Edgen Crypto·Mar 27 2026, 22:07最近のオンチェーンデータによると、ビットコインのパニック売り圧力が著しく緩和されています。主要な指標は、最も反応性の高い市場参加者が売却を減速させ、市場が大幅なデレバレッジを経験したことを示しています。しかし、かなりの数の投資家グループが未実現損失を抱えており、さらなる持続的な上昇に先立って、しばらくの統合期間が必要となる可能性があります。
ビットコイン市場のセンチメントは、パニック売り圧力が明らかに枯渇の兆しを見せ、安定化しつつあります。CryptoQuantのデータによると、3月27日までの7日間で、短期保有者（STH）によるBinanceへの資金流入は、約2.5万BTCという過去最低水準にまで落ち込みました。これは、2月の降伏期間に見られた約10万BTCの流入から、劇的に4分の1に減少したことを示しています。STHは最も反応性が高く、不安定な投資家層と見なされるため、この劇的な減少は、最も深刻な売り圧力の段階が過ぎ去ったことを示唆しています。
この行動変化は、収益性指標によってもさらに裏付けられています。最近の売り込みで1.0を大きく下回った短期保有者市場価値実現価値（STH-MVRV）比率は、回復し始めています。1.0未満の値は、最近の購入者が平均して損失で資産を保有していることを示し、その回復は、損失を抱える保有者が少なくなるにつれて、売却の緊急性が薄れていることを意味します。
より広範な市場は、投機的過剰を排除し、システミックリスクを低減する重要なデレバレッジイベントを経験しました。ビットコイン先物の建玉は、2025年後半の約470億ドルの高値から約220億ドルへと半減しました。価格下落時の清算によって引き起こされたこの大規模なレバレッジ削減は、市場が過剰なポジションに起因する別の連鎖的な売り浴びに陥る可能性が低いことを意味します。現在の環境は積極的な再レバレッジの兆候を示しておらず、むしろ必要なリセット後の市場の統合を示唆しています。
安定化の兆候に加えて、長期保有者は最近の価格変動に動じていないようです。取引所の準備金データは、取引プラットフォームに保有されているビットコインの量が継続的に減少していることを示しており、数年にわたる引き出しトレンドが続いています。最近の調整が取引所へのコインの significant な流入を引き起こさなかったという事実は、長期投資家がポジションを保持しており、すぐに利用可能な供給を締め付けていることを示唆しています。
パニックは緩和されたものの、急速な価格回復には依然として大きな逆風が存在します。オンチェーン分析によると、短期保有者の平均取得原価、つまり実現価格は、約8.7万ドルです。ビットコインがこの水準を大きく下回って取引されているため、最近の購入者の大部分は依然としてかなりの未実現損失を抱えており、STH-MVRV比率0.78によると、平均で約22%の損失です。この損失を抱える投資家群は、彼らが損益分岐点で売却する傾向があるため、自然な供給過多を生み出します。
同様に、ビットコインETFを通じて投資した多くの人々も損失を抱えており、推定平均取得原価は約8.2万ドルです。市場が力強い上昇モメンタムを取り戻すためには、価格がこれらの重要な心理的および財政的水準を取り戻し、未実現損失を再び利益に転換する必要があります。それまでは、市場は残りの売り圧力を吸収し、新たなサポート基盤を構築しながら、統合を継続する可能性が高いです。
