ウォール街の2大銀行、2026年末までのFRB利下げなしを予想

ゴールドマン・サックスとバンク・オブ・アメリカは、連邦準備制度（FRB）の利下げ予想をそれぞれ2026年末と2027年半ばに延期しました。これは、4月の力強い雇用統計と根強いインフレにより、今年の金融緩和への期待が揺らいだことによる大幅な方針転換です。

バンク・オブ・アメリカの米国経済調査担当責任者、アディティア・バベ氏は5月8日のリポートで、「データは今年の利下げを全く支持していない」と記しました。「コアインフレ率は高すぎ、依然として上昇傾向にあります。4月の力強い雇用統計が決定打となり、特にFRB当局者からタカ派的な発言が続く中では、なおさらです。」

この見直しは市場に波紋を広げ、政策金利に敏感な2年債利回りは6ベーシスポイント以上上昇して3.95％に達しました。ドル指数も上昇した一方、株価の上昇は限定的であり、投資家が借入コストの長期高止まりの可能性に直面していることを示唆しています。

この変化により、市場は今週のインフレデータに対して警戒を強めており、エコノミストは4月の消費者物価指数（CPI）が3.7％に上昇すると予測しています。新たな「Higher for Longer（より高く、より長く）」という現実は、株式バリュエーションに下押し圧力をかけており、FRBのハト派的な転換への期待は保留され、次の動きはインフレが沈静化の兆しを見せるかどうかに完全にかかっていることを示唆しています。

強まるタカ派的コンセンサス

バベ氏率いるバンク・オブ・アメリカのチームは現在、次回のFRB利下げは2027年7月まで行われないと予測しており、これは今年9月としていた従来の予測から大幅な遅れとなります。雇用統計の発表直後、ヤン・ハッツィウス氏率いるゴールドマン・サックスのエコノミストも予測を後退させ、最初の利下げ予想を9月から2026年12月に遅らせました。

これらの動きにより、以前から据え置き期間の長期化を予測していたモルガン・スタンレーやバークレイズの見解に近づきました。モルガン・スタンレーのグローバル・マクロ・ストラテジスト、マット・ホーンバック氏はブルームバーグのインタビューで、イラン戦争に起因する石油価格の変動を挙げ、「今月のインフレ報告は間違いなく少し厄介なものになるだろう」と述べました。

しかし、ウォール街のすべてが今年の緩和への希望を捨てたわけではありません。シティグループのエコノミストは、ここ数カ月で雇用と賃金の伸びが鈍化していることを根拠に、現在の市場の引き締め価格設定はあまりに強気すぎると主張し、年内の利下げ要求を維持しています。

雇用データが利下げシナリオを覆す

予測の激変を招いた主な要因は、米国の雇用主が2カ月連続で予想を上回る雇用を創出したことを示す4月の非農業部門雇用者数でした。地政学的紛争の中でも労働市場が回復力を見せているというこの兆候は、経済が高金利に耐えられるという確信を多くの人に与えました。

トレーダーは現在、2023年7月の利上げを最後に据え置いているFRBが、2026年を通じてフェデラルファンド金利を現在の5.25％から5.50％の範囲に維持する可能性を織り込んでいます。一部では2027年初頭の追加利上げの可能性に賭ける動きさえ見られます。

今、すべての注目が今後のインフレ報告に注がれています。ブルームバーグの調査によると、エコノミストは4月のヘッドラインCPIが前月の3.3％から上昇し、前年比3.7％増となると予想しています。水曜日に発表される生産者物価指数（PPI）データにより、より完全な状況が明らかになりますが、コンセンサスは明確です。つまり、インフレがあらゆる金融緩和への主要な障害であり続けているということです。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。