FRBへの懸念が強まり、米10年債利回りが1年ぶりの高水準に上昇

米国債利回りが数年ぶりの高水準に急騰し、資産配分の見直しを迫るとともに借入コストを押し上げる懸念から、世界の債券市場が警戒信号を発しています。

先週金曜日の米国債売りにより、10年債利回りは1年ぶりの高水準に達し、30年債利回りは2007年以来の最高値を記録しました。この動きは、根強いインフレ懸念、高まる地政学的緊張、そしてケビン・ウォーシュ氏がFRB議長に就任するとの観測に伴うタカ派化への懸念が背景にあり、HSBCは債券市場を「危険地帯」と呼ぶに至りました。

未来アセット・シェアカーンのコモディティ責任者、プラビーン・シン氏は、「『リスクフリー』利回りの急騰は、伝統的な60/40ポートフォリオに対する直接的な挑戦である」と述べています。「インフレ上昇と政策の不透明感の中、投資家は債券の安全資産としての地位を再評価せざるを得なくなっています」

10年債利回りは1年ぶりの水準となる4.61%に達し、30年債利回りは5.13%に上昇しました。政策金利に敏感な2年債利回りも4.10%に上昇しました。市場は年末までのFRB利上げ確率を86%と織り込んでおり、これはわずか数ヶ月前の利下げ予想から劇的な反転となります。FRBの現行の政策金利は、2025年7月以来5.25-5.50%の範囲に据え置かれています。

利回りの急上昇は、他の資産クラスにとっても厳しい環境を作り出しています。リスクのない政府債務の収益率が高まるにつれ、株式やコモディティなどのリスク資産から資金が流出しています。通常、安全資産への逃避から恩恵を受ける金も圧力を受けており、1オンスあたり4,510ドルで取引されています。利回り上昇は米ドルを強化し、ドル建ての金は海外の買い手にとってより高価になります。

地政学的緊張と原油価格

市場の懸念に拍車をかけているのが、中東の地政学的緊張です。イランが濃縮ウラニウムを保持し続ける意向であるとの報道により、交渉は停滞し原油価格が上昇しました。世界の石油輸送の要所であるホルムズ海峡を戦略的に支配するイランは、強力なレバレッジを握っています。原油価格の上昇はインフレに直結し、FRBの職務を困難にさせ、経済を冷やすためのさらなる利上げの可能性を高めます。原油価格がこれほどの高水準を維持し、かつFRBがタカ派的だった最後の時期は2000年代初頭であり、その後の世界経済の減速を招いた時期でした。

経済見通し

逆風にもかかわらず、最近の米国経済データに大きな減速の兆候は見られません。S&Pグローバル米国製造業PMIは4年ぶりの高水準の拡大を記録し、週間の失業保険申請件数も低水準を維持しています。しかし、住宅市場には歪みの兆しが現れており、4月の住宅着工件数は2.8%減少しました。データの乖離により、6月の次回FRB会合は市場にとって極めて重要なイベントとなります。投資家は、インフレの行方や経済成長のさらなる手がかりを得るため、PCEデフレーターや第1四半期GDP確定値などの今後のデータを注視することになるでしょう。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。