(P1) ウォール街の4大巨頭が現実資産（RWA）のトークン化に本格的に乗り出しており、数兆ドル規模の伝統的金融商品がブロックチェーン上にもたらされる可能性のあるスーパーサイクルの兆しを見せています。アナリストのティム・ウォーレン氏は4月22日、ブラックロック（BlackRock）、JPモルガン（JPMorgan）、DTCC、ゴールドマン・サックス（Goldman Sachs）が、オンチェーンの国債、不動産、債券のためのインフラを積極的に構築していると報じました。
(P2) ティム・ウォーレン氏は最新の分析の中で、「個人投資家が関心を失いつつある一方で、主要機関は現実資産への巨大なシフトに向けて準備を進めている」と述べています。「焦点は伝統的資産をトークン化し、ブロックチェーンのレールの上に乗せることにあります。」
(P3) この動きは、2026年3月時点で264億ドル規模に達したトークン化市場全体の中でも、急成長を遂げているRWAセクターの勢いを取り込むものです。PreStocksやJarsyといったプラットフォームは、すでにSolanaブロックチェーン上で資産裏付けトークンを提供しており、投資家はわずか10ドルから非公開企業の評価額に投資できるようになっています。これは、従来のIPO前投資で一般的だった10万ドルという最低投資額とは対照的です。
(P4) このシフトは、伝統的に流動性の低い資産に莫大な流動性をもたらし、世界中で24時間365日の取引を可能にする可能性があります。しかし、インフラはまだ新しく、極端なリスクを伴います。最近発生したリステーキング・プロトコルKelp DAOにおける2億9,200万ドルの不正流出事件では、DeFi貸付大手のAaveが最大2億3,000万ドルの不良債権を抱えるリスクにさらされました。
現実資産のトークン化はもはや理論上のものではなく、現在進行形で起きています。SpaceXやOpenAIといった非公開企業の公開前の価値を追跡するIPO前（Pre-IPO）トークンは、その明快な例です。これらは主にSolana上で展開されるブロックチェーンベースのデジタル資産であり、個人投資家が認定投資家（Accredited Investor）のステータスを必要とせずに、プライベート・エクイティの評価額にアクセスすることを可能にします。
BeInCryptoのガイドによると、これらのトークンは所有権、議決権、配当を付与するものではありません。その代わりに、「経済的なエクスポージャーのみ」を提供します。最も一般的な構造では、特別目的事業体（SPV）が実際の企業株式を取得し、1対1の比率でトークンを発行します。これにより、仮想通貨ウォレットを持つ人なら誰でも、分散型取引所でこれら高成長企業のエクスポージャーを取引できるようになります。
オンチェーン・ファイナンスの期待は、常にその危険性と隣り合わせです。流動性リステーキング・プロトコルであるKelp DAOで最近発生した不正流出は、RWAセクターへの厳しい警告となりました。CoinDeskのレポートによると、週末にかけて攻撃者がプロトコルのクロスチェーン・ブリッジを欺き、約2億9,200万ドル相当の116,500 rsETHを流出させました。
この影響は、分散型金融（DeFi）全体に波及リスクをもたらしました。攻撃者は盗んだrsETHのうち89,567枚を貸付プロトコルのAaveに担保として預け入れ、それに対して約1億9,000万ドルの他の資産を借りました。これにより、Aaveは価値が著しく損なわれる可能性のある担保を抱えることになりました。Kelp DAOが損失をどのように処理するかによりますが、Aaveは1億2,400万ドルから2億3,000万ドルの不良債権に直面する可能性があり、相互接続されたオンチェーン世界におけるシステム的リスクが浮き彫りになっています。この事件は、現実世界の価値がブロックチェーンへ移行するにつれ、強固なセキュリティとリスク管理が不可欠であることを強調しています。
本記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。
