インドネシア中銀、緊急利上げでルピア防衛 予定外会合で0.25%引き上げ5.5%に

インドネシア中央銀行は火曜日、予定外の緊急会合で政策金利を引き上げ、8年ぶり2度目の日程外利上げに踏み切った。ルピア安により外貨準備が減少し、外国人投資家のポートフォリオ流出額は35億ドル超に達している。

インドネシア中銀は火曜日、定例の6月17〜18日の政策見直しを前に、予定外の決定でBIレートを0.25%引き上げ5.5%とした。この動きは、5月の市場予想を上回る0.50%の利上げに続くもので、ルピア安が外貨準備を2年ぶりの低水準に押し下げる中、政策当局者の間で懸念が高まっていることを反映している。

「インドネシア中銀は、利回りを引き上げ、海外からの資金流入を促す各種インセンティブを提供することにより、ルピア為替レートの安定化を強化するためのさらなる措置を講じる必要があると判断した」と中銀は声明で述べた。「ルピア為替レートの安定化は、インドネシア経済の外的な強靭性を維持し、2026年および2027年のインフレ目標を達成することを目的としている」

この決定を受けてルピアは0.2%上昇幅を拡大、5年国債利回りは13ベーシスポイントの上昇を維持した。株式市場は午前の取引終了前に4.8%上昇。ルピアは年初来約8%下落しており、外国人投資家はジャカルタ総合株価指数が30%以上下落する中、35億ドル超をインドネシア株式から引き揚げた。10年国債利回りは決定前日に1年超ぶりの高水準に上昇し、グローバルファンドが新興国市場へのエクスポージャーを見直す中、現地資産への圧力が強まっていることを示している。

緊急措置は、インドネシアの経常収支に深刻なストレスが生じていることを示唆している。外貨準備は5月に5カ月連続で減少、2018年以来最長の減少局面となった。これは中銀がルピア防衛のためにドル資産を費消したためだ。インドネシア中銀が日程外の利上げを実施した前回は2018年5月、ウォルジョ総裁が米国の金利上昇に伴う新興国市場の売り浴びせに対抗するため基準金利を0.25%引き上げた時だった。この類似性は、現在のサイクルを注視する為替ストラテジストの間でも注目されている。

金利差とキャリートレードの計算

インドネシアと米国の利回り格差の拡大は、これまでのところ資本流出を食い止めるには至っておらず、投資家が財政の安定性や経常収支の動向に対する懸念から、より大きなリスクプレミアムを要求していることを示唆している。インドネシア中銀と政府は最近、インドネシア資産の魅力を高めるために連携することを表明したが、外貨準備の悪化が続いていることは、協調姿勢がまだ信認回復につながっていないことを示している。

次回の定例政策会合（6月17〜18日）では、追加引き締めの兆候が注視される。ルピアへの圧力が続き、外貨準備が減少し続ければ、日程通りまたは日程外での追加利上げの可能性は排除できない。新興国投資家にとって、インドネシアの苦境は警告となる。利上げによる通貨防衛は成長の代償を伴い、引き上げのたびにトレードオフはより厳しくなる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。