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## エグゼクティブサマリー **Coinbase**は、**トークン化**と**実物資産（RWA）**への関与を深めるための戦略的な動きとして、暗号投資プラットフォームである**Echo**を約**3億7500万ドル**で買収しました。これと並行して、**Kadena**ブロックチェーンプロジェクトは、不利な市場状況を理由にすべての事業運営を即時停止すると発表し、その結果、ネイティブトークンである**KDA**が**50%急落**しました。別途、**エリザベス・ウォーレン上院議員**の**GENIUS法案**に関する発言は、暗号通貨規制ではなく、**地球工学技術**に関連するものとして明確化されています。 ## イベントの詳細 **Coinbase**は、**Cobie**が設立した資金調達プラットフォームである**Echo**を、現金と株式の組み合わせで約**3億7500万ドル**で買収を完了しました。2025年10月21日に発表されたこの取引には、**CobieのUp Only NFT**をUSDCで**2500万ドル**で購入することも含まれていました。**Echo**はこれまでに300以上のプロジェクトにわたり**2億ドル**以上の資金調達を促進してきました。その主力製品である**Sonar**は、**Coinbase**のエコシステムに統合され、トークンの発行、トークン化証券、**実物資産（RWA）**を合理化し、スタートアップの資金調達を簡素化し、個人投資家が早期に取引に参加できるようにすることを目的としています。 別の動きとして、**Kadena**ブロックチェーンネットワークの運営会社は、2025年10月21日にすべての事業運営と保守活動を停止しました。この決定は**不利な市場状況**に起因し、移行管理のために少数の社内チームのみが残されました。この発表を受けて、**Kadena**のネイティブトークンである**KDA**は、数時間以内に急激な**50%の下落**を経験しました。会社の運営は停止しましたが、**Kadena**ブロックチェーン自体は、集中監視がない状況でノードを安定させるためにリリースされた新しいソフトウェアアップデートにより、機能し続けるように設計されています。約5億6600万枚の**KDA**トークンが2139年までマイニング報酬として発行される予定です。 さらに、**Bybit**が支援するクロスチェーンミームコイン発行プラットフォームである**Printr**は、シード拡張ラウンドで追加の**200万ドル**を調達し、総資金調達額は**450万ドル**となりました。このプラットフォームは、**Base、BNB Chain、Ethereum、Mantle**、および**Solana**を含む複数のブロックチェーンでミームコインを同時に発行することを可能にします。 ## 市場への影響 **Coinbase**による**Echo**の買収は、**Web3**金融エコシステムを支配するための戦略的な転換を意味し、従来の取引サービスを超えてその役割を拡大します。**Echo**のツールを統合することにより、**Coinbase**は、暗号資産の機関投資家による採用への障壁を取り除き、**トークン化された資金調達**と**RWA**統合のための規制されたスケーラブルなソリューションに対する投資家の需要の高まりに合致することを目指しています。この動きは、**Coinbase**が準拠した投資商品を提供できる立場に置き、これは規制されていない暗号市場に躊躇する機関にとって重要な要素です。長期的なビジョンには、不動産や商品などの**トークン化された証券**や**RWA**のサポートが含まれており、多様化を求める伝統的な機関投資家を引き付ける可能性があります。 **Kadena**の事業停止は、レイヤー1ブロックチェーンエコシステムに内在する変動性と課題を浮き彫りにし、一貫した採用と持続的な投資家の信頼の必要性を強調しています。この出来事は、不利な市場状況で困難に直面する集中管理に依存するプロジェクトの警告的な例として機能します。**Kadena**のシャットダウンに対する市場の反応は、運用上の不安定さに直面するプロジェクトに対するセンチメントがどれほど急速に変化するかを強調しています。 ## 専門家コメント **エリザベス・ウォーレン上院議員**は、**GENIUS法案**に関する批判を表明しています。しかし、彼女の懸念は、提案された法案が**地球工学技術**の研究開発を抑制する可能性に特に焦点を当てており、これが重要な気候変動ソリューションの探索を妨げる可能性があると主張しています。金融アナリストによって明確にされたように、**ウォーレン上院議員**の**GENIUS法案**に関する立場は、**Web3**や**暗号通貨規制**に関する彼女の見解とは直接関連していないことに注意することが重要です。彼女の焦点は、すべての潜在的な気候ソリューションの徹底的な研究を確実にすることにあります。 ## より広い文脈 **Coinbase**の**トークン化**と**RWA**への戦略的拡大と、**Kadena**の事業失敗という二重の出来事は、暗号市場内の異なる道筋と内在するリスクを示しています。**Coinbase**のような主要なプレーヤーは、デジタル資産の機関投資家による採用と資本形成の分散化を支援するためのインフラを積極的に構築していますが、他のプロジェクトは市場の圧力の中で事業を維持する上で重大な課題に直面しています。**Coinbase**のような事業体による規制の明確化と準拠ソリューションへの重点は、成熟しつつある業界の状況を反映しています。**GENIUS法案**のような立法枠組みに関する継続的な対話は、特に地球工学やWeb3のような異なる問題が観測者によって誤って混同される場合、技術革新と公共政策の間の複雑な相互作用をさらに強調しています。**Printr**の成功した資金調達によって証明されたように、ミームコイン発行プラットフォームのようなニッチ分野への継続的な資金の流れは、広範な**Web3**スペース内での投機的関心の継続と多様な発展を示しています。
## エグゼクティブサマリー 最近の仮想通貨市場の低迷後、4つの主要なクジラアドレスが、約647万ドル相当の合計4800万個の**FF**トークンを戦略的に取得し、ステーキングしました。**Bitget**、**MEXC**、**Gate**、**KuCoin**などの主要取引所から引き出されたこの多額の蓄積は、大規模保有者が潜在的な回復に備えてポジションを築くための計算された動きを示唆しており、**Falcon Finance**エコシステムへの強い信頼を示しています。このクジラの活動は、流通供給量を減らし、大口買い手の需要を確認することで、**FF**の価格を安定させたり上昇させたりする可能性があり、より広範な投資家参加を促す可能性があります。 ## イベントの詳細 市場の著しい下落を受け、4つの異なる仮想通貨クジラアドレスが大規模な**FF**トークンの取得とその後のステーキングを実行しました。合計4800万個の**FF**トークン（総額647万ドル）が、中央集権型取引所からプライベートウォレットに移動され、その後ステーキングにコミットされました。特筆すべき例として、イーサリアムのブロックチェーンエクスプローラーの取引記録で確認されたように、ある投資家が約91万2000ドル相当の500万個の**FF**トークンをステーキングしたことが挙げられます。この戦略的な蓄積は、暴落後に発生し、大規模投資家が長期的なポジションを確立するために「押し目買い」をする歴史的なパターンと一致しています。**FF**トークンは、**Falcon Finance**の主要なガバナンスおよびユーティリティトークンとして機能します。**Falcon Finance**は、流動性資産をUSDにペッグされたオンチェーン流動性である**USDf**に変換するオンチェーン担保プロトコルです。このトークンは、イーサリアムとBNBスマートチェーンの両方で動作し、ERC-20標準に準拠しており、トークン生成イベント時には総供給量100億、流通供給量23.4億でした。 ## 金融メカニズムとステーキングプログラムの解体 これらのクジラによる**FF**トークンのステーキングは、持続可能な成長とユーティリティのために設計された**Falcon Finance**の堅牢なトークノミクスに直接関与しています。保有者は**FF**をステーキングして**sFF**を作成することで、**USDf**ステーキングの年間パーセンテージ利回り（APY）の向上、**マイルプログラム**からの報酬、鋳造のための担保比率の低下、および低いスワップ手数料などのメリットを享受できます。**Falcon Finance**は、強化されたマイルブーストを提供する**Falcon Milesシーズン2**のようなイニシアチブを通じてステーキングを積極的に推進してきました。以前の**Buidlpad**でのキャンペーンでは、最初の24時間で157万ドル以上がステーキングされ、参加者は優先的な完全希薄化評価額3億5000万ドルで**FF**の割り当てを解除するために、最低3000ドルの**USDf**または**sUSDf**を1ヶ月間ロックアップしました。このプログラムはまた、1ヶ月で15倍から12ヶ月で60倍までのボーナス**Buidlpadマイル**を提供し、ステーキングされた金額に対する毎日の2倍マイル、および9.6%から13.8%の範囲でAPYをブーストする機会を提供します。クジラによる戦略的なステーキングは、供給をロックし、ステーキング報酬への需要を潜在的に増加させることで、これらのメカニズムをさらに強化します。 ## 市場への影響 この重要なクジラの活動は、**FF**トークンと広範な仮想通貨市場に注目すべき影響を与えます。クジラの蓄積、特に市場の低迷後のそれは、潜在的な回復と強力な基礎資産に対する確信の先行指標として頻繁に解釈されます。多額の**FF**をステーキングすることで、これらの大口保有者はトークンの流通供給量を減らし、それによって潜在的な売り圧力を減少させ、希少性を高めます。この行動は、市場にポジティブなセンチメントを醸成し、さらなる参加者を引き付けることができます。同様の市場状況からの歴史的データは、このような機関レベルの買いがしばしば資産の新しいサポートフロアを確立することを示唆しています。例えば、主要な清算イベントの後、**ビットコイン**と**イーサリアム**は強い回復を経験し、機関の蓄積はそれぞれの**Coinbaseプレミアムインデックス**の数値の急増に明らかでした。これは、大規模投資家が積極的に押し目買いを行い、強固な長期的な確信を示し、価格の安定化に貢献したことを示しています。**FF**トークンの蓄積はこのパターンを反映しており、**FF**もまた、主要保有者による戦略的な長期ポジショニングを通じて新しいサポートレベルを見つける可能性があることを示唆しています。 ## 事業戦略と市場ポジショニング ベンチャーキャピタルファンド**DWF Ventures**からの1億1000万ドルを超えるコミットメントに支えられた**Falcon Finance**の戦略は、**FF**をそのユニバーサル担保プラットフォームの礎石として確立することに重点を置いています。このプロトコルは、多様な流動性資産を**USDf**に変換することで、オンチェーンシステムとオフチェーンシステムを橋渡しし、持続可能な利回りを提供することを目指しています。**FF**トークノミクスの設計は、そのエコシステム（35%）、財務（24%）、コミュニティ（エアドロップとローンチパッド販売で8.3%）への実質的な割り当てにより、長期的な成長とコミュニティの関与を強調しています。**Buidlpad**でのコミュニティ販売の成功（目標400万ドルに対して1億1200万ドルを調達）と、**Binance**のHODLerエアドロッププログラムへの組み込みは、積極的な市場浸透と戦略的パートナーシップを裏付けています。クジラの蓄積イベントは、**MicroStrategy**のようなプロジェクトが暗号資産を企業財務に統合してきた戦略を反映し、強力な保有者コミットメントを育成する**Falcon Finance**の努力と一致し、それを検証しています。これは、インセンティブ付きステーキングと戦略的資本形成プラットフォームを通じて堅牢なエコシステムを構築することに焦点を当て、**Web3**のランドスケープ内で**FF**の持続的な関連性を位置付けていることを示しています。 ## より広範な文脈 最近の**FF**トークンのクジラによる蓄積は、変動と清算イベントの期間に続く「アップトーバー」と呼ばれる選択的回復を特徴とする広範な仮想通貨市場の文脈内で発生しています。個人投資家が暴落時にパニック売りすることが多いのに対し、「スマートマネー」や機関投資家は、市場の低迷を利用して割引価格で資産を蓄積するのが一般的です。この現象は、**XRP**、**イーサリアム**、**チェーンリンク**などの主要な仮想通貨でも観察され、大規模なクジラの購入が安定性を提供し、長期的な信頼を示していました。**FF**クジラの活動は、堅固なファンダメンタルズと明確なユーティリティを持つ特定のプロジェクトに機関投資家と大口保有者の信頼が戻るという、より大きなトレンドを反映しています。クジラによるこのような戦略的な動きは、恐怖を減らし、より広範な参加を促し、**Web3**エコシステム全体の安定と成長に貢献できるため、市場のセンチメントにとって非常に重要です。暴落後の持続的な機関投資家の関心と戦略的な蓄積は、目の肥えた投資家が長期的な存続可能性を持つプロジェクトを積極的に特定し、支援している成熟した市場を示唆しています。
## Executive Summary The cryptocurrency market faces a pivotal week marked by the distribution of $1.6 billion to FTX creditors, the mainnet launch of Bitcoin (BTC) staking on Starknet, and critical regulatory discussions in the United States. Concurrently, several major token unlocks, including **SUI** and **EigenLayer**, are poised to introduce significant supply to the market. These developments collectively contribute to an environment of anticipated market volatility and strategic re-evaluation within the Web3 ecosystem. ## The Event in Detail ### FTX Creditor Distributions The FTX bankruptcy estate is initiating its third major payout, distributing approximately $1.6 billion to creditors beginning September 30. This disbursement is part of an ongoing Chapter 11 reorganization process. Payout percentages range from 78% to 120% of original FTX account balances as of November 2022. Convenience class creditors, representing 99% of the creditor base, are slated to receive approximately 120% of their original balances. Other classes, including Dotcom customer entitlement claims (Class 5A), U.S. customer entitlement claims (Class 5B), general unsecured claims (Class 6A), and digital asset loan claims (Class 6B), will see cumulative distributions of 78%, 95%, and 85% respectively. The estate has recovered over $15 billion, with total repayments exceeding $7.8 billion to date, leveraging cash reserves, clawbacks, and asset sales such as Sam Bankman-Fried's stakes and significant token holdings like **Solana** and **SUI**. Eligible creditors will receive funds through selected providers including **BitGo**, **Kraken**, or **Payoneer**. ### Starknet's BTC Staking Integration Starknet is rolling out a significant upgrade to launch Bitcoin (BTC) staking on its mainnet on September 30. This initiative allows Bitcoin holders to participate in Starknet's consensus mechanism, with BTC staking weight set at 0.25, accounting for 25% of the total consensus power. **STRK** will cover the remaining 75%. Initially, the system supports wrapped **BTC** derivatives such as **WBTC**, **LBTC**, **tBTC**, and **SolvBTC**, with future plans to expand through governance. The staking release period has been reduced from 21 days to 7 days for both BTC and **STRK** stakers. This move aims to convert Bitcoin's status as a passive store-of-value into an active, yield-generating asset, potentially boosting Starknet's Total Value Locked (TVL) and enhancing **STRK** utility. ### Key Regulatory Developments The week includes key regulatory events in the United States. The **SEC** and **CFTC** are scheduled to host a joint roundtable on shared priorities at 1:00 PM EST. Additionally, the U.S. Senate Finance Committee will hold a hearing on digital asset taxation at 10:00 AM EST on October 1. This hearing is expected to address how existing tax laws apply to cryptocurrencies and evaluate the need for new legislation, potentially building on recommendations for digital assets to be recognized as a separate asset class. These discussions occur amidst a looming September 30 deadline for government funding, which could lead to a shutdown and potentially postpone the Senate hearing. ### Lido DAO V3 Upgrade **Lido DAO** is advancing its **V3 Protocol** upgrade, which introduces **stVaults**. This new primitive enables staking through user-defined validator setups, offering optional **stETH** liquidity. **stVaults** are non-custodial smart contracts that delegate **ETH** to chosen node operators while maintaining withdrawal credential control. Stakers can define parameters such as fees, Maximal Extractable Value (MEV), and custody options. The upgrade aims to increase flexibility and decentralization in Ethereum staking, complementing the existing **Core Pool** model that continues to offer a 1:1 **ETH** to **stETH** ratio. A Snapshot vote related to the **stVaults Committee** is ongoing until September 29, 2025. ### Upcoming Token Unlocks Significant token unlocks are scheduled for October 1, potentially increasing market supply and volatility. **SUI** is set to release 44 million tokens, representing 1.23% of its circulating supply, valued at approximately $138 million. Concurrently, **EigenLayer** will unlock 38.82 million **EIGEN** tokens, which constitutes 13.77% of its circulating supply, valued at approximately $62.59 million. Other tokens, including **Ena** and **Immutable**, are also slated for unlocks. ## Market Implications The convergence of these events suggests an environment of heightened market sensitivity. The substantial **FTX** creditor payout, while resolving historical liabilities, introduces a considerable sum of newly liquid capital into the market, which could result in selling pressure if recipients opt to convert their reimbursements into fiat or alternative assets. Starknet's **BTC** staking initiative represents a strategic move to integrate Bitcoin's liquidity into the Layer-2 ecosystem, potentially enhancing its TVL and network utility, thus positioning it more competitively against rivals like Babylon. However, its capped consensus weight at 25% ensures **STRK** maintains primary network security. Regulatory discussions by the **SEC**, **CFTC**, and the Senate Finance Committee could provide much-needed clarity on digital asset classification and taxation, or conversely, introduce further uncertainty depending on their outcomes. The potential for a government shutdown adds an unpredictable variable to the regulatory timeline. Finally, the significant unlocks of **SUI** and **EigenLayer** tokens are expected to dilute existing supply, placing downward pressure on prices for these specific assets, as has been observed with similar large-scale distributions in the past. ## Broader Context These developments reflect a maturing, albeit still volatile, cryptocurrency landscape. The **FTX** payouts underscore the arduous process of recovering from major exchange failures, while also demonstrating the increasing capacity of bankruptcy estates to navigate complex digital asset recoveries. Starknet's foray into **BTC** staking highlights a broader trend within the Web3 ecosystem to leverage Bitcoin's substantial market capitalization for enhanced network security and DeFi utility across various Layer-2 solutions. This innovation also signals a strategic competitive differentiator, with Starknet aiming to integrate Bitcoin into a composable ZK-rollup environment, unlike some competitors focused on non-custodial native **BTC** staking. Regulatory dialogues are critical for fostering institutional adoption and providing a stable operating environment for crypto businesses in the U.S., with the outcomes of taxation hearings potentially influencing future investment and development. The ongoing **Lido V3** upgrade exemplifies the continuous innovation in decentralized finance, particularly in liquid staking, aiming to offer greater flexibility and user control over staked assets while maintaining protocol robustness. The pattern of large token unlocks remains a recurring feature of the market, necessitating continuous monitoring by investors to assess supply-side dynamics.
## Executive Summary Huobi HTX has listed **Falcon Finance (FF)**, with spot trading commencing recently, providing a significant boost in exposure and liquidity for the project's innovative real-world asset (RWA) and decentralized finance (DeFi) infrastructure. ## The Event in Detail **Huobi HTX** officially began spot trading for **Falcon Finance (FF)** against **USDT** on September 29th at 21:00 (GMT+8). Deposits for FF were opened prior to trading, and withdrawals are scheduled to be available from October 1st at 21:00 (GMT+8). This listing follows an earlier announcement by **KuCoin** regarding their support for **FF**, further expanding the token's accessibility across major global cryptocurrency exchanges. The contract address for **FF (ERC20)** is 0xFA1C09fC8B491B6A4d3Ff53A10CAd29381b3F949. ## Financial Mechanics & Business Strategy **Falcon Finance** aims to establish a universal collateral infrastructure designed to convert various liquid assets, including digital assets and tokenized **real-world assets (RWAs)**, into **USD-pegged on-chain liquidity**. At the core of this system is **USDf**, a synthetic overcollateralized dollar, maintained with a 115% to 116% overcollateralization ratio. The collateral backing **USDf** is diversified, comprising blue-chip cryptocurrencies such as **Bitcoin (BTC)**, **Ethereum (ETH)**, and **Solana (SOL)**; leading stablecoins like **USDT**, **USDC**, and **USD1**; selected altcoins; and tokenized assets, notably **U.S. Treasuries**. The protocol also features a **$10 million on-chain insurance fund** and utilizes **ERC-4626-compliant vaults** to manage DeFi liquidity risks. A dual-token structure, consisting of **USDf** and **sUSDf**, is employed to generate yield through market-neutral strategies. **Falcon Finance** distinguishes itself through a commitment to transparency, offering a public **Transparency Dashboard** that provides real-time collateralization checks, asset breakdowns, and quarterly attestation reports. These reports are verified by third-party auditors such as **HT Digital** and **Zellic**, offering a stark contrast to opaque fiat-backed stablecoins like **USDT** and **USDC** which often rely on off-chain reserves. This approach is designed to provide institutional-grade stability by integrating tokenized **RWAs** and aligning with U.S. regulatory trends. The project's strategic roadmap outlines significant developments for 2025 and 2026. By the end of 2025, **Falcon Finance** plans to open regulated fiat corridors in Latin America, Turkey, the eurozone, and other dollar markets, aiming for 24/7 **USDf** liquidity. A multichain deployment will extend **USDf** to leading Layer 1 and Layer 2 networks. Concurrently, **Falcon Finance** intends to form partnerships with licensed custodians to introduce bankable **USDf** products, overnight yield cash-management solutions, tokenized money-market funds, and physical gold redemption services. Discussions are underway with U.S. and international regulators to secure licenses under the **GENIUS** and **CLARITY Acts** and align with Europe's **MiCA framework**. For 2026, the protocol plans to deploy a modular **RWA** engine to onboard corporate bonds, private credit, and securitized **USDf** funds, expanding into tokenized equities and developing bank-grade securitizations. Andrei Grachev, Managing Partner at **Falcon Finance**, stated, "Surpassing **$1 billion in USDf** supply, validating our reserves through third-party audits and delivering the first live **RWA** mint have proven our ability to marry compliance with innovation. Now, by extending our fiat rails across every major market, modularizing real-world asset tokenization and enabling seamless interoperability between TradFi and CeDeFi, we are creating the connective tissue of tomorrow's financial system." ## Market Implications The listing on **Huobi HTX**, combined with its prior listing on **KuCoin**, provides **Falcon Finance** with significant market exposure and enhanced liquidity for its **FF** token. This development could contribute to broader adoption of **Falcon Finance's** universal collateral infrastructure, particularly within the growing sector of tokenized **real-world assets (RWAs)**, which is projected to reach **$1 trillion in Total Value Locked (TVL) by 2026**. The project's emphasis on transparency, robust collateralization, and regulatory alignment positions it to potentially set new trends in on-chain liquidity solutions and institutional engagement with DeFi. The initiative also signifies a potential shift in corporate adoption strategies, as companies increasingly explore tokenized assets and their integration into traditional financial systems. While the listing may attract speculative interest in the short term, its long-term impact hinges on the successful execution of its ambitious roadmap and its ability to bridge traditional finance with the decentralized ecosystem. ## Broader Context **Falcon Finance's** strategy aligns with a broader trend of integrating **real-world assets (RWAs)** into the blockchain ecosystem, seeking to unlock substantial liquidity from previously illiquid or inaccessible assets. By focusing on compliant, transparent, and institutional-grade solutions, **Falcon Finance** is positioning itself within the evolving landscape of decentralized finance, aiming to provide a secure and efficient framework for capital allocation across on-chain and off-chain financial systems. Its multi-faceted approach, encompassing diverse collateral, regulatory pursuit, and a global expansion strategy, underscores a significant effort to build foundational infrastructure for the next generation of financial markets.