APG、年金改革を受けプライベート資産への配分を30%超に引き上げへ

欧州最大の年金投資家であるAPGは、6000億ユーロのポートフォリオにおけるプライベート市場への配分を30%以上に引き上げる方針です。市場のボラティリティが高まる中、規制変更を追い風にプライベートクレジットの保有を大幅に拡大します。

APGのプライベート投資担当チーフ・インベストメント・オフィサー、パトリック・カンタース氏は今月のインタビューで、「一部のサブマーケットは調整局面にありますが、これは将来に向けた好機となる可能性があります。こうした投資には、非常に長期的な投資視点が必要です」と述べました。

同社のプライベート市場への配分は、現在の26%から上昇する予定です。最も大幅な拡大が見込まれるのはプライベートクレジットで、現在の1.5%（約90億ユーロ）から2%〜4%への引き上げを目指しています。これは、最大で約240億ユーロまで増加する可能性があることを示唆しています。

欧州で最も有力な機関投資家の一つによるこの動きは、より高利回りで高リスクなオルタナティブ資産への広範なシフトを象徴しています。この大規模な資本再配分は、オランダの「未来年金法」が原動力となっており、同法は年金基金に大きな投資の柔軟性を与え、他の機関が追随する先例となる可能性があります。

規制変更が私募市場への進出を後押し

この戦略的転換の主な要因は、オランダの「未来年金法」です。2023年から段階的に導入されているこの新法により、オランダの年金基金は固定の退職金支払いを約束する義務がなくなりました。これにより、低利回りの政府債券の保有を減らし、プライベートエクイティやクレジットなど、より高いリターンが期待できる資産へ移行する余裕が生まれました。業界全体で2028年1月1日までに移行を完了することが求められています。

ボラティリティの中に好機を見出す

APGの拡大策は、リターン低下への懸念から一部のファンドで解約が発生するなど、プライベート市場の一部が逆風にさらされている中で打ち出されました。しかし、カンタース氏は、現在の市場の混乱を買機と捉えていることを示唆しました。同氏は、実物資産やインフラ関連ファイナンスなど、構造的に健全で資本が不足している分野に注力していると述べ、逆サイクル的な投資アプローチを強調しました。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。