21SharesがSolanaのS-1を提出、ETF競争に2社目の大手発行体が参入

21SharesがSolanaトラストのS-1登録届出書を提出し、米国初のスポットSolana ETFを巡る競争は複数発行体による争いへと発展した。

21Sharesは7月6日、SECに対しSolanaトラストのS-1登録届出書を提出し、米国における規制対象SOLへのエクスポージャー獲得を目指す取り組みに2社目の大手発行体が加わった。

「この提出は、Solanaが単なるリテールトレードではなく、機関投資家向け資産クラスとして真剣に受け止められていることを示している」と、ブルームバーグ・インテリジェンスのETF調査アナリスト、ジェームズ・セイファート氏は述べた。

今回のS-1申請は、VanEckが今年初めに提出した同様のSolanaトラスト申請に続くものだ。両発行体はスポットSolana ETFの提供を目指しており、この商品構造により投資家は直接的なトークン管理ではなく、規制対象のファンドの枠組みを通じてSOLへのエクスポージャーを得ることができる。業界データによれば、ファイナンシャル・アドバイザーや運用ポートフォリオは一般的にこうした構造を好む。

SECは依然として、市場監視契約、カストディ体制、流動性要件、そして米国証券法の下でSolanaをどのように分類すべきかという未解決の問題を検討する必要がある。同庁によるSolana ETF申請に関する次の決定は、早ければ2027年前半にも下される可能性があるが、正式なスケジュールは設定されていない。

この申請が重要なのは、ETF市場が部分的にはタイミング、部分的にはファンドスポンサーが何を追求するかにかかっているからだ。複数の発行体が同じ資産を対象とする場合、それはアドバイザーや機関投資家に対し、その資産がもはやニッチな取引として扱われていないことを示す。

2024年1月に承認されたビットコイン・スポットETFは、取引開始から18ヵ月間で300億ドル以上の純流入を記録した（The Blockのデータによる）。イーサリアム・スポットETFは2024年7月に続いたが、同じ期間の流入額は約20億ドルとより控えめだった。SECが承認すれば、Solanaは米国でスポットETF商品を提供される3番目の暗号資産となる。

SOLにとって、ETFは誰がその資産にアクセスできるか、そしてどのようにアクセスするかを変えることになる。Solanaブロックチェーンは、Solscanのデータによれば、ピーク時で毎秒4,000件以上のトランザクションを処理しており、DeFiプロトコル全体のロックされた総価値（TVL）は7月初旬時点で約50億ドルに上る（DefiLlama調べ）。ETFの枠組みは、直接的な暗号資産管理にコンプライアンス上の制約がある登録投資顧問や機関投資家からのより幅広い資本プールに、このエコシステムを開放することになる。

SECによるSOLの分類が依然として最大のハードルである。同庁はこれまで、CoinbaseやKrakenに対する執行措置においてSolanaを有価証券と位置付けてきたが、これらの訴訟は依然として係争中である。スポットETFの承認には、SECがその立場を撤回するか、あるいは資産分類に関わらずトラスト構造が投資家保護の懸念に十分に対処していると判断する必要がある。

業界の反応は慎重だ。ワシントンに拠点を置く業界団体ブロックチェーン・アソシエーションは、商品承認による規制の明確化は投資家と市場全体の双方に利益をもたらすと主張している。「Solana ETFを承認することは、SECが執行のみではなく、資産クラスのメリットに基づいて関与する姿勢を示すことになる」と、同団体のCEOであるクリスティン・スミス氏は述べた。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。