ABF株が3%下落、プライマークを2027年に会社分割へ

アソシエイテッド・ブリティッシュ・フーズ（ABF：LON）は、ファストファッション事業のプライマークを2027年末までに会社分割することを正式に発表しました。長らく待ち望まれていたこの戦略的転換は、上半期の利益の大幅な減少と砂糖事業の見通しの悪化によって影を潜める形となりました。消費財大手である同社が直面する短期的な逆風を投資家が懸念したため、発表を受けて株価は3%近く下落しました。

ABFのジョージ・ウェストンCEOは声明で、「当社の食品事業にとって、分離は当社の差別化されたポートフォリオの幅広さと強みの理解を深めることにつながります」と述べました。プライマークについては、「プライマークの強力なブランドが提供する将来の可能性を最大化するための適切なガバナンスを可能にします」と付け加えました。

この決定は、昨年11月に発表された戦略的見直しを受けたもので、取締役会は分離が長期的な株主利益を最大化するための最善の方法であると結論付けました。この動きにより、プライマークと、アソシエイテッド・ブリティッシュ・フーズの名称を維持する食品中心の事業という、英国上場の2つの独立した会社が誕生することになります。一回限りの分離コストは約7500万ポンドと見積もられています。しかし、戦略の明確化も、苦境に立たされた上半期から目をそらすには不十分でした。グループ全体の売上高が95億ポンドと横ばいだった一方、調整後営業利益は一定為替レートベースで18%減の6億9100万ポンドに落ち込みました。

会社分割は、全く性質の異なる2つの事業に対して、より明確な投資提案を提供することを目的としています。マイケル・マクリントック会長は、この動きは「単なる財務的な帳尻合わせではない」と強調し、「非常に異なるダイナミクス」を持つ事業に専任の取締役会と株主グループを提供するための取り組みであると述べました。分離は2027年暦年末までに完了する配当による分離として計画されており、新設される両法人はFTSE100指数に採用されるのに十分な規模になる見込みです。

砂糖事業の不振で利益減少

今回の戦略発表の背景には、困難な上半期の実績がありました。調整後営業利益の18%減少は、プライマーク、食品雑貨、そして特に2700万ポンドの調整後営業赤字を計上した砂糖部門の利益減少が原因です。欧州での供給過剰と激しい価格競争により、同社は現在、砂糖部門が2026年度通期で赤字になると予想しており、これは以前の予想から大きく反転しています。

グループ売上高の約半分を占めるプライマークでは、売上高が2%増の47億ポンドとなりましたが、これは主に新店舗のオープンによるものでした。既存店売上高は全体で2.7%減少しており、欧州大陸における既存店売上高が5.6%減少した厳しい消費環境を反映しています。この低迷が、既存店ベースで1.3%の成長を遂げ市場シェアを獲得した、より回復力のある英国市場の好調を打ち消しました。小売部門の営業利益率は10.1%と予想通りでしたが、在庫処分のための値引きの拡大が影響しました。

アナリストは、同社にかかる矛盾した圧力に注目しています。会社分割は論理的なステップと見なされる一方で、そのメリットは長期的なものです。ジェフリーズの株式アナリスト、フレデリック・ワイルド氏は「待望の瞬間は、今のところ悪化している現在の取引状況に圧倒されている」と述べています。UBSのアナリストは「中立」の評価を維持しつつ、投資家はこのディスカウント・ファッション・チェーンの弱い既存店売上高を注視し続けるとの理由から、目標株価を2,240ペンスから2,050ペンスに引き下げました。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。