アジアのAI格差が拡大、コスピは倍増もハンセン科技株は19％下落

韓国のコスピは2倍以上に上昇し、台湾の加権指数（タイエックス）は上半期に59％急騰した一方、香港のハンセン科技株指数は19％下落——アナリストはこの二極化は持続不可能になりつつあると指摘する。

アジアのAI関連銘柄への投資は、上半期に市場を勝ち組と負け組に二分した。韓国のコスピは2倍以上に上昇した一方、香港のハンセン科技株指数は19％下落した。

「市場パフォーマンスは、その市場がAIサプライチェーンにどれだけ近いかによって左右されるようになった」と、Saxoのチーフ投資ストラテジスト、Charu Chanana氏は述べた。

台湾の加権指数は59％上昇し、日本の日経平均株価は39％上昇。人工知能を支える部品への需要が押し上げた。中国では、創業板指数（チネックス）が36％上昇した一方、上海総合指数の上昇率はわずか3.2％にとどまった。この二極化は、ごく一部の銘柄——メモリーメーカーのサムスン電子とSKハイニックス、そして半導体受託製造の台湾積体電路製造（TSMC）——が上昇の大部分をけん引している市場の実態を反映している。サムスンとSKハイニックスは合わせてコスピの時価総額の約半分を占めており、どちらかの銘柄が急変動すれば指数全体が引きずられると、eToroのZavier Wong氏は指摘する。

しかし、人工知能に投じられた巨額の資金が実際に利益を生むのか、投資家が証拠を求める中で、AI関連銘柄への投資にひび割れが生じ始めている。この集中リスクは、投資家が一つのバスケットにあまりに多くの卵を入れすぎているとの懸念を増幅させ、より激しい相場変動の舞台を整えていると、CGS Internationalのヘッド・オブ・リサーチ、Angela Cheng氏は述べた。

AIスーパースター銘柄への過度な集中がボラティリティを誘発

サムスン電子とSKハイニックスの株価下落により、韓国当局はボラティリティ抑制のため複数回の取引停止措置を発動した。日本では、AI関連銘柄の代理指標であるテクノロジーコングロマリットのソフトバンクグループ、アドバンテスト、キオクシアが、長期的な技術の将来性と収益化やバリュエーションへの懸念の間で投資家が揺れる中、急激な値動きを繰り返している。

変動性にもかかわらず、3つの指数は複数回の最高値を更新した。コスピは2倍以上となり、日経平均は39％上昇、加権指数は59％上昇した。

Morningstarのアジア株式調査担当ディレクター、Lorraine Tan氏は、見通しは困難で、おそらく依然として変動が大きいと見ている。テクノロジーセクターは概ね適正評価に達しているため、投資家はヘルスケアなど、より合理的な上昇余地がある他のセクターに資金をシフトする可能性があると述べた。

香港は出遅れ、投資家はAIハードウェアに資金を集中

香港のハンセン科技株指数は、多くのテクノロジー・AI企業の新規上場があったにもかかわらず、上半期に19％下落した。他の市場での記録的な上昇に引き寄せられ、投資家は香港に上場する中国の大型インターネット株から資金を引き揚げている。また、AI投資への懸念や中国の消費低迷も資金流出の押し上げ要因となっている。

香港市場はAIインフラへのエクスポージャーが不足していると、DBSグループリサーチのアナリストはリポートで指摘した。バリュエーションは割安だが、DBSはグローバル投資家が当面は他市場のインフラやハードウェアに注目し続けると予想している。

不均衡にもかかわらず、アナリストは依然としてこの地域でのキャッチアップの機会があると見ている。AI開発はまだ初期段階にある。第1ラウンドのAI主導の上昇はインフラ関連銘柄が中心だった。次の局面は、「AI効率の勝者」——すなわち、AIコストの削減や普及拡大に貢献できる企業や市場——を見つけることになるかもしれないと、Chanana氏は述べた。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。