DeFi再ステーキング、不安定な利回りによって210億ドル市場を構築

主要ポイント

分散型金融（DeFi）の再ステーキング分野は、総ロックアップ額（TVL）が210億ドルに急成長しましたが、その基盤についてアナリストの間で懸念が高まっています。イーサ（Ether）などのすでにステーキングされた資産を担保に、追加のネットワークを保護するこのモデルは、持続可能な利回りを作り出すのではなくリスクを増大させ、投機的なインセンティブに依存する脆弱なシステムを生み出しています。

1. 再ステーキングの210億ドルのTVLは、批評家が「効率性を装ったレバレッジ」と呼ぶものに基づいて構築されており、単一の資産が複数のプロトコルを裏付けることで、連鎖的な障害のリスクを高めています。
2. 利回りは生産的な経済活動から生み出されるものではなく、トークン発行やベンチャーキャピタルのインセンティブに由来する 「合成的」 なものであり、伝統的な金融における脆弱な再担保化に似ています。
3. 再ステーキングされたポジションの管理の複雑さは 中央集権化 を推進しており、少数の大規模なオペレーターのみがリスクを効果的に管理できるため、権力が集中し、単一障害点が生じています。