Edgen Crypto·Mar 18 2026, 13:58主要な不動産トークン化プラットフォームであるRealTは、そのオンチェーン資産価値が物件の深刻な物理的劣化と衝突し、デトロイトで崩壊の危機に瀕しています。同社は、市からの訴訟を受けて修理費用を賄うため、投資家へのすべての賃料支払いを停止しており、実世界資産（RWA）セクターにおける重大な運用リスクを浮き彫りにしています。
デトロイト市は、不動産トークン化企業RealTとその創設者に対し、約500件の地元物件ポートフォリオ全体にわたる数百件の公衆衛生上の違反を主張し、民事訴訟を提起しました。訴訟では、同社の408件の物件が市の「コンプライアンス証明書」を欠いており、居住に適さないとされています。検査と賃借人の報告書は、げっ歯類の侵入、カビ、煙感知器の欠如、温水不足など、劣悪な生活環境を明らかにし、物理的資産と投資家に販売されたデジタル表現との間に starkなコントラストを生み出しました。
訴訟を受けて、裁判官はRealTが不適合な物件を規定に準拠させるまで賃料を徴収したり、賃借人を立ち退かせたりすることを禁じる一時的な差し止め命令を出しました。この法的措置は、地元ニュース組織Outlier Mediaが2025年2月に発表した、広範な管理不全と賃借人への怠慢を記録した調査報道に続くものです。この危機は、RealTモデルの運用上の失敗を浮き彫りにしています。このモデルは、グローバルな投資家に対し、実際には急速に劣化している不動産資産の部分的所有権と受動的収入を約束していました。
投資家の怒りを買う動きとして、RealTの創設者であるレミー・ヤコブソンとジャン＝マルク・ヤコブソンは、2月に全世界のすべての賃料収入分配を停止すると発表しました。同社は、この措置がデトロイトの問題のある物件の修理費用を賄い、販売可能な状態にするために必要であると述べました。この一方的な決定は、RealTの少なくとも16,000人に及ぶ全投資家ベースに影響を与えており、その多くは米国以外に居住しており、現在投資に対するリターンを一切受け取っていません。同社のテレグラムチャンネルでは、一部の投資家がこの行為を「窃盗」に例えました。
財務上の混乱は、管理不全と疑わしい企業取引の疑惑によってさらに深刻化しています。投資家は、RealTが2023年に、すでにトークン化されたシカゴの2つの物件に対して合計95万ドルの住宅ローンを組んでいたことを発見しました。ヤコブソン兄弟は、デトロイトの状況に関する非難を常に不正な不動産管理者に転嫁し、懸念を表明したジャーナリストや賃借人を公然と中傷してきました。これにより、保有資産の透明性を求める投資家にとって敵対的な環境が生み出されています。
RealTのこの失敗は、300億ドル規模の実世界資産（RWA）トークン化業界における脆弱性に関する重要なケーススタディとなります。同社が「1トークンあたりわずか50ドルで不動産投資へのアクセスを民主化する」と約束したことは、不動産管理の運用上の複雑さと衝突しました。この状況は、オンチェーンの価値が、基盤となる物理的資産の勤勉な実世界での維持管理に直接結びついていることを強調しており、これはRealTが果たすことができなかった責任です。
信頼の崩壊の結果、RealTが戦略を転換しようとする試みは難航しています。同社は現在、コロンビアとパナマの「プレコンストラクション」プロジェクト向けのトークンを提供していますが、投資家の関心は大幅に冷え込み、これらの新規プロジェクト向けの数千のトークンは、上場から数ヶ月経っても売れ残っています。この市場の反応は、参加者がデジタル・トークンが劣化する物理的な現実から切り離されるリスクを再評価するにつれて、RWAセクター全体に対する投資家からの監視が強化されていることを示唆しています。