Edgen Crypto·Mar 30 2026, 15:39世界の市場は日本銀行（BoJ）による潜在的な利上げに備えており、トレーダーは4月28日の会合での利上げ確率を69%と織り込んでいます。円安と持続的なインフレによって引き起こされるこの金融政策の転換は、収益性の高い円キャリー取引の解消を通じて、ビットコインのようなリスク資産に重大な脅威をもたらす可能性があります。
トレーダーは日本銀行の金融引き締め政策への賭けを強めており、3月30日の市場データによると、中央銀行の4月28日の会合での利上げ確率は69%に達しています。この期待は、日本円が対米ドルで160円近くで推移し、2024年半ば以来の最安値を更新する中で高まっています。円は2021年以降54%下落しており、資源に乏しい国における輸入インフレを加速させています。
日銀には多方面からの圧力がかかっています。最近の政策会合の議事要旨からは、ある委員が地政学的紛争に起因するインフレ圧力に対抗するため、大幅な利上げを提唱していることが明らかになりました。40年物国債利回りが4%を超えて上昇するなど、政府債券利回りの上昇は、日本の金融情勢が引き締まっていることをさらに示しており、日本の超低金利時代に慣れ親しんだ世界の市場にとって不安定な環境を生み出しています。
長年にわたり、世界の投資家は「円キャリー取引」を利用してきました。これは、円を安く借り入れ、暗号資産を含む海外の高利回り資産に投資するものです。日銀の基準金利は0.75%と、米国で提供される3.5%をはるかに下回っており、この戦略は非常に収益性が高いものでした。この継続的な資本流入は、世界の借入コストを抑制し、リスク資産の反発を支えるのに役立ってきました。
東京での金融引き締め政策への転換は、この力学を逆転させる恐れがあります。日銀の利上げは円を強化し、投資家は円建てポジションを決済するためにビットコインなどの外国資産を売却せざるを得なくなります。このような解消は、暗号資産市場全体に大きな売り圧力をかけ、急激な調整を引き起こしたり、既存の弱気市場の状況を深めたりする可能性があります。
利上げの実施は、日本の厳しい財政制約のため、日本銀行にとって極めて困難な課題です。日本の政府債務はGDPの驚異的な240%に達しており、金利が上昇すれば、借入コストが劇的に増加し、財政を圧迫することになります。これにより、政策担当者は二つの望ましくない結果の間に挟まれることになります。
もし日銀が円を防衛しインフレを抑制するために利上げを実施すれば、国の債務持続可能性を損なうリスクを冒すことになります。逆に、低金利を維持すれば、円安が加速し、インフレが悪化する可能性が高いです。日本の片山さつき財務大臣はすでに、政府が投機的な通貨の動きに対抗するために「あらゆる手段を講じる」用意があると述べており、政策担当者が安定を回復するために直面している切迫した圧力を浮き彫りにしています。