L1がDEXをローンチ、オンチェーン無期限契約取引量が7.9兆ドルに達する

Edgen Crypto·Mar 12 2026, 14:20

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主要なポイント

レイヤー1ブロックチェーンは、急速に拡大するオンチェーンデリバティブ市場を獲得するため、独自の無期限先物分散型取引所（DEX）の立ち上げを競い合っています。この戦略的推進は、現在スポット取引活動を矮小化し、エコシステム流動性の重要な源泉となっているデリバティブ取引の莫大な規模によってもたらされています。しかし、新規参入者は少数の強力な既存プレイヤーが支配する集中市場に直面しており、業界全体は操作リスクと進化する規制環境を乗り越える必要があります。

BNB ChainやAptosのようなブロックチェーンは、ビットコインなどの資産のデリバティブ取引量が現在スポット取引量の9倍以上になっているため、活動を誘致するためにネイティブの無期限DEXを構築しています。
新しいプラットフォームは、1日の取引量が最大100億ドルに達し、市場のほぼ半分を占めるHyperliquidのような既存のプレイヤーからの激しい競争に直面しています。
オンチェーンデリバティブ分野は、並行市場が取引量の最大25％が人工的である可能性を示していること、そして米当局が無期限先物を国内に持ち込む動きを見せる中で規制環境が変化していることから、信頼性の課題に直面しています。

ブロックチェーンがネイティブDEXをローンチ、デリバティブ取引量がスポットを9対1で上回る

暗号資産の世界では、Layer-1ブロックチェーンが独自の無期限先物取引所をホストするために競い合う、新たなインフラ競争が進行中です。BNB ChainからAptosに至るネットワークは、トレーダーと資本を誘致するために、分散型デリバティブ市場を直接育成または立ち上げています。2月26日には、無期限DEXのDecibelがAptosメインネットで稼働し、BNB ChainがそのネイティブプラットフォームAsterを推進する同様の戦略に続きました。

論理は単純です。活動はデリバティブに集中しています。CryptoQuantのデータによると、最近の火曜日には、ビットコインのデリバティブ取引量が506,600 BTCに達し、スポット市場で取引された55,230 BTCの9倍以上でした。「これらのプレイヤーがチェーン上で活動すると、流動性、ヘッジ活動、裁定取引フローをもたらし、オンチェーン全体のボリュームを著しく増加させます」と、BNB Chainの成長担当エグゼクティブディレクターであるニーナ・ロング氏は説明しました。

新規参入者は既存企業が支配する7.9兆ドル市場に直面

DEXのローンチは簡単ですが、持続的な流動性を確保することは容易ではありません。これらの新しいプラットフォームは、2025年に7.9兆ドルの取引量を記録し、前年比346%増加したオンチェーン無期限市場に参入しています。このセクターの成長は少数のプラットフォームによって支配されており、これが大きな参入障壁となっています。

Hyperliquidは主要な既存プレイヤーとして君臨し、継続的に1日あたり60億ドルから100億ドルの取引量を処理し、約49%の市場シェアを維持しています。歴史が示すように、流動性は集中する傾向にあります。BitMEXのCEOであるステファン・ルッツ氏は、プロのトレーダーやマーケットメーカーは、すでに深い流動性を持つプラットフォームに引き寄せられると述べています。「これは長期的には、チェーンやコインごとに取引場所を分離するのは非効率的だということです」とルッツ氏は述べ、「我々は統合がほぼ自然なプロセスであると信じています。」

操作リスクと規制の逆風が未来を定義する

オンチェーン取引所の構築への急務は、固有のリスクを伴います。多くの場合、身元確認がなく、手数料が低いかゼロである多くの分散型プラットフォームのアーキテクチャは、操作に適した環境を作り出す可能性があります。隣接するオンチェーン予測市場に関する研究は、注意喚起となる事例を提供しています。コロンビア大学の研究では、Polymarket上の全取引量の約25%が人工的なものであり、ユーザーが活動指標を水増しするために自身と取引することで作成されたことが判明しました。

同時に、規制環境も変化しています。3月3日、CFTC委員長のマイケル・セリグ氏は、彼の機関が米国における規制された無期限先物の枠組みを確立するまで数週間であると発表しました。この動きは、オフショアおよび分散型会場からオンショアの規制に準拠した取引所へ、大規模な機関投資家の流動性を引き込み、すべてのプレイヤーの競争環境を根本的に変える可能性があります。