Les actions de Kohl's Corporation déclinent malgré la mise à niveau des analystes et les améliorations fondamentales
Performance du marché et actions des analystes
Kohl's Corporation (NYSE: KSS) a connu une baisse notable de son cours de l'action, diminuant de 5,24 % le lundi 29 septembre 2025. L'action a atteint un plus bas de 15,43 $ et a clôturé la journée à 15,37 $, en baisse par rapport à sa clôture précédente de 16,23 $. Ce mouvement s'est produit avec un volume de transactions considérablement réduit, avec environ 2 298 411 actions échangées, ce qui représente une baisse de 79 % par rapport au volume quotidien moyen de 10 810 405 actions.
Cette dépréciation de l'action a eu lieu malgré une amélioration de la note des analystes. Le 30 septembre 2025, Redfox Capital Ideas a fait passer la note de KSS de "Vendre" à "Conserver". Cette décision était basée sur des améliorations observées dans les fondamentaux de l'entreprise, notamment une inflexion visible des ventes, un redressement des marges et une gestion disciplinée des coûts. Cependant, d'autres analystes maintiennent une position plus prudente, contribuant à un sentiment général mitigé. Evercore ISI a relevé son objectif de cours à 13,00 $ avec une note "en ligne", tandis que JPMorgan Chase & Co. a augmenté son objectif de cours à 11,00 $ mais a maintenu une note "sous-pondérée". The Goldman Sachs Group a relevé son objectif à 11,00 $ avec une note "vendre", et Morgan Stanley a également relevé son objectif à 9,00 $ tout en conservant une note "sous-pondérée". Inversement, Gordon Haskett a rehaussé Kohl's de "conserver" à une note "accumuler" le 27 août. Selon MarketBeat.com, la note consensuelle pour Kohl's est "Réduire" avec un objectif de cours moyen de 12,75 $.
Aperçu financier détaillé
Dans son rapport sur les résultats du deuxième trimestre 2025, publié le 27 août, Kohl's a déclaré un bénéfice par action (BPA) de 0,56 $, dépassant l'estimation consensuelle de 0,33 $. Cependant, le chiffre d'affaires de l'entreprise pour le trimestre s'est élevé à 3,35 milliards de dollars, ce qui est inférieur à l'estimation consensuelle de 3,37 milliards de dollars et marque une diminution de 5,0 % d'une année sur l'autre. Les ventes nettes ont enregistré une baisse de 5,1 % et les ventes comparables ont chuté de 4,2 %.
Malgré le ralentissement des ventes, Kohl's a démontré des améliorations opérationnelles. La marge brute a augmenté de 28 points de base pour atteindre 39,9 %. Les frais de vente, généraux et administratifs (SG&A) ont diminué de 4,1 % pour s'établir à 1,2 milliard de dollars. Le résultat d'exploitation a bondi à 279 millions de dollars contre 166 millions de dollars l'année précédente, tandis que le bénéfice net a atteint 153 millions de dollars, soit 1,35 $ par action diluée, contre 66 millions de dollars, soit 0,59 $ par action diluée, au T2 2024. Le rendement des capitaux propres de l'entreprise s'est élevé à 4,62 % et sa marge nette à 1,31 %.
Kohl's a également déclaré un dividende trimestriel de 0,125 $, payé le 24 septembre 2025. Cela représente un dividende annualisé de 0,50 $ et un rendement de 3,3 %, avec un ratio de distribution de 27,03 %. Pour l'ensemble de l'année 2025, l'entreprise anticipe une baisse des ventes nettes de 5 % à 6 %, les ventes comparables devant diminuer de 4 % à 5 %. La marge d'exploitation ajustée devrait se situer entre 2,5 % et 2,7 %, avec un BPA dilué ajusté compris entre 0,50 $ et 0,80 $.
Initiatives stratégiques et améliorations opérationnelles
La mise à niveau des analystes par Redfox Capital Ideas a mis en évidence des changements significatifs dans la stratégie opérationnelle et la performance de Kohl's. L'entreprise démontre une forte dynamique de ventes séquentielle, tirée par le réinvestissement dans les marques propriétaires et les relancements de catégories réussis conçus pour augmenter le trafic et élargir les marges. La discipline opérationnelle a conduit à un assouplissement du risque de crédit, à une réduction des niveaux de stocks et à un remboursement agressif de la dette, renforçant ainsi le bilan.
La stratégie de redressement de Kohl's pour 2025 repose sur quatre piliers clés : un partenariat Sephora étendu, la croissance des ventes numériques, la discipline des coûts et l'optimisation immobilière. Le partenariat Sephora s'est avéré être un moteur de revenus important, générant plus de 1,8 milliard de dollars de revenus en 2024 d'ici le T1 2025, avec une croissance des ventes à deux chiffres faibles au premier trimestre 2025. Ce partenariat s'étend désormais à l'ensemble des 1 100 magasins américains. Les ventes numériques ont également affiché une croissance robuste, augmentant de 20 % d'une année sur l'autre. Les initiatives de discipline des coûts de l'entreprise comprennent 150 millions de dollars d'économies annuelles et des économies de loyer annuelles projetées de 50 millions de dollars provenant des fermetures de magasins. Kohl's a fermé 25 magasins sous-performants au T1 2025 et prévoit d'en fermer 75 d'ici la fin de l'année, en se concentrant sur les emplacements de banlieue très performants.
Évaluation et perspectives du marché
Kohl's détient actuellement une capitalisation boursière de 1,72 milliard de dollars. Le ratio cours/bénéfice (P/E) de l'action s'élève à 8,31, avec un bêta de 1,74, ce qui indique une volatilité plus élevée par rapport au marché plus large. Le bilan de l'entreprise montre un ratio dette/capitaux propres de 1,00, un ratio de liquidité immédiate de 0,19 et un ratio de liquidité générale de 1,36. Notamment, le ratio dette/capitaux propres est passé de 0,31 au T1 à 0,39 au T2 2025, en partie en raison de 360 millions de dollars d'obligations garanties seniors à 10 % émises en 2030, ce qui a également entraîné une dégradation de la note de Moody's à B2.
Alors que Citi suggère que Kohl's semble sous-évaluée avec un P/E de 8,5x et un P/B prévisionnel de 1,2x, impliquant un potentiel de hausse de 33% par rapport à son objectif de prix de 19 $, la perception actuelle du marché diffère. Le sentiment dominant est que la valorisation à environ 22x le P/E prévisionnel reflète déjà une grande partie du redressement en cours, limitant le potentiel de hausse immédiat. Cela suggère que si les améliorations fondamentales sont reconnues, un mouvement de prix positif significatif pourrait nécessiter de nouveaux catalyseurs inattendus.
Contexte plus large et considérations futures
La baisse immédiate de 5,24 % de l'action Kohl's, malgré le sentiment positif des analystes concernant les améliorations fondamentales, indique que la dynamique du marché à court terme, potentiellement y compris les prises de bénéfices ou un sentiment négatif persistant, l'emporte actuellement sur les perspectives positives à plus long terme. Les mouvements boursiers de l'entreprise ont également été notés comme étant influencés par la spéculation et l'intérêt à découvert, soulignant une "Confrontation avec les vendeurs à découvert".
À l'avenir, les investisseurs surveilleront de près les performances futures de Kohl's pour confirmer la durabilité de sa stratégie de redressement. Les facteurs clés incluent l'exécution réussie de l'expansion de son partenariat Sephora, la croissance continue des ventes numériques et l'efficacité de sa discipline des coûts et de ses efforts d'optimisation immobilière. Les risques comprennent les implications de sa dette à haut rendement de 10 % arrivant à échéance en 2030, les pressions concurrentielles continues dans le secteur du commerce électronique et les risques d'exécution associés au maintien de l'élan numérique. L'accent mis par l'entreprise sur le désendettement par le biais des flux de trésorerie d'exploitation et des fermetures de magasins stratégiques sera crucial pour relever ces défis financiers et renforcer son bilan.
