米ドルのシステム的な圧力を示唆する8つの主要指標

米国の連邦債務が39兆ドルを超え、連邦準備制度理事会（FRB）が再びバランスシートを拡大させている。この組み合わせは、ドルの購買力が系統的かつ長期的に侵食されていることを示唆している。WallStreetCNの分析によると、「財政赤字からマネーサプライ、米国債利回りから金価格に至るまで、8つの主要指標はすべて同じ方向を指し示している。すなわち、さらなる債務、さらなる増刷、そしてドルの購買力の継続的な侵食である」という。「この傾向は、ドル建て資産を保有する投資家にとって長期的な課題となる」。 この動きにより金価格は史上最高値まで押し上げられており、これは法定通貨制度に対する信頼の低下を市場が直接反映したものと見られている。同時に、米国債利回りの上昇は米国政府の資金調達能力に対する圧力を示しており、利払いコストの増加と債務発行の増加という負のフィードバックループを生み出している。 この財政の持続不可能性と金融緩和の再開が重なることは、ドルの国際的な地位にとって大きな課題となる。購買力の低下はハードアセットへのシフトを加速させ、世界の主要な準備通貨としてドルに依存しているグローバル投資家に対し、リスクの広範な再評価を強いる可能性がある。 ## 深まる財政危機 米国政府の財政状況は加速的に悪化している。連邦債務は現在39兆ドルを超え、GDPの124％以上に達している。政府支出自体がGDPの少なくとも37％を占めていることを考えると、生産的な経済に対する債務負担は、表面的な数字よりもはるかに大きいことを示唆している。 この債務に対する年間の利払いは1.2兆ドルを超え、連邦税収の23％以上を消費している。数ヶ月以内に、利払い費用は社会保障費を追い越し、連邦予算で最大の単一項目になると予測されている。これにより、利払いコストの上昇が財務省にさらなる債務発行を強いた結果、利払いコストがさらに上昇するという悪循環が生じている。 今後10年間にリセッション（景気後退）や戦争が起きないという楽観的な仮定の下でも、政府はさらに22兆ドルの赤字を計上すると予測されており、そのすべてを新たな債務で賄わなければならない。 ## 懸念を煽る連邦準備制度の政策 連邦準備制度理事会（FRB）は、インフレ率が目標を上回ったままであるにもかかわらず、量的引き締めプログラムを終了し、再び拡張的な政策へと転換した。パンデミックの間に約4兆ドルから9兆ドル近くまで膨れ上がった中央銀行のバランスシートは、再び増加する見通しである。 FRBはこれを量的緩和（QE）ではなく「準備金管理」と称しているが、批判的な人々は、政府債務を購入するために新しい通貨を創造することは、機能的には通貨の増刷と同じであると主張している。これは、金融ストレスが発生するたびにバランスシートを縮小する試みが中止され、より高い水準で新たな拡大が始まるという歴史的なパターンに従っている。 この政策は、パンデミックの短期間に米ドルの全供給量の約40％が創出され、2022年に見られた40年ぶりの高インフレに直結した大規模な金融拡大期を経て展開されている。 ## 市場は信頼の喪失を告げている 公式の消費者物価指数（CPI）は、実際のインフレレベルを過小評価する、政治的に操作された統計であると多くの専門家によって見なされている。指数を構成する品目は政府によって決定され、個人の特有な支出パターンを反映していないため、現実世界におけるコスト増加の指標としては不十分である。 このような環境において、金価格が記録的な高値まで上昇していることは、強力な市場シグナルとして機能している。法定通貨とは異なり、金の供給量は恣意的に拡大することができず、年間1～2％しか増加しない。その価値はいかなる政府の信用にも依存しないため、中立的な価値保存手段となる。ドルに対する金価格の上昇は、世界の主要な準備通貨であるドルの継続的な価値低下に対し、市場がヘッジ手段を求めていることを明確に示している。 本記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。