Edgen Crypto·Nov 21 2025, 12:31
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Nov 21 2025, 12:54
グラスノード共同創業者が市場の変動にもかかわらずビットコインETFの回復力を強調
## エグゼクティブサマリー 最近の市場の変動の中、ブロックチェーン分析会社**Glassnode**の共同創業者であるNegentropic氏は、**ビットコイン（BTC）**上場投資信託（ETF）が純利益の状態を維持しており、そのコストベースは損なわれていないと述べています。この観察は、投資ビークルとしてのETFの構造的な回復力、特に価格変動期に「緩衝材」として機能する能力を指摘しています。分析によると、ETFに内在するメカニズム、特に税効率の高い設定および償還プロセスが、原資産が価格変動を経験した場合でもそのパフォーマンスを安定させる上で重要な役割を果たしています。 ## イベントの詳細 Negentropic氏のコメントは、**ビットコイン**への下降圧力にもかかわらず、ETF投資家のコストベースが損なわれていないことを強調しました。彼は市場の動きを「緩衝材」メカニズムとして特徴付け、ETFの構造が売り圧力を効果的に吸収していることを示唆しました。この見方は、ETF全体が損失状態にないことを示すオンチェーンデータによって裏付けられています。アナリストからの追加コメントでは、**ビットコイン**の価格動向は、**NVIDIA（NVDA）**のような主要なハイテク株のパフォーマンスに対する市場の反応など、広範なマクロ経済センチメントに間接的に反応することが多く、これが金融市場の全体的な流動性とリスク選好度に影響を与える可能性があると指摘されました。 ## ETFメカニズムの解体 **ビットコイン**ETFに見られる回復力は、主にその独自の金融構造、特に「現物」での設定および償還プロセスに起因します。投資家の償還に応じるために、しばしば原資産を売却する必要があるミューチュアルファンドとは異なり（これにより残りの株主に対して潜在的なキャピタルゲイン税が発生する）、ETFは償還を異なる方法で処理できます。承認された参加者は、対応する原証券のバスケット（この場合は**ビットコイン**）を受け取ることによってETFの株式を償還できます。ファンド側で**ビットコイン**の売却は発生しないため、課税対象となるイベントは回避されます。このメカニズムにより、ETFポートフォリオマネージャーは、より高い税効率で保有資産をリバランスし、資金流出を管理することができ、そうでなければ資産価格を押し下げ、ファンドのコストベースに悪影響を与える可能性のある強制売却を防ぎます。 ## 市場への影響 **ビットコイン**ETFがコストベースを損なうことなく市場の変動を乗り切る能力は、投資家にとって重要な意味を持ちます。これは、直接資産を保有したり他の種類のファンドを保有したりするよりも市場の変動をうまく処理できる商品を提供することで、仮想通貨投資環境における構造的成熟度を示しています。この安定性は、機関投資家や個人投資家を安心させ、景気後退期のパニック売りを潜在的に減らす可能性があります。ETFの「緩衝材」効果は、これらの商品が変動性を吸収することで、長期的に**ビットコイン**にとってより安定し成熟した市場エコシステムに貢献できることを示唆しています。 ## 広範な背景とアナリストのコメント ETFの構造的完全性が安定性の層を提供する一方で、**Glassnode**のアナリストは、**ビットコイン**自体の価格が市場のダイナミクスに影響を受けないわけではないことも強調しています。彼らは以前、投資家の興奮と需要を刺激する新たなポジティブな触媒が出現しない限り、**BTC**が上昇トレンドを維持するのに苦労し、「より深い調整」に直面する可能性があると指摘していました。このバランスの取れた見方は、投資ビークルが設計通りに機能しているとしても、原資産の軌道は依然として新たな資金流入と好ましいマクロ経済環境に依存していることを示しています。現在の状況は、投資商品のパフォーマンスとそれが保有する資産の価格動向との違いを浮き彫りにしています。
Nov 21 2025, 12:50
FRBのウィリアムズ氏、根強いインフレ懸念の中での利下げの可能性を示唆
## エグゼクティブサマリー ニューヨーク連邦準備銀行のジョン・ウィリアムズ総裁は、中央銀行が近い将来に利下げを進める可能性があることを示唆しました。一連の公的声明の中で、ウィリアムズ総裁は、インフレをFRBの2%目標に引き下げる進展が最近停滞していることを認めつつも、政策緩和が発生する可能性があるという複雑なメッセージを伝えました。このコメントは、中央銀行が、持続的ではあるものの沈静化しつつあるインフレ圧力の中で、物価の安定と最大限の雇用という二重の使命を両立させるという課題を浮き彫りにしています。 ## イベントの詳細 ウィリアムズ総裁は、利下げは「時とともに」「適切になる」と述べ、政策転換が依然として検討されていることを示唆しました。彼は現在のインフレ環境に直接言及し、約2.75%のインフレ率が連邦準備制度の目標を大幅に上回っていることを指摘しました。利下げが長期目標を危うくしないことを確認しながら、2%のインフレに戻ることが持続的な経済繁栄にとって「極めて重要」であると強調しました。 インフレが引き続き沈静化するという自信を表明したにもかかわらず、ウィリアムズ総裁は長期的なタイムラインを提示し、2%の目標が2026年まで完全に達成されない可能性があると予測しました。この予測は、物価の安定への急速な回帰への期待を和らげ、注意を促すものです。彼はまた、外部要因についてもコメントし、関税が現在のインフレの主要な推進要因であるとは考えていないと述べ、これにより近い将来、おそらく9月には利上げの可能性が残されています。 ## 市場への影響 ウィリアムズ総裁の慎重にバランスの取れた発言は、市場の不確実なセンチメントに寄与しました。利下げの見込みは通常、株式市場を刺激する可能性のあるハト派的なシグナルと見なされます。しかし、これは、インフレが依然として「高すぎる」というタカ派的な認識と、最近数カ月間の進展の欠如によって相殺されます。この二重性は、投資家が相反するシグナルを比較検討するにつれて、市場のボラティリティの増加につながる可能性のある混合的な見通しを生み出します。9月の利下げの可能性についての明確な言及は、市場参加者に具体的なタイムラインを提供しますが、これは今後の経済データに依存します。 ## 専門家のコメント 連邦公開市場委員会（FOMC）の重要な声として、ウィリアムズ総裁のコメント自体がFRBの考え方に関する専門家のガイダンスとして機能します。彼の立場は、データに基づいて慎重なアプローチを反映しています。「経済はより良い均衡を達成し、2%のインフレ目標を達成するために長い道のりを歩んできましたが、まだそこに到達していません」とウィリアムズ総裁は述べ、ディスインフレーションのさらなる証拠の必要性を強調しました。関税が現在インフレを増幅させていないという彼の評価は重要です。なぜなら、これは他の市場観測者が以前懸念として挙げていた、短期的な政策緩和への潜在的な障壁を取り除くからです。 ## より広範な文脈 連邦準備制度は、デリケートな経済状況を乗り越えています。その主要な課題は、インフレ圧力を再燃させることなく労働市場を支援する金融政策を実施することです。ウィリアムズ総裁の発言は、インフレに対する時期尚早の勝利を宣言することなく、制限的な政策スタンスから転換しようとする中央銀行のより広範な物語に合致します。最近のディスインフレーションの進展の停滞は、この転換を複雑にし、FRBに戦略的な忍耐の姿勢を維持することを余儀なくさせています。地政学的要因やサプライチェーンのダイナミクスを含む世界の経済環境は、FRBの決定に影響を与え続けており、将来の政策決定は広範な変数に大きく左右されます。
Nov 21 2025, 12:42
スナイパーがJesse PollakのクリエイターコインローンチでBaseの「フラッシュブロック」を悪用し130万ドルの利益
## エグゼクティブサマリー 2人のトレーダーは、**Base**ブロックチェーンの「フラッシュブロック」システムを悪用し、**Base**の共同創設者であるJesse Pollak氏による**JESSE**クリエイターコインのローンチ中に約130万ドルの利益を上げた。スナイパーとして特定されたこれらのトレーダーは、ローンチ直後に総トークン供給量の26%を獲得し、市場の公平性とプラットフォームにおける組織的なフロントランニングの可能性に対する懸念を引き起こした。 ## イベントの詳細 11月20日の**JESSE**トークンのローンチは、優先的な取引配置を得るために「フラッシュブロック」を使用した2人の洗練されたトレーダーによって標的にされた。この機能により、ユーザーは取引をブロックビルダーに直接提出し、パブリックなメモリプールを回避して新しいブロックのトップに確実に取り込むことができる。これにより、スナイパーは広範な市場が反応する前に買い注文を実行することができた。 1人のトレーダーは707,700ドルの利益を確保し、2人目のトレーダーは619,600ドルを稼いだ。彼らの戦略は、トークンの初期流動性の大部分を高速で取得し、その後、一般の需要が増加するにつれてより高い価格で売却することを含んでいた。この事件は、初期段階のトークンローンチで悪用される可能性のある、顕著な情報非対称性と技術的優位性を浮き彫りにしている。 ## 市場への影響 今回の悪用成功は、**Base**エコシステム内でのトークンローンチの整合性に影を落とした。「フラッシュブロック」システムは、プライバシーやMEV（最大抽出可能価値）の緩和のために設計された可能性があるが、不公平な優位性を得るためのツールであることが示された。この事件は、小売参加者やプロジェクト作成者の間で信頼の低下につながる可能性があり、彼らはプラットフォームでのローンチが、装備の整ったトレーダーによるフロントランニングの影響を受けやすいと懸念するかもしれない。この事件後の市場のセンチメントは、**Base**プラットフォームのローンチメカニズムの認識される公平性に関して弱気である。 ## より広範な文脈 この事件は、**Coinbase**のレイヤー2ソリューションである**Base**が、急成長するクリエイターエコノミーの中心ハブとなることを目指している最中に発生した。Jesse Pollak氏は、クリエイターコインが個人にどのように力を与えることができるかについて声高に主張してきた。しかし、この事件は、依然として残る技術的および倫理的なハードルを浮き彫りにしている。これは、市場操作を防ぐための堅牢で公平なローンチプロトコルの重要性に関する重要なケーススタディとなっている。**JESSE**コインのローンチをめぐる論争は、「フラッシュブロック」のような機能の再評価を促し、分散型経済における公平なアクセスと参加を確保する方法に関するより広範な業界議論を巻き起こす可能性がある。