Alvotech annonce de solides revenus de produits au premier semestre, tirés par des partenariats stratégiques dans les biosimilaires
Les revenus des produits d'Alvotech augmentent fortement au premier semestre 2025
Alvotech (NASDAQ: ALVO), une entreprise mondiale de biotechnologie spécialisée dans les médicaments biosimilaires, a fait état d'une augmentation significative de ses revenus de produits pour les six premiers mois de 2025. La performance de l'entreprise a notablement dépassé les attentes des analystes, grâce à l'expansion des ventes sur les marchés clés et aux avancées stratégiques de son portefeuille de produits.
Performance et développements stratégiques au premier semestre 2025
Alvotech a déclaré un chiffre d'affaires de 204,7 millions de dollars pour les six mois clos le 30 juin 2025, soit une augmentation substantielle par rapport aux 65,9 millions de dollars de la période comparable de 2024, représentant une hausse de 210,6% d'une année sur l'autre. Cette croissance a été principalement alimentée par l'expansion des ventes des biosimilaires AVT02 aux États-Unis, au Canada et dans les pays européens, et AVT04 en Europe, parallèlement à son lancement aux États-Unis.
Au deuxième trimestre 2025, Alvotech a affiché un chiffre d'affaires de 173,3 millions de dollars, dépassant nettement les estimations des analystes de 122,9 millions de dollars de 41%. Le bénéfice par action (BPA) a atteint 0,14 dollar, un redressement significatif par rapport à l'estimation consensuelle d'une perte de -0,03 dollar, indiquant un trimestre rentable. Cette divulgation financière positive a conduit à un gain approximatif de 8,5% de l'action d'Alvotech lors des transactions après les heures de marché.
Malgré la forte croissance des revenus des produits, le bénéfice d'exploitation pour le premier semestre 2025 s'élevait à 28,6 millions de dollars, en baisse par rapport aux 43,4 millions de dollars du premier semestre 2024. Cette diminution est attribuée au moment de la reconnaissance des revenus liés aux étapes dans la période précédente, partiellement compensée par l'augmentation des ventes de produits. La société a déclaré un solde de trésorerie et d'équivalents de trésorerie de 151,5 millions de dollars au 30 juin 2025, avec des emprunts totalisant 1 118,2 millions de dollars.
Alvotech a réaffirmé ses prévisions de revenus pour l'ensemble de l'année 2025, soit entre 600 millions et 700 millions de dollars, et vise un EBITDA dépassant 200 millions de dollars. La société a également présenté un plan ambitieux visant à élargir son portefeuille de produits de deux à six produits d'ici l'année prochaine, avec l'ambition d'atteindre 1,5 milliard de dollars de revenus et une marge d'EBITDA de 40-45% d'ici 2028.
Analyse de la réaction du marché et des moteurs de croissance
La réaction positive du marché aux résultats d'Alvotech reflète l'optimisme des investisseurs concernant l'accélération de l'élan commercial de l'entreprise et l'exécution réussie de sa stratégie axée sur les partenariats. Le dépassement significatif des revenus et le passage à la rentabilité soulignent l'efficacité de ses efforts de commercialisation des biosimilaires dans de multiples régions géographiques.
Les collaborations stratégiques sont au cœur de l'expansion du marché d'Alvotech. Les partenariats clés comprennent :
Teva Pharmaceuticals : Ce partenariat élargi se concentre sur le marché américain pour cinq candidats biosimilaires, Teva gérant la commercialisation et Alvotech étant responsable du développement et de l'approvisionnement. L'accord comprend le partage des bénéfices et des paiements d'étape, et Teva a investi 40 millions de dollars en obligations convertibles pour soutenir le développement du pipeline d'Alvotech.
Dr. Reddy’s Laboratories : Une collaboration de juin 2025 vise à co-développer, fabriquer et commercialiser un candidat biosimilaire pour Keytruda® (pembrolizumab) sur les marchés mondiaux. Keytruda a généré 29,5 milliards de dollars de ventes mondiales en 2024, soulignant le potentiel de marché important de cette entreprise.
Advanz Pharma : Le partenariat élargi, initié en mai 2025, couvre trois candidats biosimilaires supplémentaires pour la commercialisation européenne, y compris Ilaris® (canakinumab) et Kesimpta® (ofatumumab). Cet accord, avec des jalons de développement et commerciaux potentiels totalisant jusqu'à 180 millions de dollars (160 millions d'euros), vise des revenus annualisés dépassant 500 millions de dollars d'ici 2026 à partir des lancements du quatrième trimestre 2025.
Ces partenariats tirent parti des capacités de R&D et de fabrication d'Alvotech avec la portée commerciale de ses partenaires, minimisant les risques de commercialisation initiaux tout en assurant une participation à la croissance des ventes.
Contexte plus large et dynamique de valorisation
La solide performance d'Alvotech s'inscrit dans un marché mondial des biosimilaires en croissance, tiré par la demande de solutions de soins de santé rentables et des environnements réglementaires favorables. La diversification stratégique de la société dans l'ophtalmologie avec l'approbation de l'UE pour Mynzepli et les plans pour les biosimilaires en neurologie et oncologie renforcent encore ses perspectives de croissance à long terme.
Sur le marché japonais, Alvotech a connu un élan significatif. En collaboration avec Fuji Pharma, elle a lancé quatre biosimilaires depuis 2018. Les récentes approbations de commercialisation pour AVT03 (denosumab), AVT05 (golimumab) et AVT06 (aflibercept) soulignent cette croissance. Notamment, AVT05 marque le premier biosimilaire de golimumab approuvé sur les principaux marchés mondiaux. Le marché japonais des biosimilaires devrait croître à un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 22,7% de 2025 à 2033, atteignant 3,4 milliards de dollars.
Cependant, la valorisation d'Alvotech présente un tableau mitigé. Au 21 septembre 2025, avec une capitalisation boursière de 2,3 milliards de dollars et un cours de l'action de 8,00 dollars, les analystes de Trefis ont qualifié l'action de "peu attrayante". Cette évaluation est principalement due à une "valorisation élevée" malgré une "performance opérationnelle et une situation financière modérées". Le ratio cours/ventes (P/S) d'Alvotech s'élève à 4,1, supérieur à la moyenne du S&P 500 de 3,3, et son ratio cours/bénéfices (P/E) est de 36,6 contre 24,0 pour le S&P 500. Les analystes soulignent une croissance des revenus inconsistante et une rentabilité "très faible" comme facteurs contributifs, même si l'entreprise maintient une "forte" stabilité financière.
Perspectives d'avenir
L'élan opérationnel d'Alvotech, tiré par de fortes ventes de produits et des partenariats stratégiques, la positionne favorablement dans le paysage concurrentiel des biosimilaires. La commercialisation réussie de biosimilaires comme AVT02 et AVT04, associée à l'expansion du pipeline dans des domaines thérapeutiques à forte valeur tels que l'oncologie (avec la collaboration sur le biosimilaire Keytruda), indique une trajectoire claire pour une croissance soutenue des revenus.
Les facteurs clés à surveiller incluent la poursuite de l'exécution de son calendrier de lancement de biosimilaires, en particulier pour des candidats tels que EYLEA et Prolia, et la progression du biosimilaire Keytruda par le biais des voies de développement et de réglementation. Bien que les métriques de valorisation actuelles suggèrent une prime, le succès à long terme dépendra de la capacité d'Alvotech** à transformer son vaste pipeline et ses alliances stratégiques en une rentabilité constante et des gains de parts de marché dans le secteur des biosimilaires en évolution rapide. Les investisseurs surveilleront les prochains rapports financiers pour de nouvelles indications d'améliorations de l'efficacité opérationnelle et des tendances de rentabilité, en particulier compte tenu du levier élevé et du besoin de flux de trésorerie solides et durables. De plus, l'adoption croissante des biosimilaires sur les marchés clés comme le Japon et l'Europe restera un vent arrière critique pour la croissance de l'entreprise.
