Alphabet、Gemini 3 投入で検索市場 91% のシェアを死守

Alphabet Inc. (GOOGL) は、2026年4月24日に発表された通り、AIを活用した競合他社の台頭に対抗し、91%の市場シェアを維持するため、Gemini 3 AIモデルを主要な検索製品に統合しています。この統合は、ユーザーエンゲージメントを強化し、新しい広告フォーマットを導入することを目的としており、MicrosoftのBingやBaiduからの激化する攻勢に直接対抗するものです。

バンク・オブ・アメリカのアナリストは最近のノートで、「主要製品全体へのGeminiの導入は、検索とクラウドの両方のパフォーマンスを支える可能性が高い」と述べ、同社株の「買い」評価を再確認しました。同行の調査では、第1四半期中に検索事業の成長が加速した可能性が示唆されています。

バンク・オブ・アメリカは、Alphabetの第1四半期の売上高を920億ドル、1株当たり利益を2.69ドルと予想しており、これはコンセンサスをわずかに上回っています。同行は、検索および関連広告の収益が約18%成長すると予測しており、これは過去1年間に投資家を不安にさせた競合他社の脅威にもかかわらず、Googleの中核事業が依然として強固であることを示しています。

時価総額が4兆ドルを超えたAlphabetにとって、AIの強化は極めて重要です。同社の巨大な規模は、その成長が世界経済とますます密接に結びついていることを意味しており、もはや真空状態では拡大できない「プロキシ（代理）資産」となっています。ここから成長するためには、単に地盤を守るだけでなく、全く新しい市場を創出することが求められます。

4兆ドルのプロキシ資産

Microsoft (MSFT) や OpenAI による AI ソリューションが検索の独占を脅かすという懸念を払拭した後、Alphabet の株価は336ドルの水準に達しました。同社は2025年に素晴らしい業績を収め、年間売上高は前年比15%増の4028億ドル、純利益は1321億ドルに達しました。実績PERは約31倍で、これほど驚異的なキャッシュフローを持つテックリーダーにとって、このバリュエーションは妥当と見なされています。しかし、課題は、4兆ドル企業の成長が世界のGDPや消費者の購買力によって物理的に制約されることです。Googleはすでに世界貿易の大部分から「デジタル税」を徴収しており、発見すべき大陸はほとんど残されていません。

防御的な護城河としてのAI統合

AIの統合は、重要な防御戦略となりつつあります。Googleは検索だけでなく、製品スイート全体にAIを組み込んでいます。最近の例としては、Gmailでの「AI Overviews（AIによる概要）」の導入が挙げられます。これは、複数のメールスレッドからの情報を統合して、自然言語の質問に答えるものです。以前はプレミアム機能でしたが、現在はより幅広いビジネスおよび教育ユーザーが利用できるようになっています。既存の製品にAIの価値を付加するこの戦略は、エコシステムの強さを強化し、ユーザーがMicrosoftや中国の台頭するAIプレーヤーに乗り換えるのを難しくしています。

クラウドとAIへの支出は新たな成長を牽引できるか？

AI統合の爆発的な段階は成熟しつつあるかもしれませんが、支出は続いています。バンク・オブ・アメリカは、Alphabetの第2四半期の売上高が983億ドルに達し、クラウド事業の成長が48%に加速すると予測しています。この成長は、GeminiモデルやカスタムTPU（テンソル・プロセッシング・ユニット）によって支えられており、これらがより多くのクラウドクライアントを引き付けています。しかし、これにはコストが伴います。Alphabetは、2026年の設備投資（Capex）見通しを1750億ドルから1850億ドルとして再確認すると予想されており、アナリストはインフラやAnthropicへの出資などのAI投資に対してさらに高い支出が行われる可能性があると見ています。

投資家にとって、Alphabetは「先見者のジレンマ」を突きつけています。現在のバリュエーションは、独占的で高利益な事業によって正当化されています。しかし、市場平均を超えるリターンを生み出すためには、広告やサブスクリプションを超えた、新しい大規模な収益化手法を編み出さなければなりません。Waymoのような分野での戦術的な成功は、4兆ドルの巨人にとって流れを大きく変えるには不十分です。同社は現在、世界経済と同期して鼓動を刻みながら、次なる未開の市場を求めて穏やかな航海を続けています。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。