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## 执行摘要 投资银行 **Jefferies** 的一项分析已将稳定币发行商 **Tether** 认定为全球实物黄金市场的一股重要新力量。据报道，该公司积累的 116 吨黄金，其数量可与一些主权国家的储备相媲美，正在导致市场供应趋紧并影响价格。这一发展标志着数字资产行业与传统硬资产市场的一个显著交汇点，将一个私人加密实体定位为主要大宗商品动态的关键参与者。 ## 事件详情 根据 Jefferies 报告，**Tether** 的黄金持有量在第三季度末达到 116 吨。这种积累的速度引起了市场关注，仅在第三季度就收购了大约 26 吨。从这个角度来看，一家私人公司在一个季度内的购买量约占同期全球黄金总需求的 2%。凭借这些持有量，**Tether** 现在拥有的黄金比匈牙利和韩国等国家的中央银行还要多，使其成为全球最大的非中央银行贵金属持有者之一。报告澄清说，这些储备中约有 12 吨被指定用于支持其与黄金挂钩的稳定币 **XAUT**。 ## 市场影响 **Tether** 这种非传统的、大规模买家的出现，为黄金市场分析引入了一个新的变量。Jefferies 的分析师认为，**Tether** 的购买活动与实物黄金供应的可观察到的收紧之间存在直接关联。当一个新实体吸收了季度需求的一个显著百分比时，可能导致价格上涨压力，因为剩余供应变得更具竞争性。这种情况表明，金融分析师和市场参与者现在必须将大型稳定币发行商的储备管理策略视为大宗商品价格的潜在驱动力。 ## 专家评论 **Jefferies** 分析的核心强调，**Tether** 已成为“黄金的主要新买家”。该投资银行的评论侧重于该公司收购的实质性影响。分析师表示，在一个季度内增加 26 吨是导致同期供应减少和黄金价格走强的主要因素。这一评估将 **Tether** 的角色定义为不是被动投资者，而是积极的市场推动者，其战略决策对全球黄金的供需平衡产生切实后果。 ## 更广泛的背景 **Tether** 进军黄金市场是其稳定币储备多元化战略的一部分，旨在摆脱对传统金融工具的单一依赖。据报道，黄金预计将占其总储备的约 7%，这表明其对硬资产的长期承诺。这一战略与数字资产公司寻求将其价值锚定在实体世界中日益增长（尽管谨慎）的趋势相符。这一战略方向的进一步证据包括 **Tether** 对采矿业务投资超过 3 亿美元的报告，这表明其除了单纯积累之外，还更深入地融入了实物资产基础设施。
