L'argent surperforme l'or grâce à une forte demande industrielle et aux attentes de baisse des taux
Les prix de l'argent ont atteint leur plus haut niveau depuis 2011, les ETF adossés à l'argent comme le SLV ayant gagné 37% depuis le début de l'année, tirés par une demande industrielle croissante issue de l'énergie verte et de la 5G, des flux d'investisseurs soutenus et des attentes d'un dollar américain plus faible en raison de potentielles baisses de taux d'intérêt de la Réserve fédérale.
Titre : L'argent surperforme l'or grâce à une forte demande industrielle et aux attentes de baisse des taux
Les actions américaines ont clôturé en hausse mardi, le secteur des métaux précieux, en particulier l'argent, démontrant une force significative. Les prix de l'argent ont atteint leurs plus hauts niveaux depuis 2011, les fonds négociés en bourse (ETF) connexes affichant des gains substantiels depuis le début de l'année, surperformant l'or. Cette flambée est principalement alimentée par la convergence d'une demande industrielle robuste, un intérêt soutenu des investisseurs et l'anticipation d'un dollar américain plus faible en raison d'ajustements potentiels des taux d'intérêt de la Réserve fédérale.
L'événement en détail : l'ascension de l'argent et la performance du marché
L'argent a récemment dépassé le seuil critique de 40 $ l'once, atteignant 40,57 $ en septembre 2025, un niveau non observé depuis 14 ans. Cette avancée remarquable représente une augmentation de 45 % depuis le début de l'année, attirant une attention considérable de la part des investisseurs expérimentés en métaux précieux et des nouveaux venus sur le marché. Pour rappel, le précédent record était de 47,94 $ en 2011, tandis que le plus haut historique s'élevait à 49,95 $ en 1980.
Le iShares Silver Trust (SLV), un important ETF adossé à l'argent, a gagné environ 37 % cette année, surperformant significativement le SPDR Gold Trust (GLD), qui a progressé d'environ 33 %. Cette surperformance soutenue de l'argent est notable, car les investisseurs continuent d'allouer des capitaux aux ETF adossés à l'argent, les avoirs augmentant pour le septième mois consécutif en août. Le Silver Institute prévoit que le marché de l'argent enregistrera un déficit pour la cinquième année consécutive en 2025, soulignant une tension persistante de l'offre.
Analyse de la réaction du marché : les moteurs de la force de l'argent
Les forces motrices derrière la solide performance de l'argent sont multiples. Une composante significative est sa demande industrielle croissante. Environ la moitié de la demande totale d'argent provient d'applications industrielles, qui ont connu une augmentation de 4 % en 2024. L'argent est crucial pour la transition vers une économie verte, y compris son utilisation dans les applications d'énergie solaire (photovoltaïque ou PV), les véhicules électriques (VE) et l'infrastructure de réseau. La croissance de l'industrie mondiale du solaire PV à elle seule a consommé 140 millions d'onces en 2024, le boom solaire chinois soutenant davantage cette demande. De plus, le déploiement mondial de la technologie 5G, des capteurs de l'Internet des objets (IoT) et des applications liées à l'AI stimulent la demande de composants électroniques qui dépendent fortement de l'argent.
Un autre facteur pivot est la perspective de politique monétaire de la Réserve fédérale. Les marchés intègrent de plus en plus une forte probabilité d'une baisse de taux d'intérêt de 25 points de base par la Réserve fédérale en septembre. Une telle décision devrait généralement affaiblir le dollar américain, rendant ainsi les actifs libellés en dollars comme les métaux précieux plus attrayants en tant que réserves de valeur alternatives. La relation inverse entre les taux d'intérêt et les prix des métaux précieux signifie qu'à mesure que les taux diminuent, le coût d'opportunité de la détention d'actifs non rémunérateurs comme l'argent diminue, renforçant leur attrait.
Contexte plus large et implications : compression des ratios et dynamiques de marché uniques
La surperformance de l'argent par rapport à l'or a entraîné une compression notable du ratio argent-or, passant de plus de 80:1 à moins de 70:1 au cours de 2025. Historiquement, cette compression des ratios signale et se poursuit souvent lors de marchés haussiers plus larges des métaux précieux. Alors que les contrats à terme sur l'or ont également atteint de nouveaux sommets historiques, atteignant 3 552 $ l'once avec un gain de 34 % depuis le début de l'année, les gains en pourcentage de l'argent reflètent ses caractéristiques de bêta plus élevées par rapport à l'or.
De manière unique, malgré l'appréciation significative des prix, les primes sur les produits physiques en argent se maintiennent à des niveaux proches de leurs plus bas depuis une décennie. Ce scénario crée une situation avantageuse pour les investisseurs, car les produits du marché secondaire provenant de preneurs de bénéfices aident à modérer les primes.
Commentaire d'expert
Les analystes financiers soulignent le changement fondamental dans le sentiment des investisseurs :
> "Le pivot anticipé de la Réserve fédérale vers des baisses de taux d'intérêt a créé un environnement haussier pour les métaux précieux. À mesure que les taux diminuent, le coût d'opportunité de la détention d'actifs non rémunérateurs comme l'argent diminue, les rendant plus attrayants pour les investisseurs cherchant à préserver leur patrimoine dans des environnements économiques incertains."
Les analystes de marché soulignent en outre le potentiel de l'argent :
> "Avec une demande industrielle projetée à croître de 50 % d'ici 2030 et des contraintes d'approvisionnement persistantes, le scénario haussier pour l'argent est à la fois robuste et durable."
Perspectives d'avenir : déficits d'approvisionnement et perspectives futures
Les déficits structurels d'approvisionnement sur le marché de l'argent devraient persister. Les projections indiquent un déficit de 149 millions d'onces en 2025, après un déficit de 148,9 millions d'onces en 2024. Ce déséquilibre soutenu, associé à une production minière inélastique et à des contraintes de recyclage, contribue à la tension continue du marché. La production minière devrait atteindre un sommet de 11 ans, mais reste insuffisante pour répondre à la demande croissante.
Les analystes de marché prévoient que l'argent pourrait atteindre une moyenne d'environ 45 $ l'once d'ici la fin de 2025, certaines prévisions suggérant des mouvements potentiels vers la barre des 50 $ si les fondamentaux actuels persistent. Les facteurs clés à surveiller dans les semaines à venir incluent d'autres rapports économiques susceptibles d'influencer les décisions de la Réserve fédérale, et la trajectoire de croissance continue de la technologie verte et de l'infrastructure 5G, qui sont des moteurs importants de la demande industrielle d'argent.
