Edgen Crypto·Mar 18 2026, 11:54米連邦準備制度理事会（FRB）は、戦争によるエネルギーコスト高騰によるインフレ圧力と経済の脆弱化の兆候の間で板挟みとなり、3月18日の会合で政策金利を据え置く構えだ。この政策不履行は、高インフレと景気減速が同時に進行するスタグフレーションへの懸念が投資家の間で再び浮上する中、中央銀行が置かれた困難な状況を反映している。
米連邦準備制度理事会（FRB）は、3月18日の会合終了時に、ベンチマーク金利を3.50%から3.75%の範囲で据え置く見込みだ。この一時停止の決定は、2025年後半の3度の利下げに続くものであり、政策立案者たちは現在、急速に悪化する経済状況に直面している。CME FedWatchツールによると、先物市場は利上げ停止をほぼ確実視している。
中央銀行は、矛盾するデータによって定義される複雑な環境を航海している。米国の労働市場は2月に9万2千人の雇用を失い、1月の増加を打ち消し、失業率を4.4%に押し戻すなど、明確な弱さの兆候を示した。この減速は、経済分析局が2025年第4四半期のGDP成長率推定値を当初の1.4%からわずか0.7%に大幅に下方修正したことでさらに悪化し、潜在的な景気後退への懸念を高めている。
主要な供給側ショックが、物価安定と低失業率維持というFRBの二重の使命を複雑にしている。イランとの戦争は世界のエネルギー市場を深刻に混乱させ、世界の石油供給量の約20%の要衝であるホルムズ海峡を通る交通を停止させた。この混乱により、ベンチマーク原油価格は40%以上上昇し、一時的に1バレルあたり100ドルを超えた。
このエネルギーコストの高騰は、典型的なスタグフレーションの脅威をもたらす。2月の最新の消費者物価指数（CPI）は、一見穏やかな2.4%のインフレ率を示したが、このデータは最近の原油価格高騰の全体的な影響を捕捉していない。国際決済銀行（BIS）を含む中央銀行家たちは、一時的な供給ショックに対する積極的な政策対応に警告を発している。なぜなら、利上げはすでに脆弱な経済をさらに損ない、この種のインフレを効果的に抑制できない可能性があるからだ。
変化する経済情勢に対応して、金融市場は将来の金融政策に対する期待を大幅に再評価した。投資家は緩和への賭けを縮小し、マネーマーケットは現在、FRBが年間を通してわずか1回、25ベーシスポイントの利下げを行うと予想している。これは、中央銀行が3月と4月の今後の会合を通じて、慎重な様子見アプローチを採用するという広範なコンセンサスを反映している。
不確実性は、中央銀行における差し迫った指導者交代によって増幅されている。ジェローム・パウエル議長の任期は5月に終了する予定だが、彼の後任候補であるケビン・ウォーシュの承認は上院で停滞している。この政治的行き詰まりは、地政学的および経済的混乱の大きな時期を通じてFRBの政策経路を予測しようとする投資家にとって、さらなる予測不可能性をもたらしている。