オンチェーン・トレーダーは4月27日、Solanaベースの分散型取引所アグリゲーターJupiter上で、合成上場前トークンを使用し、人工知能企業Anthropicの推定時価総額を1兆ドル以上に押し上げました。このマイルストーンにより、AnthropicはSpaceXとOpenAIに続き、オンチェーン市場で投機的な評価額がこの基準を超えた3番目の非公開企業となりました。
この時価総額は上場前金融商品、主にJupiterを通じてアクセス可能なPreStocksやToobit DEX+などのプラットフォームで取引されているANTHROトークンに由来しています。「DEX+でこれらの資産を扱うことで、Toobitは歴史的に未公開株へのアクセスを制限してきた制度的障壁や数年間にわたる保有期間を取り除きます」と、Toobitは4月22日のプレスリリースで述べています。これらのプラットフォームは、現実資産（RWA）トークン化として知られるプロセスを使用しており、特別目的会社（SPV）が非公開企業の株式を保有し、それに対応するトークンをブロックチェーン上で発行します。
この仕組みにより、トレーダーは企業が上場する前にその評価額に対する経済的なエクスポージャーを得ることができ、最低投資額はわずか10ドルという場合もあります。これは従来の未公開株投資における一般的な6桁（数十万ドル）の最低投資額のほんの一部です。しかし、これらのトークンは保有者に所有権、議決権、または配当を付与するものではありません。価格はDEX上の需給によって決定され、公式の資金調達ラウンド中にのみ更新される企業の検証済み財務状況ではなく、市場心理を反映しています。
上場前トークン取引の急増は重要なトレンドを浮き彫りにしていますが、SPVによるカウンターパーティ・リスク、薄い流動性、規制の不確実性など、重大なリスクも伴います。米国証券取引委員会（SEC）は2026年1月に、トークン化された証券は引き続き既存の法律の対象となることを明確にする声明を発表し、これを受けてほとんどのプラットフォームはRegulation Sに基づいて運営することで米国人投資家をブロックしました。この投機的な高騰は、プライベートマーケットにおける価格発見の強力な新しいメカニズムを示す一方で、さらなる規制の監視を招く可能性があります。
この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。
