Edgen Crypto·Feb 25 2026, 00:45元高官が、金融システムが規制されていないデジタル資産によって引き起こされる新たな危機に脆弱であると警告しており、これは2008年の金融危機につながった状況を反映していると述べています。彼は、規制執行の低下と、暗号資産の伝統金融への統合が進むことがシステムリスクの主な原因であると指摘しています。
商品先物取引委員会（CFTC）における規制活動の急激な減少は、システムリスクに対する懸念を高めています。元CFTCおよびSEC弁護士のデビッド・スロビック氏の解説によると、同機関の執行措置は2024年の58件から2025年にはわずか13件にまで減少しました。スロビック氏は、この後退は、急成長するデジタル資産市場を取り締まることに対する広範な消極性を反映しており、危険な脆弱性を生み出していると主張しています。
この執行の減少は、当局内で冷え込み効果を生み出したと報じられています。スロビック氏は、2025年の複数回のレイオフの後、残った職員は、デジタル資産を規制するためのわずかな努力でさえキャリアを終わらせる可能性があるという明確なメッセージを受け取ったと述べています。この環境は、新しく複雑な金融商品が十分な監視なしに成長することを許しています。
重要な進展は、暗号資産の伝統金融への正式な統合です。2月6日に発表されたCFTCの文書は、農産物先物などのデリバティブに対し、「ステーブルコインおよびその他の非証券デジタル資産を顧客の証拠金担保」として使用することを承認しました。これは、証券会社の顧客が、農家のような実体経済の参加者にとって不可欠な市場での取引を保証するために、暗号資産を使用できるようになったことを意味します。
スロビック氏は、不透明な住宅ローン担保証券（MBS）やクレジット・デフォルト・スワップ（CDS）のような商品によって触媒された2008年の危機と直接的な類似点を指摘しています。住宅所有者が債務不履行に陥った際、これらの規制されていない金融商品の相互接続性が連鎖的な破綻を引き起こし、リーマン・ブラザーズのような機関の破綻につながり、アメリカン・インターナショナル・グループ（AIG）には約120億ドルの不足額を残しました。変動性の高いデジタル資産を伝統的なデリバティブに結びつけることは、証券会社や清算機関にとって同様に予測不可能な「波及効果」をもたらします。
核心的な危険は、斬新で相互に関連する金融商品と規制監視の欠如の組み合わせにあります。農産物先物のパフォーマンスは歴史的に予測可能であるものの、市場のストレス下におけるデジタル資産の挙動は、歴史的データと監視の欠如により「広大な未知数」です。新旧の金融システムが混在することで、世界経済に予測不可能なリスクが生じます。
スロビック氏は、「見せかけではない連邦政府による監督」がなければ、市場は自己規制に任されることになると結論付けています。これは、規制当局が再び、これらの複雑なつながりを中核的な金融システムから切り離すために奔走せざるを得なくなり、その過程で莫大なコストが発生する可能性のある危機の舞台を設定します。