カナダ銀行、戦争によるインフレショックの中で政策金利を2.25%に据え置き

カナダ銀行は政策金利を2.25%に据え置きましたが、イランでの戦争による新たなインフレショックに深い懸念を表明し、当局者は成長支援と価格抑制の間の困難なバランス調整を迫られています。

「これは金融政策にとって困難なトレードオフを提示している」と、中央銀行は水曜日に公開された3月18日の決定に関する審議要旨で述べました。「一方で、インフレを抑制するために政策金利を引き上げることは、経済をさらに弱体化させる可能性がある。他方で、経済を支援するために金利を引き下げることは、インフレをさらに押し上げるリスクがある。」

紛争前、データではインフレは落ち着きを見せており、2月の総合消費者物価指数（CPI）は1.8%に低下していました。しかし当局者は、エネルギー価格の急騰によりインフレが目標の2%を上回るため、これは短期間にとどまると認めました。市場は反応しており、オーバーナイト・インデックス・スワップ（OIS）は現在、年内に少なくとも0.5ポイントの利上げを織り込んでおり、これは紛争前からの急激な反転です。このタカ派的な転換は、2025年第4四半期のGDPが0.6%縮小し、最近の雇用が減少しているにもかかわらず起こっています。

理事会メンバーは、コアインフレ率が目標に近いため、ある程度の柔軟性があり、紛争の範囲を見極めるために待機できるという点で一致しました。しかし、彼らは「通常よりも重く判断に頼り、リスク管理アプローチをとる」必要性を認め、価格上昇がエネルギー以外に広がり持続的になる場合には、行動を執る準備ができています。

グローバル市場はスタグフレーションリスクを織り込む

カナダ銀行が直面しているジレンマは、リスクの世界的な再評価の縮図です。カナダ銀行の議事要旨によると、戦争開始以来、世界の金融情勢は引き締まり、株式は売られ、債券利回りは上昇し、クレジットスプレッドは拡大しています。ゴールドマン・サックスのストラテジストは月曜日のメモで、株式市場にとって「リスクのバランスが悪化した」と述べ、スタグフレーション期間中のStoxx 600の四半期実質収益率の中央値は、通常時の+3%に対し、約-1%に低下すると指摘しました。

その影響はエネルギー輸入地域で最も深刻に感じられています。2025年に最高のパフォーマンスを示した韓国の総合株価指数（KOSPI）は、エネルギーショックに対する同国の敏感さから、3月に約20%下落しました。通貨市場では、CNBCによると、投資家が安全資産を求めたため、米ドル指数（DXY）は3月に約3%上昇しました。伝統的な安全資産である金でさえ、ドル高と利上げ見通しに押されて売られました。

IMFは成長減速と物価上昇を警告

国際通貨基金（IMF）は最近のブログ投稿で、戦争が「世界的だが非対称的なショック」を引き起こし、多くの経済の見通しを暗くしていると警告し、これらの懸念を増幅させました。同基金は世界経済について、「すべての道が高い物価と成長の減速に通じている」と述べ、ヨーロッパやアジアの大規模なエネルギー輸入国が高い燃料コストの打撃を受けていると指摘しました。

IMFは、紛争が長期化すればエネルギー価格が高止まりし、輸入依存国に負担をかけ、インフレの抑制を難しくする可能性があると指摘しました。これはインフレがより長く高止まりするという期待を煽り、より急激な景気減速なしには封じ込めが困難な賃金と物価のスパイラルを招く可能性があります。同基金は4月14日の世界経済見通しで、より詳細な評価を発表する予定です。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。