アジアのAIチップブーム、韓国KOSPIは3倍、台湾加権指数は2倍に

世界的なAI構築の動きは、アジアのチップ製造回廊を富の創造マシンへと変貌させた。過去18カ月間で、韓国KOSPIは3倍、台湾加権指数は2倍に上昇し、数兆ドルもの資金が半導体サプライチェーンに流入している。

「誰もが株価に非常に満足すべきだ。なぜなら、より安く株を買えるからだ」と、Nvidiaのジェンスン・フアンCEOは先週ソウルで語った。韓国主要株価指数が8％下落し取引停止となった後の発言だ。

大手ハイパースケーラー4社（Microsoft、Meta Platforms、Amazon、Alphabet傘下のGoogle）は、今年、AI関連の設備投資に最大6700億ドルを投じる計画だ。この額は、19世紀の米国鉄道拡張期のインフレ調整後のコストを上回る。Allianz Tradeによると、AI関連財の世界輸出は昨年、約4兆ドルに達し、その3分の2をアジアが占めた。Gartnerのデータによると、AIへの直接支出は2026年に2.6兆ドル（2025年比47％増）、2027年には3.5兆ドルに達すると予測されている。

アジアのチップサプライヤーは、ソフトウェア企業がサービスを収益化できるかどうかにかかわらず、AI構築に不可欠な存在だ。言わば、ゴールドラッシュにおける「つるはしとシャベル」の提供者である。TSMCだけで台湾加権指数の41％以上を占め、Samsung ElectronicsとSK Hynixを合わせると韓国KOSPIの54.6％を占める——この集中度は、タクシー運転手から小学生に至るまで個人投資家を惹きつけている。

ソウルから台北へ広がる個人投資家熱

ソウル在住の24歳のソフトウェア開発者、Na Se-bin氏は1月以降、自身のほぼ全財産である約4万7000ドルを株式に注ぎ込んできた。保有株の一部は価格が倍になり、彼女の知人の80％以上が積極的に投資していると見積もっている。「これまで株に触れたことのない友人でさえ、参入している」と彼女は語る。「誰もが何かをやっている」。

この熱狂は年齢層を超えて広がっている。韓国の証券会社Toss Securitiesでは、今年第1四半期に18歳以下の子供向け取引口座が18万口座以上開設された。台湾では、37歳の保険代理店Yeh Lun-hao氏のポートフォリオが4倍に膨らみ、最近、台中に約44万ドルで4ベッドルームのアパートを購入した。「半導体がなければ、こんなことは何一つ起こらなかった」と彼は語る。

ソウル在住の35歳の小学校教師、Choi Sung-ho氏は、半導体株に連動するレバレッジETFへの投資も含め、韓国株式ポートフォリオが過去1年で約5倍の30万ドル超に成長したのを目の当たりにした。「私の学校の子供たちでさえ、親が株式のリターンに喜んでいるのを口にしている」と彼は語る。

チップ大手が市場の序列を塗り替える

世界最大の受託半導体メーカーであるTSMCは、時価総額2.2兆ドル超で世界第7位の価値ある企業となり、TeslaやMetaを上回る。同社の株価は過去1年で2倍以上に上昇し、TSMCのエンジニアの初任給は他社の同等の仕事の最大3倍に達する。その支配力は圧倒的で、TSMCブランドのグッズ——炊飯器、スーツケース、さらには赤い祝儀袋までもが——二次市場でプレミアム価格で販売されている。

韓国では、SK Hynixが最近Samsung Electronicsを抜き、同国で最も価値の高い企業となった。AIデータセンターで使用される高帯域幅メモリー（HBM）チップの需要が、企業の序列を塗り替えたのだ。両社とも時価総額は1兆ドルに達し、合わせてKOSPIの半分以上を占める。Samsungのメモリー事業部門の従業員は、今年平均約40万ドルのボーナスを見込んでおり、同社は2026年にNvidiaを除く世界のどの企業よりも大きな利益を上げると予測されている。

日本の市場も同様の変動を経験している。SoftBank Groupは今月、トヨタ自動車の22年にわたる国内最高時価総額企業の座を奪ったが、数日後には半導体メモリーメーカーのKioxiaに取って代わられた。Kioxiaの株価は過去1年で約14ドルから約600ドルに急騰した。周辺サプライヤーも恩恵を受けている。高級トイレメーカーのTotoは、チップ製造時にシリコンウェハーを保持するハイテクセラミック部品を供給しており、株価は2倍以上に上昇した。うま味調味料の副産物を利用してAIチップ用の絶縁フィルムを製造する味の素は、株価が50％上昇した。

この上昇相場が投資家に意味すること

市場の値上がり益が一握りのチップ大手に集中していることは、機会とリスクの両方を生み出している。台湾加権指数におけるTSMCの41.8％のウェイト、そしてKOSPIにおけるSamsungとSK Hynixの合計54.6％のシェアは、半導体サイクルに何らかの混乱が生じれば、これらのベンチマークに過大な影響を与えることを意味する。フアン氏の台湾・韓国を巡る18日間の訪問には、台湾で年間1500億ドルを支出するという約束が含まれており、同氏は台湾を「AI革命の震源地」と呼んだ。しかし、ソウルで8％急落後に取引が停止された6月8日の出来事は、センチメントがどれほど急速に変化し得るかを示している。

投資家にとっての疑問は、ハイパースケーラーによる支出ラッシュがそのペースを維持できるかどうかだ。2026年に主要クラウドプロバイダー4社が計画する6700億ドルの設備投資は、過去のテクノロジー投資サイクルをはるかに上回るものであり、いかなる減少もアジアのチップサプライチェーンに直接波及するだろう。日本の日経平均は過去1年で80％以上急騰し——S&P500の3倍のリターン——その急速な上昇は、過去のこの地域の資産バブルとの比較を招いている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。