24歳のファンドがAIのエネルギー需要に90億ドルを投じる

24歳の元OpenAI研究者が管理する90億ドルのファンドが、主流のAI取引に逆行する賭けに出ることで注目を集めています。チップメーカーのエヌビディアを避けつつ、エネルギーおよびインフラ関連株を大量に保有していると報じられています。レオポルド・アッシェンブレンナーが管理する「Situational Awareness」ファンドは、燃料電池企業ブルーム・エナジーに多額のポジションを築きました。この動きは、人工知能の究極のボトルネックはアルゴリズムではなく電力であるという論文に基づいています。

「AIのボトルネックはアルゴリズムではなく、電力と計算能力にある」とアッシェンブレンナーは広く普及した165ページの論文で主張しました。彼は、業界が2027年までに汎用人工知能（AGI）の実現に向けて突き進む中、単一のAIトレーニング・クラスターの消費電力はメガワットからギガワットへと急増し、大規模な原子力発電所の出力に近づくと推測しています。

このファンドの戦略は大きなリターンを生んでおり、シミュレーション・ポートフォリオは2ヶ月で61%上昇したと報告されています。保有報告書によると、ブルーム・エナジー（BE）の株式とオプションにおける当初の8億7500万ドルのポジションは、同社の株価が年初来で239%上昇したことで、30億ドル近くまで膨れ上がりました。株価が20ドル付近だった時に購入した2020万株のコールオプションを通じたインテル（INTC）への同様の賭けも、株価が113ドルに向かって上昇する中で並外れた利益を生みました。

この「物理的裁定取引」戦略は、テクノロジー業界が迫りくる電力不足を理解している一方で、公開市場はそれを解決できる企業の価値をまだ完全には織り込んでいないという考えに基づいています。発電、チップ製造、データセンターといったAIブームの物理的制約に投資することで、このファンドはAIが機能するために欠かせない必須インフラに賭けており、これは半導体大手からそれらを支えるエネルギーセクターへと焦点を移す可能性のある動きです。

電力優先のポートフォリオ

アッシェンブレンナーのポートフォリオ構築は、AIの物理的ニーズへの特異な集中を反映しています。固体酸化物燃料電池を通じてオンサイト発電を提供するブルーム・エナジーへの主要な投資に加え、同ファンドはビットコイン・マイニング企業のクリーン・スパークとビットファームズにもポジションを持っています。その理由は、これらのマイナーが、新しいAIデータセンターにとって最も希少な資源となりつつある大規模な電力アクセスと冷却インフラをすでに所有しているためです。

これは、AIモデルのトレーニングの主要エンジンであるGPUを製造するエヌビディアに資本を投じてきた、主流の市場の知恵とは対照的です。人気のあるハイテク銘柄のポジションを清算してこれらのインフラ投資に充てることで、アッシェンブレンナーは、市場がAIスタックの基礎レイヤーの価格設定を誤っているという強い確信に基づいた賭けをしています。この論文は、AIイニシアチブの電力要件が急増しているため、マイクロソフトが2030年のクリーンエネルギー目標の延期を余儀なくされる可能性があるという報道もあり、より広く受け入れられつつあります。

情報の裁定取引

戦略の成功は、単なる巧妙な論文以上のものに起因している可能性があります。OpenAIの「スーパーアライメント」チームでのアッシェンブレンナーの経歴は、次世代AIモデルの内部ロードマップとリソース要件を直接把握することを可能にしました。OpenAIが「情報の漏洩」と呼んで解雇された後に発表された彼の論文は、その内部サークルから得られた洞察の公開版と見なすことができます。

ファンドの投資家も継続的な情報パイプラインを提供しています。リミテッド・パートナーには、シリコンバレーのインフラ支出決定に深く関わっているストライプの創業者や、元GitHub CEOのナット・フリードマンが含まれていると報じられています。これにより強力なフィードバックループが生まれます。ファンドのリターンは、より地位の高い投資家を惹きつけ、彼らの洞察がさらにファンドの投資精度を研ぎ澄まします。この構造的な優位性により、ファンドは、より広範な市場が情報を完全に消化する前に、AI業界の既知の将来のニーズに基づいて行動することができるのです。

投資家にとって、この戦略はAI分野における新しい物語を浮き彫りにしています。エヌビディア株が高いプレミアムで取引される一方で、その評価額のわずか数分の一で取引されているブルーム・エナジーのような企業は、AIの成長へのエクスポージャーを得る別の方法を示しているかもしれません。しかし、ファンドの高度に集中し、レバレッジを効かせたポジションは諸刃の剣です。この戦略の成功は、AIインフラの継続的かつ急速な拡大に完全に依存しています。AI開発のペースが鈍化したり、新技術がエネルギーのボトルネックを回避したりすれば、利益の源泉となったその集中そのものが、急速な反転につながる可能性があります。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。