FTX、Anthropic株式の早期売却で290億ドルを逸失

FTX、Anthropic株式売却で290億ドルの潜在的利益を逸失

AI史上最も高額な早期売却は、FTXの破産管財人に属するものです。2021年、FTXは新興AI企業Anthropicの8%の株式に5億ドルを投資しました。取引所の破綻後、管財人は2024年2月にそのポジションを13億ドルで売却しました。これは当時としては合理的な結果でしたが、その潜在的な価値のごく一部に過ぎないことが判明しました。AIセクターの爆発的な成長に後押しされ、Anthropicの評価額はその後3800億ドルにまで上昇し、同じ8%の株式は今日、推定304億ドルの価値があることになります。破産管財人による売却は、290億ドルを超える潜在的な価値の損失を確定させ、最終的な保有価値の5%未満しか実現しませんでした。

広範なポートフォリオは478億ドルの逸失評価益を示す

Anthropicの他にも、サム・バンクマン＝フリードの主要なベンチャー投資を再構築すると、ポートフォリオがそのまま維持されていた場合、478億ドルの評価益があったことが明らかになります。AI、ブロックチェーンインフラ、フィンテックにわたる資産コレクションは、約47億ドルの原価から525億ドルの名目価値にまで成長していたでしょう。例えば、管財人は2024年4月に2500万から3000万枚のSolana (SOL)トークンを1枚あたり64ドルで売却し、約19億ドルを調達しました。これらの売却は、当時のSOLの市場価格である174ドルと比較して大幅な割引価格で実行されました。同様に、2022年5月に6億4800万ドルで取得されたRobinhoodの7.6%の株式は、フィンテック企業の時価総額が750億ドルに近づいているため、今日では推定57億ドルの価値があるでしょう。

勝利の戦略が敗北の構造によって台無しにされる

FTXの悲惨な結末は、その根底にある投資戦略の目覚ましい成功を覆い隠しています。SBFは、この10年で最も優れたパフォーマンスを発揮したいくつかの未公開テクノロジー資産を正確に特定し、投資しました。この会社の致命的な欠陥は構造的なものでした。短期的な流動性のある顧客預金を使用して、長期的な非流動性ベンチャーキャピタルポジションに資金を供給したのです。2022年11月に引き出し要求が60億ドルに急増した際、FTXは義務を果たすためにベンチャー保有資産を十分に迅速に清算することができず、完全な破綻を引き起こしました。破産管財人は最終的に約180億ドルを回収し、債権者には2022年の債権額を上回る弁済を行いましたが、資産の潜在的な総価値（推定525億ドル）は、お金を借りていた人々によって決して実現されませんでした。