暗号資産アナリストのトニー・セヴェリーノ氏は2026年1月30日、米国の不利なマクロ経済指標を理由に、ビットコインの強気相場サイクルが終了したと宣言しました。この分析は、デジタル資産に対する伝統的な経済力の影響が拡大していることを強調することで、市場に蔓延する楽観的な見方に異議を唱えています。
暗号資産アナリストのトニー・セヴェリーノ氏は2026年1月30日、投資家に対し、現在のビットコイン強気サイクルが終了したという厳しい警告を発しました。彼の分析は、暗号資産固有の指標から離れ、伝統的な米国のマクロ経済指標を市場下落の主要な要因として指摘しています。この視点は、デジタル資産クラスが成熟するにつれて、株式や債券を支配するのと同じ経済力に対してますます脆弱になり、市場参加者の間でボラティリティの増加と恐怖を引き起こす可能性があることを示唆しています。
セヴェリーノ氏の論理は、連邦準備制度の金融政策に基づいています。高インフレは当初2021年を通じてビットコインを「デジタルゴールド」とする物語を支えましたが、その後、物価上昇を抑制するために行われた積極的な利上げは歴史的に有害であることが証明されています。例えば、消費者物価指数（CPI）が2022年6月に9.1%のピークに達した際、FRBの対応はビットコインの価値の大幅な下落に貢献し、資産が金融引き締め条件に弱いことを示しました。
ビットコインが伝統的な金融市場、特に米国株式市場との相関性を高めていることは、独立した安全資産としての地位をさらに複雑にしています。2020年3月の市場暴落では、S&P 500とビットコインが同時に急落し、これが重要な転換点となりました。より多くの機関投資家が暗号資産分野に参入するにつれて、ビットコインの価格動向は高リスクのテクノロジー株の動きを反映し始めました。
強気株式市場は、暗号資産に利益をもたらすリスクオンの姿勢を育むことがよくあります。逆に、景気後退の懸念や制限的な金融政策によって引き起こされる弱気環境は、通常、ビットコインのような投機的資産からの資本流出を引き起こします。この強まる連動性は、GDP成長率、失業率、FRBの金利決定などの指標が暗号資産投資家にとって重要なインプットとなりつつあり、ビットコインが世界経済から孤立して機能するという考えに直接挑戦しています。
広範なマクロ経済の物語は弱気に傾いているように見えますが、いくつかの研究は重要なニュアンスを導入しています。2023年7月31日から2024年7月26日までの日次データのベクトル自己回帰（VAR）モデル分析では、米ドル指数（DXY）がビットコインまたはイーサリアムの価格に有意なグレンジャー因果影響を与えないことが判明しました。この発見は、一般的な信念とは異なり、ドルの強さの変動が暗号資産市場の動きの信頼できる予測因子ではない可能性があることを示唆しています。
同じ研究は、暗号資産市場自体の内部競争ダイナミクスを明らかにしました。ビットコインがイーサリアムの価格ショックに対して負のインパルス応答を示すことが判明し、ETHの急騰が短期的にはBTCから資本を引き抜き、その価格を下落させる可能性があることを示唆しています。これは、内部資本循環やイーサリアムの技術アップグレードに関する期待などの資産固有の動向が、一部の外部マクロ経済シグナルと同等かそれ以上の影響を与える可能性があることを示しています。
