KLA điều hướng chuyển đổi chiến lược giữa hiệu suất Q4 mạnh mẽ
KLA Corporation báo cáo kết quả quý 4 tài chính mạnh mẽ, nhưng sự chú ý của nhà đầu tư chuyển sang sự chậm lại tăng trưởng ngắn hạn dự kiến và các hệ quả tài chính phát sinh từ việc công ty chiến lược giảm sự phụ thuộc vào thị trường Trung Quốc.
KLA Corporation báo cáo kết quả Q4 mạnh mẽ, điều chỉnh chiến lược giữa những thay đổi địa chính trị
KLA Corporation (NASDAQ: KLAC), nhà cung cấp hàng đầu các giải pháp kiểm soát quy trình và quản lý năng suất cho ngành công nghiệp bán dẫn, đã công bố kết quả tài chính mạnh mẽ cho quý 4 tài chính và cả năm kết thúc vào ngày 30 tháng 6 năm 2025. Mặc dù có hiệu suất ấn tượng, nhưng sự chuyển đổi chiến lược của công ty nhằm giảm sự phụ thuộc lớn vào thị trường Trung Quốc đang báo hiệu một giai đoạn tăng trưởng chậm lại trong ngắn hạn, khiến các nhà đầu tư phải xem xét kỹ lưỡng.
Điểm nổi bật quý 4 tài chính và những lo ngại về sự chậm lại
Trong quý 4 tài chính năm 2025, KLA báo cáo thu nhập ròng GAAP là 1,20 tỷ USD và thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) pha loãng GAAP là 9,06 USD trên tổng doanh thu 3,175 tỷ USD. Con số doanh thu này nằm ở mức cao nhất trong phạm vi hướng dẫn của công ty, trong khi EPS pha loãng phi GAAP đạt 9,38 USD, vượt quá mức cao nhất của hướng dẫn. Công ty đã thể hiện khả năng tạo tiền mặt mạnh mẽ, với dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt 1,16 tỷ USD trong quý, và dòng tiền tự do lần đầu tiên vượt 1 tỷ USD, đạt 1,06 tỷ USD.
Rick Wallace, chủ tịch và CEO của KLA Corporation, đã nhấn mạnh hiệu suất của công ty:
> "KLA đã đạt được kết quả mạnh mẽ trên toàn diện trong quý tháng 6, bao gồm việc tạo ra dòng tiền tự do hàng quý kỷ lục. Những kết quả này phản ánh cơ hội độc đáo và hấp dẫn trong lĩnh vực thiết bị vốn bán dẫn cho vai trò tiếp tục của KLA trong việc kích hoạt và hỗ trợ xây dựng cơ sở hạ tầng AI."
Tuy nhiên, một sự chậm lại đáng kể trong tăng trưởng doanh thu đã rõ ràng trên tất cả các phân khúc của KLA. Xu hướng này dự kiến sẽ tiếp tục vào quý đầu tiên của năm tài chính 2026, với hướng dẫn dự báo tổng doanh thu trong khoảng 3,15 tỷ USD +/- 150 triệu USD, ngụ ý mức tăng trưởng hàng năm chỉ 10,84% — một sự sụt giảm đáng kể so với mức tăng trưởng 23,66% trong Q4 FY2025. Tương tự, hướng dẫn EPS điều chỉnh cho Q1 FY2026 là 8,53 USD, đại diện cho mức tăng trưởng hàng năm 16,37%, thấp hơn đáng kể so với 42,12% của Q4 FY2025.
Chi phí của việc giảm sự phụ thuộc vào Trung Quốc
Động lực chính đằng sau sự chậm lại tăng trưởng ngắn hạn dự kiến là nỗ lực có ý thức của KLA nhằm giảm sự phụ thuộc vào thị trường Trung Quốc, một sự điều chỉnh chiến lược bị ảnh hưởng bởi căng thẳng địa chính trị leo thang và các biện pháp kiểm soát xuất khẩu của Hoa Kỳ. Sự đóng góp của Trung Quốc vào tổng doanh thu của KLA dự kiến sẽ giảm từ khoảng 40-41% vào năm 2024 xuống khoảng 30% vào năm 2025, với doanh thu từ Trung Quốc dự kiến sẽ giảm 15-20% so với cùng kỳ năm trước vào năm 2025.
Sự thay đổi này không phải không có những hệ quả tài chính. KLA ước tính tác động doanh thu khoảng 500 triệu USD (cộng hoặc trừ 100 triệu USD) trong năm dương lịch 2025 do các biện pháp kiểm soát xuất khẩu của Hoa Kỳ tại Trung Quốc. Hơn nữa, công ty dự kiến 100 điểm cơ bản (1%) ảnh hưởng đến tỷ suất lợi nhuận gộp mỗi quý, chủ yếu từ việc bảo dưỡng các công cụ hợp đồng ở Trung Quốc và nhập khẩu các bộ phận vào Hoa Kỳ, một tác động đã được tính vào hướng dẫn cả năm của công ty.
Sự đánh giá lại chiến lược này của KLA phản ánh một xu hướng rộng lớn hơn trong số các công ty Hoa Kỳ đang giảm đầu tư vào Trung Quốc. Một cuộc khảo sát chỉ ra rằng chỉ 48% các công ty Hoa Kỳ dự định đầu tư vào Trung Quốc vào năm 2025, giảm đáng kể từ 80% vào năm 2024, phần lớn là do thuế quan gia tăng và mối quan hệ Hoa Kỳ-Trung Quốc xấu đi.
Đa dạng hóa chiến lược và triển vọng của nhà phân tích
Để bù đắp cho sự sụt giảm liên quan đến Trung Quốc, KLA đang tận dụng sự tăng trưởng mạnh mẽ ở các lĩnh vực và khu vực địa lý khác. Công ty đã chuyển hướng nguồn lực sang các thị trường thay thế, với Hàn Quốc chiếm 15% doanh thu Q4 và Đài Loan 27%. Một động lực tăng trưởng đáng kể là đóng gói tiên tiến, với doanh thu tăng vọt 85% so với cùng kỳ năm trước vào năm 2025, và hướng dẫn cả năm cho phân khúc này đã được nâng lên 925 triệu USD, được thúc đẩy bởi nhu cầu mạnh mẽ đối với AI và bộ nhớ băng thông cao (HBM).
policiesMặc dù có những trở ngại trong ngắn hạn, KLA đã tái khẳng định các mục tiêu tài chính năm 2025 của mình là 62,5% tỷ suất lợi nhuận gộp và hơn 43% tỷ suất lợi nhuận hoạt động, thể hiện khả năng phục hồi trong hiệu quả hoạt động của mình. Các nhà phân tích vẫn lạc quan về triển vọng dài hạn của KLA, ghi nhận hiệu suất vượt trội của công ty so với các đối thủ như ASML và Tokyo Electron.
Các nhà phân tích của Citi, do Atif Malik dẫn đầu, đã bình luận:
> "KLA thể hiện một giọng điệu tự tin và kỳ vọng năm 2026 sẽ là một năm tăng trưởng cho ngành."
Các nhà phân tích của Needham, Charles Shi và Ross Cole, cũng lặp lại cảm nghĩ này, nói rằng:
> "Mặc dù một số đối thủ bày tỏ sự thận trọng về năm 2026, KLAC coi năm tới là một năm tăng trưởng khác, được hỗ trợ bởi sự 'mở rộng' của xưởng đúc/logic tiên tiến, sức mạnh DRAM được thúc đẩy bởi HBM, NAND vẫn mang tính xây dựng, và một xưởng đúc/logic nút trưởng thành ngoài Trung Quốc bị đánh tơi tả khó có thể tệ hơn."
Oppenheimer cũng đã tái khẳng định xếp hạng Outperform (Vượt trội) đối với KLA và tăng giá mục tiêu của mình, viện dẫn sự thoải mái trong việc bảo đảm tăng trưởng hàng năm vào năm 2026 do sức mạnh từ các động lực hiện có như TSMC và DRAM, và sự tiếp xúc thấp hơn với các lĩnh vực lo ngại như Intel và Trung Quốc.
Nhìn về phía trước
Mặc dù việc KLA giảm sự phụ thuộc vào Trung Quốc đặt ra những thách thức ngắn hạn về sự chậm lại tăng trưởng doanh thu, nhưng sự chuyển đổi chiến lược của công ty sang đóng gói tiên tiến và các thị trường trọng điểm khác, cùng với nhu cầu mạnh mẽ đối với bán dẫn liên quan đến AI, định vị công ty để tiếp tục tăng trưởng trong dài hạn. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ việc thực hiện sự chuyển đổi chiến lược này và khả năng của công ty trong việc mở rộng thị phần ở các khu vực thay thế để bù đắp cho việc điều chỉnh tiếp xúc với Trung Quốc. Bối cảnh địa chính trị đang diễn ra và tác động của nó đối với chuỗi cung ứng toàn cầu sẽ vẫn là một yếu tố quan trọng đối với ngành thiết bị bán dẫn rộng lớn hơn. Nhìn chung, KLA dường như đang điều hướng những động lực phức tạp này với trọng tâm vào sự ổn định dài hạn và tận dụng các nhu cầu công nghệ mới nổi.
