6人の上院議員、銀行のビットコイン保有を阻む1,250％自己資本規制に異議

共和党上院議員6名が米国の銀行規制当局に対し、事実上銀行によるビットコイン保有を禁止する自己資本ルールの撤廃を求めている。

共和党上院議員6名は5月27日付の書簡で、連邦準備制度理事会（FRB）、連邦預金保険公社（FDIC）、通貨監督庁（OCC）に対し、バーゼル委員会がデジタル資産に課した1,250％のリスクウェイトを、適切に調整された自己資本フレームワークに置き換えるよう求めた。現行の取り扱いでは銀行のビットコイン市場への参加が経済的に非現実的になると主張している。FRBの銀行規制担当副議長ミシェル・ボウマン、FDICのトラビス・ヒル議長、グールド通貨監督官に宛てられたこの書簡は、銀行に対しビットコイン・エクスポージャーの100％に相当する自己資本の保有を義務付けるルールを標的としている。これは、8％の最低自己資本比率のもとで1億ドルのポジションに対して1億ドルの自己資本賦課となり、内部CET1目標が12％の銀行では約1億5,000万ドルにまで上昇する。

「この分類は、デジタル資産の実際のリスクプロファイルの調整された評価から導き出されたものではない」と上院議員らは書簡に記した。「このフレームワークは、資産クラスごとに課される包括的なペナルティであり、テクノロジー・ニュートラルなアプローチと真っ向から対立する、事実上の銀行による当該資産クラスの保有禁止措置のように見える。」

1,250％のリスクウェイトは、2022年の市場崩壊を受けて策定されたバーゼルの暗号資産基準の一部であり、透明性の高いグローバル市場で取引されているにもかかわらず、ビットコインに不透明な証券化トランシェと同じ自己資本処理を課している。上院議員らは、2026年3月のトークン化証券に関する省庁間FAQにおいて、FRB、FDIC、OCCが適格なトークン化証券は非トークン化同等証券と同じ自己資本処理を受けるべきであるとの立場を示した点を、最も鋭い論拠として挙げている。テクノロジー・ニュートラルな論理がトークン化された国債に適用されるのであれば、ボラティリティと運用リスクが既存のバーゼル・フレームワークで測定可能なネイティブ・デジタル資産にも拡張されるべきだと上院議員らは主張した。

バーゼルルールとCLARITY法

この動きは、上院銀行委員会が5月14日にCLARITY法を15対9の投票で承認し、同法案を上院本会議に送付したことを受けてのもの。スコット・ベッセント財務長官は7月4日までの署名を見込んでいると表明している。この法律は銀行にデジタル資産市場におけるより明確な法定上の役割を与えるものだが、上院議員らは、自己資本効率を伴わない立法上の許可は、銀行に利用できない許可証を渡すに等しいと主張する。

バーゼル委員会は2025年11月、暗号資産基準の対象を絞った見直しを迅速化することに合意し、エリック・テデーン委員長は、米国と英国が共に現行フレームワークの実施を辞退したことを受け、グローバルルールの再構築が必要であると認めた。主要な金融業界団体の連合は2025年8月、バーゼルに対し一時停止と見直しを求める書簡を送付し、現行基準では銀行の実質的な参加が経済的に成り立たなくなると主張していた。

調整されたフレームワークがもたらすもの

規制当局が流動性の高いデジタル資産向けの調整されたフレームワークを提案した場合、1億ドルのビットコイン・エクスポージャーに必要な自己資本は、現在の1億～1億5,000万ドルから、100％～300％のリスクウェイト帯のもとで約800万～3,600万ドルに低下する可能性がある。この水準になれば、銀行のマーケットメイキング、カストディ、プライムブローカー業務、ストラクチャード暗号商品が実行可能な事業となり、スプレッドが縮小し、銀行はサービス提供者からバランスシート上の参加者へと移行する。

1,250％の処理が維持されれば、ビットコインへのアクセスはノンバンクやETFラッパーを通じた経路に留まる。米国で取引されるスポットビットコインETFは5月15日から6月3日にかけて約44億ドルの流出を記録しており、機関投資家のアクセスがすでに銀行のバランスシートを迂回していることを示している。

書簡が宛てられた3つの規制当局はいずれも、2025年初頭以降、暗号資産に対する寛容な姿勢へと移行している。OCCは2025年3月、ナショナルバンクが暗号資産のカストディおよびステーブルコイン業務に従事できることを再確認した。FDICは同月、従来の事前通知要件を撤回した。FRBは2025年4月、暗号資産およびドルトークンに関するガイダンスを撤回した。3機関すべてが暗号資産活動への扉を開いた一方で、ビットコインの自己資本問題には手をつけなかった。

この書簡は、議会が今後10年間の銀行によるデジタル資産参加を規定する市場構造ルールを積極的に策定している最中に、不作為の政治的コストを高めるものだ。ビットコインを保有する法的許可は、そのために必要な自己資本賦課がバランスシートに計上された初日からポジションを経済的に不合理なものにするのであれば、ほとんど意味を持たない。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。