AI投資がインフレを加速、2026年の利下げを脅かす——ムーディーズ・ザンディ氏

人工知能（AI）への投資が新たなインフレ圧力を生み出し、今年の連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ計画を遅らせる可能性がある。

人工知能（AI）は、エネルギー、データセンター、先端半導体への需要を押し上げることでインフレを「加速させている」と、ムーディーズ・アナリティクスのチーフエコノミスト、マーク・ザンディ氏は述べ、FRBの利下げサイクルを先送りするリスクを警告した。

「AIは新たな需要源を生み出し、経済全体の価格を押し上げている」とザンディ氏は6月25日、CNBCの「Squawk on the Street」で語った。「これまでにない形でインフレを加速させている」。

同エコノミストは、データセンター建設から半導体製造に至るAIインフラへの急増する投資が、建設資材、産業用金属、エネルギーなどのセクターでコスト上昇を引き起こしていると指摘した。この整備は、住宅や中古車など他のインフレ構成要素に鈍化の兆しが見られる中でも、持続的な価格圧力に寄与している。

AI主導の需要がインフレを高止まりさせ続ければ、FRBが今年利下げを行う機会は減少する可能性がある。市場は現在、12月までの0.25ポイントの利下げを2回織り込んでいるが、ザンディ氏の見解は、AI関連支出が加速し続ければ、そのスケジュールが後退し得ることを示唆している。

AIインフラブームが価格圧力を増幅

AIデータセンターの急速な拡大は、電力、冷却システム、高性能半導体への需要急増を生み出し、複数のサプライチェーン全体でコストを押し上げている。電力各社は新たな容量の確保に競って動いており、一部のプロジェクトでは1施設あたり10億ドル（約1500億円）を超える投資が必要となっている。この支出は、資本財価格や建設コストの上昇を通じて、より広範なインフレ指標に波及している。

この動きは、サプライチェーンの制約がインフレをFRBの目標である2％をはるかに上回る水準に押し上げ、急速な引き締めサイクルを余儀なくさせた2021年のパンデミック後の景気再開局面を彷彿とさせる。現状はそれほど深刻ではないものの、AI投資が予想以上に長期間にわたり価格圧力を持続させるリスクがあることをこの類似性は浮き彫りにしている。

FRBへの影響

FRBにとって、AIインフレの力学は新たな複雑さをもたらす。中央銀行は2022年のピークから headline インフレを引き下げる進展を遂げているが、テクノロジー主導の需要圧力の出現により、コアインフレが粘着性を保つ可能性がある。ザンディ氏の警告は、利下げ前に忍耐が必要だと強調する最近のFRB高官らの発言とも一致する。

より広範な経済への影響は金融政策にとどまらない。AI投資による持続的なインフレは、特にテクノロジーセクターのグロース株に重しとなる一方、トレーダーらが利下げ期待を後退させることで債券利回りを押し上げる可能性がある。AIインフラに関連する設備投資の大きい企業は、借入コストが高止まりすればマージン圧力に直面する可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。