AI IPOへの熱狂でAnthropicの評価額が1兆ドルに到達

人工知能企業への市場の関心は最高潮に達しており、米国株式市場を塗り替える可能性のあるIPOの波を前に、Anthropicのセカンダリー・マーケットにおける推定評価額は1兆ドルに達しています。

「誰もが保有したがる興奮の段階を過ぎれば、これらの企業が自社の利益を正確に示すことが極めて重要になります」と、アメリプライズ（Ameriprise）のチーフ・マーケット・ストラテジスト、アンソニー・サグリムベーネ氏は述べています。

未公開株取引における価値の急騰により、Anthropicは2月の資金調達ラウンドで達成した3800億ドルの評価額の2.5倍以上の価値を付けられています。これは、OpenAIが自社のIPOに向けて1兆ドルの評価額を求めていると報じられ、イーロン・マスク氏のSpaceXが最大1.75兆ドルを目指している中で起きています。この3社はAIに対する投資家の強烈な需要を取り込んでいますが、現時点ではいずれも赤字です。SpaceXの登録声明書によると、同社は昨年、186億ドルの収益に対し約50億ドルの損失を計上しました。

焦点は、持続的な収益の実績がない企業に対し、投資家が「マグニフィセント・セブン」のような評価を与えるかどうかです。これらの上場は市場にとって大きな試練であり、S&P 500指数への採用と、それが支配する数兆ドルのパッシブ投資資金を獲得するために、4四半期連続の利益を達成しなければならない企業自身にとっても構造的な課題となります。

2つの評価額の物語

元OpenAI幹部のダリオ・アモデイ氏とダニエラ・アモデイ氏によって設立されたAnthropicをめぐる熱狂は、未公開市場で最大手のライバルを追い抜く事態となっています。Forge GlobalとCaplightのデータによると、Anthropicを約1兆ドルと評価するセカンダリー・プラットフォームは、OpenAIを約8800億ドルと値付けしています。あるグロース・ファンドは、1.05兆ドルの推定評価額でAnthropic株を購入することを提案したと報じられています。

需要を牽引しているのは、Anthropicの爆発的な収益成長です。同社の年換算収益ランレートは、企業によるClaude AIモデルの採用を背景に、2025年末の90億ドルから2026年3月までに233%増の300億ドルへと、わずか1四半期で急増しました。対照的に、市場関係者はOpenAIのセカンダリー株への関心を「低調」と表現しており、2026年第1四半期には売り手が買い手を5対1の割合で上回りました。

収益性の壁

評価額とファンダメンタルズの間の顕著なギャップが、これらの上場を際立たせています。IPOによる計3兆ドルの潜在的な時価総額は、マグニフィセント・セブン銘柄がすでにS&P 500指数のウェイトの3分の1を占めている米国株式市場を大きく変えることになるでしょう。しかし、その排他的なクラブへの入会は厳格な収益性ルールによって管理されています。

S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスは、企業がベンチマーク指数への採用を検討される前に、4四半期連続の利益を計上することを求めています。例えばテスラは2010年に上場しましたが、持続的な収益性を達成した10年後の2020年にようやくS&P 500に採用されました。Anthropic、OpenAI、またはSpaceXにとって同様のタイムラインは、指数採用による構造的な買い支えがないまま何年も過ごすことを意味します。ナスダックは大型の新規参入企業に対してナスダック100指数への採用を加速させる可能性を示唆していますが、20兆ドル以上の資産が連動しているS&P 500は、依然としてはるかに大きな目標です。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。