ADMAバイオロジクス、29%急落——チャネル詰め込み疑惑で集団訴訟に発展

ADMAバイオロジクス（ADMA Biologics Inc.）の株主は、同社がチャネル詰め込み（販売先への在庫積み増し）および非開示の関連当事者取引を通じて収益を水増ししたとする証券集団訴訟において、主導原告（リード・プランティフ）の地位を求める期限が8月10日に迫っている。

「ADMAバイオロジクスは非開示の関連当事者取引に関与し、チャネル詰め込みを利用して収益があるように見せかけていた」と、ニュージャージー地区連邦地方裁判所に提出された訴状は主張している。Mazzarino対ADMAバイオロジクス社として提訴された本訴訟は、2024年8月9日から2026年3月25日までの間に株式を購入した投資家を対象としている。

同社株は、2つの取引セッションで3.96ドル（29.1%）下落し、3月25日終値は9.63ドルとなった。カルパー・リサーチが発表したリポートは、同社の「報告された成長は、事実上のチャネル詰め込みスキームと非開示の関連当事者販売業者によって完全に支えられたフィクションである」と主張。同リポートによれば、ADMAの最大手販売業者の1社の従業員2名が、同社が在庫の過剰購入を誘導するためにリベート提供と支払い条件の延長を行ったことを認めたという。カルパーによれば、ADMAが支払い条件を変更せずに維持していた場合、同社が報告した2025年の収益成長率20%ではなく、3%の減少を報告していたことになる。

ADMAは3月25日にプレスリリースを発表し、このリポートを「特定不能かつ信頼性の低い情報源から得た憶測的な主張に基づく」ものと反論。2日後にはカンター・フィッツジェラルドが同社株の格付けを「オーバーウエート」から「ニュートラル」に引き下げ、投資家が同社の対応に失望したことを理由に挙げた。このニュースを受け、株価はさらに13%下落した。

訴訟は、ADMAには適切な内部統制が欠如しており、経営陣による同社の事業および将来見通しに関する前向きな発言が実質的に誤解を招くものであったと主張している。同社は免疫不全および感染症向けの specialty plasma-derived biologics（特殊血漿由来バイオ医薬品）を開発している。

主導原告の期限である8月10日まで、投資家には約7週間の猶予がある。最大の金銭的利害を有する主導原告が訴訟を指揮し、弁護士を選任する。Kessler Topaz Meltzer & Check LLPやRobbins Geller Rudman & Dowd LLPを含む複数の法律事務所が投資家への勧誘を行っている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。