AIブームでS&P 500が最高値更新、主要7銘柄が上昇を牽引

指標	数値
10%以上下落した銘柄	118
10%以上上昇した銘柄	82
下落したセクター	11のうち5

S&P 500種指数は2月下旬から4%上昇して最高値を更新していますが、指数の大部分が下落する中で、このラリーはほぼ全面的に7つの人工知能関連銘柄によって牽引されています。

バークレイズの米国株戦略責任者であるベヌ・クリシュナ氏は、「市場は一貫してテクノロジー、特にビッグテックの収益力を過小評価しています」と述べています。「同時に、テクノロジー以外のS&P銘柄の収益を系統的に過大評価しています。」

市場の上昇幅は非常に限定的です。2月末以来、S&P 500の118銘柄が10%以上下落したのに対し、10%以上上昇したのはわずか82銘柄（主にAI関連）でした。このグループには、ブロードコム、アルファベット、アマゾン、アップル、メタ、マイクロソフト、エヌビディアが含まれます。S&Pの11セクターのうち半分が同期間に下落しています。

この集中は投資家にとって重大なリスクとなります。一握りのAIリーダーが失速すれば、彼らの突出したパフォーマンスが資本財から生活必需品に至るセクターの潜在的な弱さを現在覆い隠しているため、市場全体が急激な調整に見舞われる可能性があります。このダイナミクスは、広範な整理が行われる前に、少数の「つるはしとシャベル」供給業者に巨額の投資が集まった過去のテクノロジーバブルを反映しています。

二つの市場の物語

AI主導のメガキャップ銘柄とそれ以外の市場との乖離は鮮明です。ハイテク株中心のナスダック総合指数が2月末から8%上昇している一方で、平均的な米国株は下落しています。上昇を示しているセクター内でさえ、状況は歪んでいます。一般消費財や通信サービスセクターはプラスですが、そのパフォーマンスはそれぞれアマゾンとアルファベットによって支配されています。

この極端な集中は、1990年代後半のドットコムバブルとの比較を招いています。当時のスターであったシスコシステムズは、最近になってようやく2000年3月の株価最高値を更新しました。これは、今日のAIリーダーたちが無限に成長し続けると賭けている投資家への教訓です。強気派はAIの変革の可能性が現在のバリュエーションを正当化すると主張していますが、この技術の進展とその最終的な勝者の行方は依然として不透明です。

資産を越えたシグナル

株式相場の上昇は、他の市場における大きな動きと並行して起こっています。米10年債利回りは最近14ベーシスポイントの大幅な低下を見せ、米ドル指数も下落しました。これは、株価指数が最高値を更新している最中でも、一部の投資家が安全性を求めていることを示唆しています。一方、エネルギーセクターは2%以上下落し、最もパフォーマンスの悪いセクターとなりました。これは、AIに焦点を当てた株式市場のナラティブによって見過ごされている世界経済の成長への懸念を反映しています。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。