Edgen Crypto·Mar 20 2026, 17:03米国のM2マネーサプライは過去最高の22.45兆ドルに達し、これは歴史的にリスク資産の利益に先行する指標です。しかし、ビットコインの価格はこの流動性拡大から大きく乖離しており、米国の制限的な金融政策と消費者にのしかかる経済的圧力によって抑制されています。
2026年3月20日、現金と預金の広範な指標である米国のM2マネーサプライが、前例のない22.45兆ドルに達したと報じられました。歴史的に、このような流動性拡大は法定通貨の価値を低下させ、資本をリスク資産に誘導します。供給が固定されているビットコインは、しばしばこのダイナミクスの主要な受益者であり、マネーサプライの増加に対して伝統的な株式よりも鋭敏に反応してきました。
しかし、顕著な乖離が生じています。CF Benchmarksの分析によると、世界のM2マネーサプライは2025年半ば以降約12%増加しました。同じ期間にビットコインの価格は約35%下落し、この資産とこの主要な流動性指標との間で記録上最大のギャップの一つとなっています。同社が引用したモデルの一つは、ビットコインの「公正価値」を約136,000ドルと示唆しており、現在の約70,000ドルの価格とは著しく対照的です。
新たな流動性がビットコインを押し上げるのを妨げる主な要因は、米国の制限的な金融政策です。連邦準備制度理事会（FRB）は金融引き締めに積極的に取り組み、バランスシートを2022年のピークである約9兆ドルから約6.7兆ドルに削減しました。さらに、中央銀行は基準となるフェデラルファンド金利を3.50%から3.75%の範囲で維持し、1月に始まった一時停止を延長しました。
このタカ派的なスタンスは、高リスク市場への資本流入を制限し、ビットコインのパフォーマンスを、見出しのマネーサプライの数字よりも、実質金利と広範なリスクセンチメントに密接に結びつけています。歴史的データはM2とビットコイン間の乖離が一時的であることを示唆していますが、FRBが引き締め的な金融条件を維持する限り、潜在的な反転のタイミングは不確実なままです。
さらに逆風となっているのは、エネルギー価格の上昇が家計の購買力を侵食していることです。エコノミストは、2月末以降の米国のガソリン価格の81セントの上昇により、家計が年間でさらに740ドルを負担する可能性があると見積もっています。この増加は、より大きな減税の恩恵を相殺し、暗号資産のような資産への投資に利用できる裁量所得を減少させる可能性があります。
これらの課題にもかかわらず、いくつかの構造的要因がビットコインの将来のトレンド反転をサポートする可能性があります。新しい投資手段は、以前の市場サイクルには存在しなかった需要源を提供します。CF Benchmarksのリサーチ責任者であるゲイブ・セルビーは、この新しい市場構造の潜在的な影響について言及しました。
ビットコインを史上最高値に押し上げるのに役立ったTradFiビークル、すなわち米国上場現物ビットコインETFや企業トレジャリーを通じた需要の増加は、トレンド反転に対してより直接的かつ機械的なサポートを提供するでしょう。
— CF Benchmarksリサーチ責任者 ゲイブ・セルビー。
過去のサイクルは、特にFRBが金融政策緩和への転換を示唆した場合、ビットコインが数四半期にわたって流動性トレンドと再調整する傾向があることを示しています。今のところ、投資家は記録的なM2供給からの強気シグナルと、現在のFRB政策の制限的な現実、そして消費者レベルの経済的圧力を天秤にかけています。
