190億ドルを運用するマネージャーが、「失われた10年」に備える5つの避難先を提示

バリュー株がグロース株をここ数年で最大の差をつけて上回りましたが、ある著名なポートフォリオマネージャーは、人気のS&P 500指数が2000年のテックバブル後と同様に、リターンが低迷する「失われた10年」に直面する可能性があると警告しています。

「S&P 500にお金を預けてそのまま忘れていればいいという時代は、もう過去のものになるかもしれません」と、190億ドルを運用するリチャード・バーンスタイン・アドバイザーズの最高投資責任者（CIO）リチャード・バーンスタイン氏はインタビューで語りました。同氏は、根強いインフレという困難な経済背景が、ベンチマーク指数で支配的なハイテク株中心のグロース指向銘柄の重石になると考えています。

バーンスタイン氏の弱気な見通しは、米国が政府の巨額支出がインフレを煽った1960年代を彷彿とさせる、現代の「銃かバターか（guns and butter）」の時代に突入しているという信念に基づいています。同氏は、財政刺激策や減税がインフレの加速と実質GDP成長の停滞を招く潜在的な要因であり、その組み合わせがスタグフレーションに発展する可能性があると指摘しています。この見方は、テックセクターの高いバリュエーションによってさらに強まっており、「マグニフィセント・セブン」が現在、S&P 500の時価総額の約3分の1を占めています。

この環境を乗り切るために、バーンスタイン氏は、歴史的にインフレ期に好成績を収めてきた資産へとポートフォリオをシフトすることを提案しています。同氏は以下の5つの分野を挙げました：

バリュー株：インフレが進んだ1960年代と70年代に、グロース株をアウトパフォームしました。
小型株：同期間に小型株も優れたパフォーマンスを示しており、バーンスタイン氏は近年の同セクターへの投資資金の流入は「わずか」であると指摘しています。
短期間債券とキャッシュ：インフレが高い時期、市場はすぐに使える現金にプレミアムを置きます。60年代から70年代にかけて、マネー・マーケット・ファンド（MMF）は長期債を劇的に上回るリターンを上げました。
高配当株：バーンスタイン氏は投資家に対し、「できるだけ多くのキャッシュフローを前倒しで確保する」よう助言しており、配当支払い株が魅力的であるとしています。
金：60年代にトップの成績ではありませんでしたが、パフォーマンスが悪かったわけでもありません。バーンスタイン氏の会社は、防御的な保有資産として金に約5%を割り当てています。

同氏は、バリュー株、高配当株、米国以外の株式を60%、短期債を40%組み合わせたサンプルポートフォリオを提示し、「今後5年から10年にわたって非常に良好な結果をもたらす可能性がある」と示唆しました。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。