Le secteur minier se consolide : Anglo American et Teck Resources s'accordent sur une fusion de 53 milliards de livres sterling
Anglo American et Teck Resources ont annoncé une fusion par échange d'actions évaluée à environ 53 milliards de livres sterling, destinée à créer un leader mondial des minéraux critiques, en particulier le cuivre. L'accord, qui établit une nouvelle entité nommée Anglo Teck, vise à capitaliser sur la demande croissante de métaux essentiels à la transition énergétique, bien que certains analystes suggèrent que l'action de Teck Resources pourrait être sous-évaluée dans la transaction.
Anglo American et Teck Resources annoncent leur rapprochement pour former un géant des minéraux critiques
Anglo American, cotée à Londres, et Teck Resources, basée au Canada, ont officiellement annoncé une fusion par échange d'actions, un accord évalué à environ 53 milliards de livres sterling. La transaction devrait créer une nouvelle entité minière mondiale, Anglo Teck, la positionnant comme un acteur majeur dans le secteur des minéraux critiques, avec un fort accent sur la production de cuivre.
Détails de la transaction et intention stratégique
La fusion proposée, annoncée le mardi 9 septembre 2025, est structurée comme une transaction entièrement en actions, les actionnaires d'Anglo American devant détenir environ 62,4 % de la société combinée, et les actionnaires de Teck Resources détenant 37,6 %. Selon les termes, les actionnaires de Teck recevront 1,33 action ordinaire d'Anglo American pour chaque action Teck qu'ils détiennent. Avant la finalisation de la fusion, les actionnaires d'Anglo American devraient recevoir un dividende spécial de 4,5 milliards de dollars, équivalent à environ 4,19 dollars par action.
L'entité combinée, Anglo Teck, aura son siège social à Vancouver, Canada, soulignant un engagement à maintenir une forte présence opérationnelle dans les principales régions minières. Elle conservera une cotation principale à la Bourse de Londres, avec des cotations secondaires prévues à Toronto, en Afrique du Sud et à New York. La transaction devrait être finalisée dans un délai de 12 à 18 mois, sous réserve des approbations réglementaires habituelles dans plusieurs juridictions.
La nouvelle société sera dirigée par Duncan Wanblad, actuel PDG d'Anglo American, en tant que PDG, et Jonathan Price, actuel PDG de Teck, en tant que PDG adjoint. Cette structure de leadership vise à assurer la continuité et à intégrer l'expertise des deux organisations.
Réaction du marché et justification stratégique
Suite à l'annonce, les deux sociétés ont connu des réactions positives sur le marché. Les actions d'Anglo American ont progressé de plus de 9 %, tandis que les actions de Teck Resources ont grimpé de 14 %. Les analystes ont largement perçu la fusion favorablement, UBS réitérant une recommandation d'« Achat » pour Anglo American et Jefferies augmentant son prix cible.
La raison fondamentale de cette consolidation est la création d'un champion mondial des minéraux critiques, particulièrement axé sur le cuivre. L'entité combinée devrait devenir le cinquième plus grand producteur de cuivre au monde, le cuivre représentant plus de 70 % de ses bénéfices d'ici 2027. Cet alignement stratégique vise à capitaliser sur l'augmentation anticipée de la demande de cuivre, tirée par les tendances d'électrification mondiales, la prolifération des véhicules électriques et l'infrastructure croissante de l'intelligence artificielle.
La fusion devrait également générer des gains d'efficacité opérationnelle et des économies de coûts significatifs, avec des projections de 800 millions de dollars de synergies annuelles récurrentes avant impôts dans les quatre ans suivant la finalisation. En outre, l'intégration des mines chiliennes adjacentes, telles que Quebrada Blanca et Collahuasi, devrait générer des avantages opérationnels supplémentaires, augmentant potentiellement les volumes de cuivre attribuables à environ 1 million de tonnes métriques à partir de 2027.
Implications plus larges et perspectives d'évaluation
Cet accord représente la plus grande fusion et acquisition (M&A) du secteur minier depuis plus d'une décennie, signalant une vague potentielle de consolidation industrielle plus large. La création d'Anglo Teck améliorera la diversification du portefeuille à travers le cuivre, le minerai de fer et le zinc, renforçant sa position concurrentielle face aux géants de l'industrie comme BHP, Rio Tinto et Glencore.
Malgré l'accueil positif du marché et la justification stratégique, certains analystes ont soulevé des inquiétudes concernant l'évaluation pour les actionnaires de Teck Resources. Bien que l'accord soit positionné comme une « fusion entre égaux », l'analyse de Morningstar suggère qu'il est « légèrement créateur de valeur pour Anglo American et modérément destructeur de valeur pour Teck », impliquant qu'Anglo American utilise ses actions potentiellement surévaluées pour acquérir Teck. L'inclusion d'un dividende spécial de 4,5 milliards de dollars pour les actionnaires d'Anglo American, sans prime intégrée pour les actionnaires de Teck, réduit effectivement toute prime pour Teck à environ 1 %.
En effet, Jefferies avait précédemment noté que les actions de Teck étaient « profondément sous-évaluées » sur une base autonome, avec une estimation de la juste valeur d'un analyste pour Teck dans les 40 à 50 dollars, suggérant que les termes actuels de l'accord pourraient ne pas refléter pleinement les actifs de cuivre de haute qualité de la société et le potentiel de croissance de la production à long terme. Cette disparité d'évaluation a alimenté les spéculations sur d'éventuelles offres concurrentes d'autres grandes sociétés minières.
La route à suivre
La fusion est subordonnée aux approbations réglementaires, un processus qui devrait introduire des complexités compte tenu de la taille et de la portée mondiale des entreprises concernées. Le calendrier de 12 à 18 mois pour la finalisation permet un examen réglementaire approfondi dans plusieurs juridictions. Les investisseurs surveilleront de près les développements, en particulier tout potentiel d'offres concurrentes pour Teck Resources qui pourrait émerger compte tenu de la sous-évaluation perçue dans l'accord actuel. La formation d'Anglo Teck est appelée à remodeler le paysage concurrentiel de l'industrie minière, en particulier dans l'espace des minéraux critiques, alors que le monde poursuit sa transition vers un avenir plus électrifié et technologiquement avancé.
