Edgen Crypto·Mar 24 2026, 23:25ビットコインが71,000ドル以上で取引される中、基盤となるオンチェーンデータは、その市場構造が歴史的パターンから根本的に乖離していることを示唆しています。機関投資家の資金と新しい金融商品によって推進されるこの変化は、伝統的な4年サイクル理論の信頼性を揺るがし、投資家に市場ダイナミクスを再評価するよう迫っています。
2026年3月24日にビットコインが71,000ドル以上を維持していたにもかかわらず、オンチェーンデータは、その市場構造が以前のサイクルからますます乖離していることを明らかにしています。ビットコイン保有者のコホートの動きを追跡する未使用トランザクション出力（UTXO）の分析は、資金の流れと保有パターンがもはや歴史的な前例と一致しないことを示しています。この構造的変化は、サイクル高値と安値を予測するために使用されてきた従来のモデルが、現在では信頼できない可能性があることを示唆しています。3月18日にローンチされたNewhedge API（開発者や取引企業が高度なオンチェーンメトリクスにプログラムでアクセスできるように設計された機関グレードのプラットフォーム）は、このような分析の重要性が高まっていることを強調し、この新しい環境をナビゲートするために市場がデータ駆動型分析へと広範に移行していることを示しています。
市場参加者全員が古いサイクルが終焉を迎えたと考えているわけではありません。投資会社SkyBridgeのマネージングパートナーであるアンソニー・スカラムーチ氏は、ビットコインの伝統的な4年サイクルは消滅したのではなく「抑制された」と主張しています。彼は、機関投資家や現物ビットコインETFからの大幅な資金流入がボラティリティを緩和し、サイクルのリズムを変えたものの、排除はしていないと主張します。スカラムーチ氏は、約126,000ドルの史上最高値から60,000ドルの安値への急激な調整を、「自己成就的予言」によるものだとし、長期保有者が100,000ドルという心理的な水準で売却したと述べています。彼は、ビットコインが今年のほとんどの期間で不安定な価格変動を経験した後、2026年第4四半期に新たな強気相場局面が到来すると予測しています。
価格がすでに底を打った可能性を裏付けるものとして、主要なボラティリティ指標は今年初めに典型的な降伏シグナルを示しました。2月初旬、ビットコインの価格が60,000ドルに近づくと、DeribitのDVOL指数などの30日間のインプライドボラティリティ指標は90%に急上昇しました。歴史的に、このような急上昇は市場の最大の恐怖を表し、2022年11月のFTX崩壊時や2024年8月の別の急激な下落時を含む主要な価格の底と一致してきました。このデータは、10月の126,000ドルを超える高値からの下降トレンドがすでに終了した可能性があり、2月の売り込みでパニックのピークが織り込まれたことを示唆しています。
