L'action Wolfspeed progresse suite à l'approbation par le tribunal du plan de restructuration de la dette
Les actions de Wolfspeed augmentent suite à la sortie imminente de la faillite
Les actions de Wolfspeed (NYSE: WOLF) ont progressé de 5,8 % le mardi 17 septembre 2025, prolongeant une flambée de 115 % sur une semaine. Ce mouvement significatif du marché fait suite à l'approbation du plan de la société pour sortir de la faillite du chapitre 11. La Cour des faillites des États-Unis pour le district sud du Texas a sanctionné un plan de restructuration visant à éliminer environ 4,6 milliards de dollars de dettes, une étape cruciale permettant à l'entreprise de semi-conducteurs d'émerger de la faillite en quelques semaines.
Détails de la restructuration de la dette et réaction du marché
Wolfspeed a officiellement déposé le bilan en vertu du chapitre 11 le 30 juin en raison de charges de dette substantielles qui ont entravé les opérations normales. Le plan de réorganisation approuvé prévoit une réduction de 70 % de sa dette totale, ainsi qu'une diminution projetée de 60 % des charges d'intérêts annuelles. Ce désendettement a reçu un large soutien, avec plus de 97 % d'approbation de la part des détenteurs de billets de premier rang et les deux tiers de la part des détenteurs de billets convertibles. La performance de l'action reflète une période initiale d'optimisme des investisseurs concernant les importantes radiations de dette et l'allégement des pressions financières immédiates. Avant cette restructuration, les actions de Wolfspeed avaient connu une forte baisse, chutant de plus de 80 % depuis le début de l'année, passant d'environ 8 dollars par action à 0,388 dollar fin juin.
Contexte plus large et défis opérationnels
Bien que la réduction de la dette offre à Wolfspeed une flexibilité financière cruciale, l'entreprise continue de naviguer dans un environnement de marché difficile. Wolfspeed est spécialisée dans les technologies de carbure de silicium (SiC), qui sont essentielles pour les secteurs à forte croissance tels que les véhicules électriques (VE) et les infrastructures d'énergie renouvelable. Les puces de la société sont particulièrement bien adaptées aux besoins en énergie des VE, un marché qui a récemment connu un ralentissement. Cette décélération des ventes de VE présente un obstacle important pour les futurs flux de revenus de Wolfspeed, tempérant une partie de l'euphorie initiale du marché entourant la restructuration de sa dette. Les actionnaires existants connaîtront une dilution substantielle, ne recevant que 3 à 5 % du nouveau capital-actions ordinaire, les créanciers prenant la majorité.
Sur le plan opérationnel, Wolfspeed a été confrontée à des défis, notamment des rendements faibles persistants dans sa production de dispositifs en carbure de silicium de 8 pouces et une concurrence intense, en particulier de la part des fabricants chinois. La société a signalé un EBITDA et des marges brutes négatifs au cours des périodes récentes. La restructuration vise à fournir la marge de manœuvre financière nécessaire pour résoudre ces problèmes et étendre son usine de fabrication de Mohawk Valley, ce qui est essentiel pour sa stratégie de croissance à long terme. Robert Feurle, directeur général de Wolfspeed, a déclaré : « Nous pensons que le renforcement de notre structure de capital nous aidera à faire de Wolfspeed un leader dans son industrie... Nous sommes impatients d'émerger avec la flexibilité financière nécessaire pour avancer rapidement sur nos priorités stratégiques. »
Commentaires d'experts et perspectives d'avenir
Les analystes ont noté l'impact positif de la restructuration. Les analystes de Seeking Alpha ont exprimé leur optimisme, affirmant que la restructuration « réduit considérablement le risque lié au bilan et donne du temps pour le rétablissement. » Ils soulignent que la réduction de la dette permet à Wolfspeed de pousser son usine de Mohawk Valley vers une production à grande échelle, ce qui est crucial pour obtenir des contrats à forte marge dans l'industrie du SiC. La demande à long terme pour le SiC reste robuste, les prévisions de l'industrie projetant que le marché des dispositifs SiC atteindra 11 à 14 milliards de dollars d'ici 2030, en grande partie grâce à l'adoption des VE.
À l'avenir, les facteurs clés de la reprise et de la croissance durable de Wolfspeed incluent la mise à l'échelle réussie de son usine de fabrication de tranches de 200 mm de Mohawk Valley, visant à augmenter le rendement des substrats de 200 mm à plus de 80 % d'ici 2026. La société prévoit également un financement externe, y compris une subvention directe proposée de 750 millions de dollars du département américain du Commerce, pour soutenir l'expansion de la production. Malgré la réorganisation financière positive, le rythme de la reprise sur le marché mondial des VE et la concurrence intense resteront des déterminants critiques de la performance et de la stabilité à long terme de Wolfspeed.
