万物新生、再生iPhoneのC向け販売シフトで第1四半期利益が80%急増

電子機器のリサイクルプラットフォーム「愛回収（Aihuishou）」を運営する万物新生（Wuwanshengxin）グループは、再生機器の消費者向け直接販売（ToC）への戦略的転換が功を奏し、第1四半期の調整後純利益が79.6%急増したと発表した。

「今回の決算は、アセットライトなマーケットプレイスからフルチェーンの循環型小売業者への移行が正しいことを裏付けている」と同社代表は決算発表で述べた。「中古電子機器のライフサイクル全体を管理することで、より多くの価値を取り込んでいる。」

3月31日に終了した四半期において、万物新生の総売上高は前年同期比32.4%増の61.6億元となった。この成長は、売上高が34.4%増の57.3億元に達した自社販売（1P）部門がほぼ独占的に牽引しており、全体の93%以上を占めている。プラットフォーム（3P）サービスは10.4%増と緩やかな成長にとどまった。

利益の急増は、中間業者を介さない直接販売の結果である。コンプライアンスに基づいた「再生品」の消費者向け（ToC）売上は150%近く急増し、製品売上高に占めるToC小売の割合は1年前の33%から45.1%に上昇した。このシフトにより、同社の非GAAP営業利益率は2.4%から3.1%に向上した。

卸売りから高利益の小売へ

万物新生の決算は、ビジネスモデルの大きな転換を示している。かつては利益率の低いB2B卸売りモデルに依存していたが、同社は垂直統合システムの構築に成功した。中古電子機器を買い取り、社内で再生処理を行い、自社のネットワークを通じて消費者に直接販売することで、製品の残存価値のより大きな部分を自社で確保している。

この戦略は、物理的な店舗拡大に伴うコスト増にもかかわらず機能しているようだ。同社の実店舗数は、1年前の1,886店舗から2,156店舗に拡大した。しかし、履行費用や販売費用を抑制できていることは、ネットワーク密度の向上が運営上のスケールメリットを生み出し、郵送買取プログラムで一般的だった物流や品質管理トラブルに関連するコストを削減していることを示唆している。

携帯電話の先へ：金と高級品

同社はまた、広大な実店舗ネットワークを活用して、新しいリサイクルカテゴリーへの拡大を進めている。第1四半期時点で、966店舗が金や高級品を含む複数カテゴリーの品目を受け入れている。このセグメントの総取扱高（GMV）は81.5%増加し、金取引量は83.3%増、中古ブランド品は58.8%増となった。

これらの新カテゴリーは店舗効率の向上に寄与する一方で、異なる課題も提示している。金の回収は高出来高・低利益のビジネスである一方、ブランド品は極めて非標準的であり、真贋判定や在庫管理において高度な専門知識が必要とされる。

好調な四半期業績と17.2億元の現金準備は、万物新生に強固な基盤を提供している。今回の結果は、高利益の消費者向け直接再生市場に焦点を当てることで、収益性を向上させる明確な道筋を示した。投資家は、同社がこの勢いを維持し、より新しく複雑なリサイクルカテゴリーにこのモデルをうまく適用できるかどうかに注目するだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。