに3.7%でピークに達すると想定しています。 しかし、より極端なシナリオを盛り込んだことは、明確なフォワードガイダンスとして機能します。これは、経済成長を犠牲にしてでも、持続的なエネルギーショックに対して英中銀が力強く行動する準備があることを市場に伝えるものです。これは、最近政策金利を据え置いたものの、市場が2026年内の金利変動なしを織り込んでいる米連邦準備制度理事会（FRB）とは対照的です。 ### 拡大する利上げ派 ヒュー・ピル首席エコノミストは即時の25ベーシスポイント利上げに投票した唯一の当局者でしたが、議事要旨からはタカ派陣営の拡大が明らかになりました。デイブ・ラムスデン副総裁をはじめ、委員のクレア・ロンバルデッリ氏、メガン・グリーン氏、キャサリン・マン氏は、エネルギー価格が現在の高水準から下落しない場合、さらなる政策引き締めが必要になる可能性があるとの考えを示しました。 このタカ派的な転換は、夏季の利上げに向けたハードルが低いことを示唆しています。委員会は、次の動きはデータ次第であり、原油価格とそのインフレへの二次的影響が主要な変数であることを明確に伝えました。市場がすでに3回の完全な利上げを織り込んでいる中、英中銀はボラティリティの高まりが予想される夏季に向けて舞台を整えました。 本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。