米国債利回り5%超えでアジア3通貨が過去最安値を更新

世界的な債券市場の急激な売り越しにより、アジア3カ国の通貨が過去最安値にまで下落しました。30年物米国債利回りが2007年以来初めて5%を超えたことで、新興国からの資本流出が激化しています。

HSBCのアジア担当チーフエコノミスト、フレデリック・ニューマン氏は、「成長見通しが弱まり、インフレ圧力が強まる中、多くのアジアの中央銀行はますます厄介な政策上のジレンマに直面している」と述べています。

インドネシア・ルピアは1ドル＝17,728ルピアの過去最安値を付け、インド・ルピーは史上最安値の96.3付近で推移しました。フィリピン・ペソは先週過去最安値を更新した後も、依然として圧力がかかった状態です。主要6通貨に対するドルの価値を示すドル指数は0.1%上昇し、99.076となりました。債券市場での圧力は絶え間なく続いており、ドル建てのブルームバーグ・フィリピン債券指数は年初来で13%下落し、新興アジア市場で最悪のパフォーマンスとなっています。

通貨安は地域の中央銀行にとって課題を突きつけています。成長を抑制するリスクを承知で通貨安定のために利上げを行うか、あるいは市場介入によって外貨準備を使い果たすかの選択を迫られています。この状況は原油価格の高騰によってさらに悪化しており、エネルギー輸入国であるこれらの諸国にとってインフレと外部資金調達の圧力を増大させています。

中央銀行への圧力

市場関係者の多くは、インドネシア中央銀行が今週利上げに踏み切り、為替市場への直接介入を継続すると予想しています。同中銀はまた、国内の利回り急騰を招かずにルピアを支えるため、長期国債を買い入れつつ短期証券を売却する、2022年の「オペレーション・ツイスト」に似た政策を復活させました。

国内の政治的混乱にも揺れるフィリピンでは、トレーダーの間で、より積極的な、あるいは型破りな利上げの可能性まで織り込まれ始めています。政府は、上昇する利回りを抑えるため、火曜日の財務省証券入札で全ての入札を却下しました。

対照的に、インドは直接の為替介入により大きく依存しており、ルピーへの圧力を管理するために金や銀の輸入管理強化を含む貿易保護主義的な措置を実施しています。

アナリストは、政策的なバッファーが急速に枯渇しつつあると警告しています。ANZの東南アジア・インド担当チーフエコノミスト、サンジェイ・マトゥール氏は、「外貨準備の減少が続き、高エネルギー価格による圧力がまだ和らいでいない中、大規模な介入を維持することはますます困難になるだろう」と述べました。野村ホールディングスのチーフエコノミスト、ロブ・スバラマン氏は、世界的な金融環境が引き締まると短期間でリスクプレミアムが急上昇し、一見十分に見える外貨準備さえも使い果たす可能性があると警告しています。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。