インテルに続き、マイクロンがトランプ政権の半導体投資の次の標的に

トランプ政権がCHIPS法の助成金から株式取得へと舵を切ったことで、マイクロン・テクノロジーが連邦政府の直接投資を受ける次の半導体企業となる道が開かれた。

ドナルド・トランプ大統領がニューヨークの集会でマイクロン・テクノロジーについて好意的な発言をしたことに加え、政権が半導体メーカーへの株式取得へとシフトしていることは、メモリー専業大手である同社をCHIPS・科学法に基づく連邦投資の次の候補として位置づけている。

「マイクロンの2000億ドルに上る国内拡大計画は、ワシントンが掲げる先端半導体生産の国内回帰という目標と直接的に合致している」と、政権の考えに詳しい人物は述べた。この人物は議論が非公開であることを理由に匿名を条件に語った。

マイクロンは2024年以来、CHIPS法に基づき61億ドルの資金をすでに確保しており、アイダホ州とニューヨーク州の新たなメモリー製造工場、およびバージニア州の既存施設の近代化を支援している。ボイシーに本社を置く同社は、韓国のSKハイニックスおよびサムスンと並び、世界で3社しかない広帯域メモリー（HBM）の生産企業の一角であり、その技術はAIワークロードにとって極めて重要である。次世代のHBM4Eチップは、大規模言語モデル向けのトレーニングおよび推論展開を処理するように設計されている。

政府による株式投資は、インテルが8月にCHIPS法に基づく約90億ドルの融資および助成金を約10％の株式に転換することをホワイトハウスに認めた際に確立された枠組みに従うものとなる。マイクロンにとって、追加資金は工場建設のスケジュールを加速させ、資本集約型のHBM生産における資本コストを引き下げ、アジアの競合に対する価格優位性を生み出す可能性がある。

インテルの先例

ホワイトハウスによる実践的な産業政策は、一連の株式交換による資金調達を通じて具体化している。インテルの90億ドルの転換に加え、商務省は5月に9社の量子技術企業に対し20億ドルの助成金を交付し、IBMはその半分を獲得してニューヨーク州オールバニに量子半導体ファウンドリ「アンデロン」を設立した。ハワード・ラトニック商務長官は、このアプローチを国家安全保障と先端研究における米国の優位性を確保するための保護措置と位置づけている。

ホワイトハウスはまた、レアアース生産企業のMPマテリアルズへの株式取得を行い、バルカン・マテリアルズ、リチウム・アメリカズ、さらにはスピリット航空との間でも同様の取り決めを模索している。各取引は共通のパターンに従っている。すなわち、国家安全保障上重要とみなされる分野において国内の生産能力を加速させることと引き換えに、連邦資金を株式に転換するというものだ。

なぜ今、マイクロンなのか

タイミングの論点は、中国による先端メモリーへの急速な進出を中心に展開している。中国企業の長江儲存科技（CXMT）はHBM3の生産に積極的に投資しているが、量産開始は2027年まで見込まれていない。北京政府によるCXMTおよびNANDフラッシュ大手の長江存儲科技（YMTC）への国家的支援は、マイクロン、サムスン、SKハイニックスとの技術格差を縮めることを目的としている。中国によるHBM分野での本格的な台頭は、特定の市場セグメントに供給過剰をもたらし、価格を圧迫し、AIメモリーにおける米国のリードを弱める可能性がある。

追加資金の提供を遅らせれば、工場建設のリードタイムが数年単位に及び、ハイパースケーラーの需要が衰えを見せない業界において、勢いを失うリスクが生じる。マイクロンの顧客には、AIデータセンターを最大規模で建設する企業や、国防総省の調達選好を通じて海外競合ではなく米国企業から調達するようインセンティブが与えられる可能性のある防衛関連企業が含まれている。

投資家にとって、マイクロンへの政府の株式取得は、政権を超えた長期的な政策の継続性を示すシグナルとなり、同社の資本コストを圧縮し、SKハイニックスやサムスンに対する競争力を向上させる可能性がある。マイクロンはAIインフラサイクルに連動した純粋なメモリー投資銘柄として取引されており、連邦政府の支援は韓国の同業他社とのバリュエーションギャップを縮小すると同時に、海外エクスポージャーに伴う地政学的リスクを低減させる可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。